李飞博客:空调景气拐点渐近下全年稳健表现可期公司Q2 单季度实现营业总收入584.94 亿元

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  TCL科技

　　一、事件概述

???　　公司于8 月22 日发布2021 年度中报，报告期内公司实现营业总收入920.11 亿元，同比+30.32%；实现归母净利润94.57 亿元，同比+48.64%。其中，Q2 单季度公司实现营业收入584.94 亿元，同比+17.71%；实现归母净利润60.14 亿元，同比+25.18%。

???　　二、分析与判断

???　　Q2 单季度收入创历史新高，空调景气拐点渐近下全年稳健表现可期公司Q2 单季度实现营业总收入584.94 亿元，创下历史新高，较2019Q2 增长+2.02%，整体来看公司Q2 收入端表现略超此前市场预期。展望下半年，AVC 数据显示7 月份空调行业线上线下零售额分别同比+57.62%、+20.74%，景气度较Q2 大幅改善。我们认为，随6 月份以来地产竣工提速带动装修需求逐步释放，叠加高温天气增多，空调行业需求拐点或于下半年到来，公司有望在全年维度上延续稳健表现。

???　　成本上行致Q2 毛利率环比-1.09 PCT，静待2021H2 盈利能力回暖Q2 以来家电主要原材料价格大幅上涨，导致公司盈利能力小幅承压，Q2 毛利率较Q1下滑1.09 PCT 至23.34%，但较去年同期表现仍有所提升；Q2 净利率达到10.44%，环比+0.04 PCT，同比+0.57 PCT，基本维持稳定。5 月份以来，大宗原材料价格虽仍在高位运行但已有所松动，继续大幅上涨概率不高，因此下半年公司盈利能力有望实现回升。

???　　渠道经营预期较为积极，业绩承诺+高分红进一步托底公司配置价值2021Q2 公司合同负债同比+54.84%，反映出经销商下半年良好的经营预期；同时，产业在线数据显示截至5 月份公司空调渠道库存同比-25.39%，在下半年行业景气度逐步向好背景下公司得以实现轻装上阵。此外，公司在6 月份出台员工持股计划，覆盖超过14.3%的员工，业绩考核目标为2021/2022 年归母净利润较2020 年增长不低于10%/20%，尽管业绩承诺相对宽松，但结合较为具体的分红规定及当前仅处于过去5 年26%分位数的PE（TTM）估值，渠道变革稳步推进背景下公司仍有较高配置价值。

???　　三、投资建议

???　　预计公司2021-2023 年EPS 分别为4.14、4.58 和5.18 元，对应PE 为11.1x、10.1x 与8.9倍，当前行业可比公司Wind 一致预期为18.6x。考虑到空调行业景气度拐点渐近，公司渠道变革稳步推进，叠加业绩承诺+高分红+低估值托底配置性价比，维持“推荐”评级。

???　　四、风险提示：

???　　行业需求不及预期，原材料价格大幅波动，竞争格局加剧。,今天不会板 ,四板鲁抗明天再涨 ,联环才是宇宙总龙头 ,想多了，真龙600513才是龙头一哥！联环药业！你们都买错股票了！ ,联环老大都板了，这俩小弟也快了吧 ,正规qh是不容易被操控的，现在中国上市的qh大部分是大品种，现货市场不容易控制，而且定价权好多又不在中国手里，而又有交割存在所以很难控制，比如豆类，金属类。
但是如果是那些小的交易所的比如什么大蒜电子盘之类就容易控制了。
举个例子，前段时间的绿豆事件就和这个有异曲同工的意思。大资金先把绿豆现货收起来然后找个讲养生的家伙天天去电视上说绿豆好。等大家都去买的时候发现没有货，小的贸易商去进货进不来。又总有人来买。没办法就要接受大资金把高价绿豆卖给他们。如果这里有绿豆qh的话，他们就会在qh市场建多头，随着现货上涨，炒作供需，现货qh都大赚一笔。然后亏钱的主要是贸易商。因为太贵了老百姓就不买了。所以很多进货的贸易商都赔的破产了。在中国这个能操作的主要原因是绿豆的产量小而且集中，所以现货可以控制。而大品种不是一般人可以操作的。
但是也存在操作的可能性。比如CBOT当年操作大豆。但是这个说起来太多了。我不想打了。,2万筹码。50的8个100、500、1000各6个，5000的2个,000100
000629,你再查下你的帐户情况，钱和股票是不会少的。你的资产只和股票价格和数量有关，和股票形态无关。不过如果股票出现一字涨停，第二天高开的概率比较大，要卖的话可以等第二天高开冲高后再卖价格更高些。
祝投资顺利。,14只，其中有几只是最后一次打新被暂停的李莹莹