老梁博客:锂电设备行业高赤字支撑公司未来几年快速增长

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  宁德时代

事件：公司发布2021 年半年度业绩报告，2021 年上半年实现营收32.7 亿元，同比75.34%，归母净利润5.01 亿元，同比+119.7%，新签订单92.35 亿元（不含税），创历史同期新高。我们认为，公司的毛利率有望回暖并长期保持较强的盈利能力，锂电设备行业高赤字支撑公司未来几年快速增长，逐步清晰的平台型布局将进一步打开公司的长期发展空间。

??? 投资要点

??? 2021 年上半年营收、净利润快速增长。2021H1，公司实现营收32.7 亿元，同比75.34%，其中锂电设备23.2 亿元，同比+94.7%，光伏设备3.4 亿元，同比+44.4%；归母净利润5.01 亿元，同比+119.7%，扣非后归母净利润4.9 亿元，同比+118.6%；盈利能力方面，公司毛利率为38.2%，同比-2.1pct，净利率为15.3%，同比+3.1pct，期间费用率同比-4.8pct，主要系收入规模效应带来的研发费用率降低所致；经营性活动净现金流0.4 亿元，主要系公司业务量变大、支付货款增加所致。

??? 锂电业务快速增长，新签订单创历史新高。受益于新能源汽车渗透率持续提升，公司下游动力电池厂客户扩产意愿强烈，拉动锂电设备订单快速增长。同时，光伏、智能物流、汽车智能产线、3C 等业务也快速发展。2021H1，公司新签订单92.35 亿元（不含税，下同），创同期历史新高。2020 年以来，新签订单持续快速增长，2020Q1、2021H1 新签订单分别同比增长57.8%、83.2%，2020 年全年新签订单110.64 亿元? 毛利率有望回暖并长期保持较强的盈利能力。2021H1，公司整体毛利率38.2%，其中光伏设备毛利率33.2%，同比+7.0pct，锂电设备毛利率35.8%，同比-4.3pct。

??? 我们认为，公司毛利率有望回升，并将长期维持较强的盈利能力：1）当期整体毛利率受到锂电设备毛利率同比降低但收入占比提升拖累同比下降2.1pct，主要受2019 年行业洗牌、2020 年上半年疫情的影响，前期订单毛利率压力较大，但是我们判断2020 年以来行业景气度向上为新签订单毛利率稳中有升形成支撑；2）从泰坦分部看，2021H1 实现营收5.36 亿元，净利润296 万元，而2020 年全年营收5.85亿元，净利润为负，泰坦分部经营情况明显好转，伴随着下游客户需求的提升、提效降本措施的推行，未来盈利能力有望进一步提升；3）从宁德时代2020 年和2021年两次定增方案看，单GWh 设备投资额基本在1.8-2 亿元左右（不含储能、PACK），维持相对稳定。尽管单GWh 设备投资额在过去几年中快速下降，但我们认为这也是设备效率提升的被动结果。短期内，锂电设备在一定程度上出现供不应求的情况，同时更高效率的设备是未来电池厂降本增效的重要路径，所以我们判断设备价格在短期和长期进一步大幅下降的空间都不大；4）费用端看，公司持续推进降本增效，同时收入规模效应的放大有望进一步摊薄研发费用率、管理费用率。因此，我们认为公司的毛利率短期有望企稳回升，长期看将保持较强的盈利能力。

??? 锂电设备市场需求爆发式增长，公司积极扩产抓住发展机遇期。我们认为，电池成本下降、电动车产品吸引力增强、车企加速转型等供给端因素推动新能源汽车大规模普及转向内生驱动。我们预计2025 年中国/全球新能源汽车渗透率25%/19%，带动动力电池装机需求417GWh/1064GW。从需求端看，预计2025 年锂电设备市场规模1271 亿元，从电池厂扩产角度看，预计2021-2023 年新增产能合计对应设备需求接近1500 亿元。公司规模持续扩张，根据公司官网目前员工超过14000 人（2020年报为8215 人），同时注重优化管理体制、降本增效内涵式提升公司产能，从而进一步满足下游客户需求。

??? 平台型公司布局收到成效，未来增长路径逐步清晰。公司已成长为全球领先的新能源装备提供商，业务涵盖锂电、光伏、3C、智能物流、汽车智能产线、氢能、激光、机器视觉等八大领域。除锂电外，公司在其他领域也具备较强的竞争力，例如在光伏领域将为尚德电力打造行业首个数字化TOPCon 高效光伏电池整线智能工厂、与印度光伏组件制造企业Waaree 签订3GW 设备订单，在汽车智能产线领域与宝马签订协议为其提供新能源汽车PACK 智能产线整体解决方案。我们认为，公司平台型布局初见成效并有望取得成功的原因在于：1）公司始终注重研发，追求掌握核心技术，创始人对于把握行业发展趋势具备前瞻性；2）锂电设备行业容量足够大，能够孕育出规模较大的公司，奠定进一步向其他领域渗透的基础；3）在发展过程中注重协同，从企业内部看，在研发、采购、生产、品牌等方面具备协同效应，历史上公司就是凭借同源技术从电容器设备切入光伏和锂电设备，从外部协同看，公司与宁德时代签订全面战略合作协议，汽车智能产线、智能物流等业务有望直接受益。

??? 风险提示：产品和技术迭代不及预期、下游客户扩产不及预期、产能扩张不及预期、新业务拓展不及预期。

??? 投资建议：预计公司2021-2023 年实现营业收入96.6/164.5/211.8 亿元，净利润14.3/28.8/39.3 亿元，对应市盈率为82.6/41.1/30.1X。考虑到公司的行业地位和锂电设备行业景气的爆发，维持“买入”评级。,呵呵 ,计划你的交易，交易你的计划。这是交易法宝！[鼓掌][鼓掌][鼓掌] ,今天最低2.14元，横时间差不多了，现在担心随时 加速 下跌[微笑] ,[微笑] ,明白你的操作手法，你认为回调到2.25元，按习惯就可以加到半仓了，就是指通常在是哪个升趋势中，价格回调到黄金分割百分之50位，就可止跌了，这是买入或加仓位。这没错。 但是，破2.1的情况，半仓的可以直接加仓或者通过短差加仓，后确定不是挖坑就清仓，是挖坑就成功了。这中间不做短差也行。这个我不赞同，我不会这样去做。我说我的做法，首先破2.13不管是下跌或挖坑，哪下跌速度是非常快的，幅度不能确定，我肯定是止损的，如果是挖坑，挖完后上涨也是快的，我不去追求买在坑底，但会在重新突破2.13时加大仓位买回来，如果是下跌的，哪它再要回上升哪需要的时间会比较长，我不会拿冒资金有可能损失，即使不损失也要耗费时间的成本，来和它耗。我要很看好它，或要精做它，还是会在它重新突破2.13时买入。这样做我不会担心会把它卖飞了，它要暴涨肯定有我的利润，我不会纠结买不买在底部。 仅代表我的观点用做交流互动。 ,编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为100， 用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升除的百分比，就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。并且为了能实时的向投资者反映股市的动向，所有的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数。,这种情况是说 股价创了新高，而一些技术指标并没有创新高，所以说 顶背离。但定背离并不是100%可靠，实际操作中，仅供参考。,你好，计算股票指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计算。按定义，股票指数即股价平均数。但从两者对股市的实际作用而言，股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。人们通过对不同的时期股价平均数的比较，可以认识多种股票价格变动水平。而股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数的基准的百分数。通过股票指数，人们可以了解计算期的股价比基期的股价上升或下降的百分比率。由于股票指数是一个相对指标，因此就一个较长的时期来说，股票指数比股价平均数能更为精确地衡量股价的变动。
1. 股价平均数的计算
股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平，它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权股价平均数三类。人们通过对不同时点股价平均数的比较，可以看出股票价格的变动情况及趋势。
(1)简单算术股价平均数
简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：
简单算术股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋…＋ Pn)/n
世界上第一个股票价格平均——道·琼斯股价平均数在1928年10月1日前就是使用简单算术平均法计算的。
现假设从某一股市采样的股票为A、B、C、D四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。将上述数置入公式中，即得：
股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋P4)/n
＝(10＋16＋24＋30)/4
＝20(元)
简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数，

从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难。例如，上述D股票发生以1股分割为3股时，股价势必从30元下调为10元，
这时平均数就不是按上面计算得出的20元，
而是(10＋16＋24＋10)/4＝15(元)。这就是说，由于D股分割技术上的变化，导致股价平均数从20元下跌为15元(这还未考虑其他影响股价变动的因素)，显然不符合平均数作为反映股价变动指标的要求。
(2)修正的股份平均数
修正的股价平均数有两种：
一是除数修正法，又称道式修正法。

这是美国道·琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化，以保持股份平均数的连续性和可比性。具体作法是以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股介平均数。即：
新除数＝变动后的新股价总额/旧的股价平均数
修正的股价平均数＝报告期股价总额/新除数
在前面的例子除数是4，经调整后的新的除数应是：
新的除数＝(10＋16＋24＋10)/20＝3，将新的除数代入下列式中，则：
修正的股价平均数＝(10＋16＋24＋10)/3＝20(元)得出的平均数与未分割时计算的一样，股价水平也不会因股票分割而变动。
二是股价修正法。股价修正法就是将股票分割等，变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动。美国《纽约时报》编制的500 种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数。
(3)加权股价平均数
加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数(Q) 可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等。
2.股票指数的计算
股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数。股票指数的计算方法有三种：一是相对法，二是综合法，三是加权法。
(1)相对法
相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数。再加总求总的算术平均数。其计算公式为：
股票指数＝n个样本股票指数之和/n
英国的《经济学家》普通股票指数就使用这种计算法。
(2)综合法
综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即：
股票指数＝报告期股价之和/基期股价之和
代入数字得：
股价指数＝(8＋12＋14＋18)/(5＋8＋ 10 ＋ 15) ＝ 52/38＝136.8%
即报告期的股价比基期上升了36.8%。
从平均法和综合法计算股票指数来看，两者都未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数亦不够准确。为使股票指数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是交易量，亦可以是发行量。
(3)加权法
加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数；以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。
拉斯拜尔指数偏重基期成交股数(或发行量)，而派许指数则偏重报告期的成交股数(或发行量)。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。
风险揭示：本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策，不构成任何买卖操作，不保证任何收益。如自行操作，请注意仓位控制和风险控制。,

像这样的应该属于智能化编程软件，可以直接在网上找到相关的压缩文件，然后将压缩文件放置在mt4的指标文件夹中，重启mt4软件就可以在mt4软件中查找到你添加的智能化编程指标，也就是你所说的神仙大趋势指标。

扩展资料：

应用法则：

1、一段上升行情展开前，通常超卖之低点会出现两次。同样，一段下跌行情展开前，超买的最高点也会出现两次。

2、心理线指标介于25至75之间是合理的变动范围，这一区间属于常态分布。

3、超过75或低于25时，就有超买或超卖现象出现。

在大多头、大空头市场初期可将超买超卖点调至高于83和低于17，直到行情尾声，再回调至75与25。

4、当低于10时是真正的超卖，反弹的机会相对提高，此时为买进时机。

5、高点密集出现两次为卖出信号，低点密集出现两次是买进信号。

6、心理线和成交量比率（VR）配合使用，确定短期买卖点，可以找出每一波的高低点。

参考资料来源：百度百科-股票指标