中科创投:锂电池是新能源摩托车的“心脏”

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　　在全球变暖的大背景下，当前全球超100 多个国家已承诺在2050 或2060 年实现“碳中和”。新能源汽车推行将有效优化全球能源结构，是实现碳中和的重要路径。锂电池则是新能源汽车的“心脏”，新能源汽车的成本构成中电池环节占比最高。国证新能源车电池指数反映了A 股市场中新能源车电池产业上市公司的市场表现，2010 年来国证新能源车电池指数收益显著好于其他市场指数。国证新能源车电池指数成分股市值的权重分布以大市值、高成长标的为主。行业分布上，国证新能源车电池指数权重主要分布于储能设备、乘用车和锂等行业。工银瑞信国证新能源车电池ETF（159840.OF）是紧密跟踪国证新能源车电池指数收益率的基金产品，聚焦新能源电池领域龙头公司。

???　　锂电池是新能源摩托车的“心脏”

???　　（1）新能源汽车推行是实现碳中和的重要路径在全球变暖的大背景下，世界各地均提高了对于环境问题的重视程度。碳消耗所带来的二氧化碳排放是引起全球变暖的主要原因，为了防止全球进一步变暖，并且减少全球变暖所导致的自然灾害频发问题，减少碳排放量，实现绿色发展，世界各地纷纷开始提倡“碳达峰”、“碳中和”概念。

???　　中、欧、美当前是碳排放最大经济体，三者温室气体排放全球合计占比达52%。中国是全球第一大碳排放经济体，温室气体排放量占比超25%，人均排放量比全球平均水平高约40%；美国温室气体排放量占全球排放量13%，其人均排放量为仍全球最高，近10 年总体保持下降趋势，主要是由于能源需求的增加推动能源结构逐渐从煤炭转向天然气和可再生能源转变；欧盟（欧盟+英国）温室气体排放量全球占比8.6%。随欧洲碳排放交易体系的实施和推动，欧洲过去几年碳排放保持稳定下降趋势。

???　　为应对二氧化碳排放引起全球进一步变暖，全球多国签订了《巴黎协定》等多个条约。上世纪90 年代以来，全球主要国家进行了一系列的气候变化谈判，前后达成了《联合国气候变化框架公约》、《京都协定》、《巴黎协定》等条约或协定。其中《巴黎协定》是由全世界178 个缔约方共同签署的气候变化协定，《巴黎协定》的长期目标是将全球平均气温较前工业化时期上升幅度控制在2 摄氏度以内，并努力将温度上升幅度限制在1.5 摄氏度以内。

???　　并且当前全球超100 多个国家已承诺在2050 或2060 年实现“碳中和”。截至2021 年4 月份，全球已有100 多个国家宣布或承诺在2050 年左右实现碳中和的目标。其中中国2030 年碳达峰、2060 碳中和目标；欧洲提升2030 年原定减排目标，2050 年实现碳中和（其中德国计划最晚2050 年实现碳中和，英国 2030 年将禁售燃油车）；美国提出2050 年实现零排放；日本同样提出在2050 年实现碳中和。

???　　当前全球新能源汽车迎来爆发期。中美欧三地肩负全球“碳中和“的重任，如中美欧能够大力推动新能源汽车的渗透和发展，将能够大幅度改善全球CO2排放过多的态势。同时中美欧三地为全球最大的汽车生产及消费地区，汽车电动化大势所趋，自2019 年全球出现供给端及政策端两端发力情况，有效提振新能源汽车消费。我们预计2021/2025/2050 全球新能源汽车销量有望达501 万辆/1969 万辆/9858 万辆，对应渗透率为6.0%/22.1%/86.3%。

???　　新能源汽车推行将有效优化全球能源结构。新能源汽车相比燃油车具节能优势，能源结构能够得到优化。节能上，近5 年内全球、国内燃油车能耗在石油消耗中的占比分别约为20%-25%、28%-35%，对比之下电动车能耗在总发电量中占比小于1%，电动车对比燃油车节能显著。减排上，传统单车排碳百公里排碳量约是新能源汽车两倍，新能源汽车渗透能促进能源结构优化。传统车为全球汽车碳排放量主要来源，结构向新能源汽车转变将大幅改善碳排放现状。

???　　（2）锂电池上下游产业链概览

???　　新能源汽车主要包括上游锂电池及电机原材料、中游电机，电控，电池以及下游整车，充电桩和运营三个环节。中游环节电池产业链相对较为复杂，主要由正极、负极、隔膜以及电解液组成，正极材料种类较多，包括磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂以及三元锂，三元锂主要指镍钴锰酸锂NCM，也包括小部分的镍钴铝酸锂NCA，对应上游原材料主要为锂矿、钴矿、镍矿以及锰矿等；负极主要以石墨材料为主，包括人造石墨与天然石墨等，隔膜主要以聚烯烃材料聚丙烯PP 以及聚乙烯PE 为主，电解液主要成分为六氟磷酸锂。电控环节主要是控制类硬件与线速，电机上游主要是永磁材料与硅钢片，原材料分别为稀土与铁矿石。

???　　新能源汽车的成本构成中电池环节占比最高。从新能源汽车的成本构成来看，电池成本相对整车环节占据42%，电机电控成本占比相近，电机和电控分别占据10%以及11%。传统能源汽车中发动机与变速器构成核心动力总成部件，成本占比约占整车的30%，而新能源汽车的“三电”模块电池、电机、电控是核心动力总成部件，累计成本占比约60%，大幅超越传统整车。

???　　对于成本占比最高的电池，主要由正极、负极、隔膜与电解液四个部分组成。放电时锂离子与电子从负极脱出，电子经由外部电路达到正极，而锂离子则通过电解液进入正极。锂离子、正极材料以及电子在正极重新结合完成电流传到，隔膜主要是将正极和负极隔离从而防止短路。

???　　动力电池出货量与新能源车市高度相关，并且近些年维持高速增长。动力电池出货量量从2014 年31GWh 增长至2020年的80GWh，CAGR 达27.0%。在疫情影响下，2020 年较2019 年仍有所提升，主要原因在于：1）2020 年下半年国内新能源终端市场恢复超预期，加之新车型于下半年集中发布，带动了消费者购车热情，使得国内新能源汽车市场销量超过130 万辆；2）2020 年欧洲新能源汽车市场超预期增长，年销量超过中国，带动国内部分头部电池企业出口规模提升。动力电池出货量与新能源车市景气度高度相关。分产品来看，三元电池凭借其高能量密度、容量及低温性能备受车企青睐，将继续装载在绝大部分车型。此外，2020 年中磷酸铁锂电池占比大幅度提升，原因为：1）20H2 市场恢复良好，整体市场出货回升；2）20H1 集中发布比亚迪汉、铁锂版model 3 以及宏光mini EV 等车型，消费者购买意愿提升，叠加下乡活动，带动小型车加速投放市场；3）自CTP 技术以及刀片电池推广后，电池模组领域成本进一步下降10-15%，能量密度提升10%以上，有效提升续航，客户认可度提升。,你是被从土里面刨出来的吧 ,无中生有，没正式公告都是假的 ,宣传而已 ,华为技术和华为终端有申请颁发给深科技的生产许可3C认证，获奖是11月举行的华为合作商大会颁发的，其中富士康比亚迪电子深科技光弘科技四家是手机代工的大奖。 ,你是怎么知道呢？怎么不公告？ 春华

1. 国家电网公司(State Grid)，简称国家电网、国网，成立于2002年(壬午年)12月29日，是经过国务院同意进行国家授权投资的机构和国家控股公司的试点单位。公司作为关系国家能源安全和国民经济命脉的国有重要骨干企业，以建设和运营电网为核心业务，承担着保障更安全、更经济、更清洁、可持续的电力供应的基本使命，经营区域覆盖全国26个省(自治区、直辖市)，覆盖国土面积的88%，供电人口超过11亿人，公司员工总量超过186万人。公司在菲律宾、巴西、葡萄牙、澳大利亚等国家和地区开展业务。连续三年，公司名列《财富》世界企业500强第7位，是全球最大的公用事业企业。 公司实行总经理负责制，总经理是公司的法定代表人。

2. 国家电网公司是中国最大的电力企业，前身为包括全国电网和所有发电厂的“国家电力公司”。在2000年开始的以“厂网分离”为标志的电力体制改革后，原国家电力公司中剥离出的电力传输、配电等电网业务由国家电网公司运行，而各发电厂被划归分属五大“发电集团”(大唐、中电投、国电、华电、华能)运行。2011年，按照国资委的“主辅分离”方案，将国家电网公司、南方电网公司省级（区域）电网企业所属勘测设计、火电施工、水电施工、修造企业等辅业单位成建制剥离，与四家中央电力设计施工企业重组为两家新公司。今国家电网和南方电网在河北、吉林、上海、福建、江西等14个省区、市公司所属辅业单位和中国水利水电建设集团、中国水电工程顾问集团重新组建为中国电力建设集团有限公司。国家电网、南方电网在北京、天津、山西等15个省区、市公司所属辅业单位和中国葛洲坝集团、中国电力工程顾问集团重组为中国能源建设集团。