大智慧成交量:近期行情离不进焦煤的供应

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  云铝股份

昨日，国内商品市场黑色系波动较大。其中，双焦日间收盘涨逾6%、动力煤上涨超过4%，而铁矿石振荡下行，跌幅超过6%。,庄不得不自己吃回部分，不然被抢光了。 ,我猜明天跟今天一样，低开高走回落捡筹码 ,明天复制2月19日走势 ,国企改革“三年行动方案”有望近期出台今天 06:24来源：云财经 影响力评估指数：24.58 消息收藏夹收藏云财经讯，国资国企改革将开启新征程。记者获悉，国企改革“三年行动方案”有望近期出台。专家认为，在疫情影响下，为完成年初制定的经营目标和改革任务，二季度国资国企改革将加快推进，混改、上市、重组整合将步入提速期。(中国证券报) ,大盘已基本见底！遵循市场原理，用好 “看不见的手”，浙江东方隐形价值资产盈利将爆增！从各种迹象和情况来看，该股目前应该是上升初期，企业正处于年富力强的中年时期。他敢压 我们就敢继续买 下来就是大买的机会，大股东正在筹划注资重组。

煤炭板块夜盘延续强劲走势，焦煤上涨逾5%，焦炭一度涨逾5%，动力煤一度涨逾4%，续创新高。截至昨日23:00收盘，焦煤主力合约涨5.61%，焦炭、动力煤主力合约涨超4%，不锈钢主力合约涨超2%；跌幅方面，铁矿主力合约跌3.58%。

西非国家几内亚政变引起市场关注。

据央视新闻报道，当地时间9月6日，几内亚政变领导人马马迪·敦布亚在科纳克里人民宫与总统孔戴政府的前任部长会谈后发表讲话。敦布亚承诺，将在未来几周成立民族团结政府；对于孔戴政府的前任部长成员不会进行政治迫害，但需要上交护照等旅行证件，要求其不得离开几内亚；同时，敦布亚要求矿业公司恢复生产，并表示取消矿区的宵禁。

几内亚拥有丰富的铝土矿和铁矿资源，是面向中国主要的铝土矿供应国，此次兵变直接刺激沪铝价格昨日早间升至十年新高。与此同时，中国企业在几内亚的西芒杜铁矿项目投入了巨量资金。

据外媒报道，伦敦金属交易所（LME）期铝周一创下十多年来的最高点，有关几内亚政治局势的报导引发了对原材料短缺的担忧。有分析师表示，几内亚铝土矿产量占全球产量的四分之一左右，目前尚无供应中断的相关迹象。截至北京时间昨晚21:10，LME三个月期铝最新上涨0.83%，至每吨2754.75美元，该合约稍早一度上涨高达1.8%，至每吨2775.50美元，为2011年5月以来最高。

伴随铝价走高，周一当天，俄铝港股大涨逾14%，创2012年2月以来新高。A股铝业股普涨，中国铝业收涨4.9%，云铝股份涨4.1%，天山铝业涨5%。此外，澳大利亚上市的该国铝土矿商South32 Ltd. 涨逾2.1%。

黑色系走势分化，煤炭板块延续强势

谈及昨日煤炭板块走势，南华qh金属分析师夏莹莹向qh日报记者表示，双焦市场近期走强的核心在于缺“煤”。其底层逻辑是焦煤供给量恢复不及预期，现货价格强势上涨，推升焦炭成本，挤压焦化厂利润，焦化厂被迫提涨保利润，加之钢厂利润较好，对提涨的容忍度较高，需求短时较为强劲，供给紧平衡。

截至目前，焦化厂第九轮提涨已经落地，累计提价1160元/吨。夏莹莹表示，近期行情离不进焦煤的供应，焦炭的库存以及市场对于需求缩减风险的忽视。

据她介绍，焦煤供应方面，国内煤矿难有增量叠加进口澳煤遥遥无期、蒙煤通关低位的几大因素，使得整体焦煤供应偏紧。国内方面，政策端严禁以“保供”名义超产，煤矿在严格安全监管下难有增量；因前期煤矿安全事故影响，黑龙江、四川、山西多地开展焦煤煤矿安全监察工作，增量空间已经有限，目前来看整体缺口较大，供应缺口驱动价格及盘面整体上行。截至上周周五，山西吕梁、长治煤矿有部分复产，开工率小幅回升，但整体产量仍低于“七一”前水平。进口方面，蒙煤甘其毛都口岸虽逐渐恢复通关，但整体通关数量低位，后期叠加疫情因素，进口量恐有反复。

“焦煤需求看焦炭。”夏莹莹表示，焦炭方面，库存低位，现货价格飞涨，但钢厂补库意愿仍较强。目前全产业链焦炭库存处于低位。“但值得注意的是钢厂焦炭库存，连续两周小幅微增，究竟是双节前的主动补库，还是基本面去库转向累库的信号，仍有待观察，值得持续关注，不过个人倾向于双节前的钢厂主动补库可能性大一些。”她说。

在夏莹莹看来，总体来说，焦煤核心仍是供需紧平衡，叠加库存低位压力，扩大了供需缺口。而焦炭，虽是有钢厂减产预期在，但在焦煤的成本抬升下，焦化厂为了保利润而提价，也导致了焦炭的“高歌猛进”，相比于供给端的矛盾，导致了需求的缩减预期目前暂时被市场忽略，但仍是一个主要的风险点。

对于目前的行情，夏莹莹认为，左侧猜顶有风险，在没有明确基本面的转势信号来临前，不可盲目追空。对于“双焦”短期内，起码在9月中旬前，可以仍旧保持逢低多的思路不变。但9月中旬需要关注山西新增产能投放情况、后续山东地区焦化厂产能利用情况、以及需求端铁水产量下滑情况。目前政策端，也在一直放出消息打压煤焦涨价，不排除在政策打压下盘面稍有回调；但基本面不反转的情况下，现货坚挺对盘面牵制力强，下方空间依旧有限。

对于铁矿石，徽商qh研究所分析师张玺介绍，从目前的国家政策来看，关于粗钢产量压减的工作，8月份整体的变化在于江苏地区的减产力度不断加严，而唐山9月限产已经回到30%且有边际增量，整体铁水在9月有趋稳的预期。近期，环保督察组进驻广东、四川、山东等省份，部分企业接到通知临时停产或减产，影响时间或长达一个月，多家钢厂的9月停产检修计划也相继公布。

“供应端目前澳洲发运同比持平，巴西发运同比增量低于预期，但整体下半年因为季节性环比将有明显增量。”张玺提到，目前钢厂补库主要通过维持高疏港提高厂内库存，需求走弱令港口成交未能持续放量，港口库存持续攀升加之海外矿山发运回升，供给边际宽松。钢铁冶炼仍将受到采暖季错峰生产和冬奥会的双重限制，国内铁矿消费难以提升，市场持续交易需求减弱逻辑。

在她看来，现货的短期机会在于国庆前压港仍未完全缓解状态下，个别品种在钢厂补库时现货偏紧，而国庆后预计压港会有明显缓解，压港缓解后，铁矿库存将开始持续累库，后续将对价格存在持续压制。

“总体来看，四季度的需求能否改善仍然是决定铁矿价格最重要的因素之一，目前压产政策稳步推进导致铁水产量明显下降，加之考虑到压产时间线将提前完成，由此必然造成国内铁矿消费的进—步萎缩，单边上盘面相对偏空。”张玺表示，但需要注意因“金九银十”季节性需求旺季，钢材消费大幅改善后对铁矿石的带动作用。跨品种套利方面，她认为目前钢材需求同比有明显下降的趋势，但在减产政策执行严格的情况下，即使钢价下跌，钢材相对于对于铁矿的比价也仍有向上的空间，01螺矿比仍建议逢低做多。

几内亚政变短期影响较为有限

昨日沪铝主力开盘跳涨，5分钟内上涨2.61%，达21850元/吨。据钢联资讯，几内亚仅关闭机场，禁止境外人员出入，生产、装船出口事宜正常运行，矿山生产和运输暂时不受影响，沪铝盘面也在跳涨后有所回落，不过回落的幅度并不深。,在股票交易中股票是根据时间优先和价格优先的原则成交的，那么，每天早晨交易所刚上班时，谁是那个“价格优先者”呢？其实，早晨交易所的计算机主机撮合的方法和平时不同，平时叫连续竞价，而早晨叫集合竞价。 每天早晨从9:15分到9:25分是集合竞价时间。
详情请看参考资料。,青岛银行里明细可以用手机拍照的形式照出来。,你要看南京证券股票的走势如何？如果便宜还可以买。,我们对于东部水泥企业的投资观点。对于东部的水泥企业，尽管短期仍处于行业底部，但近期该区域的水泥价格开始显现上涨苗头，如果其从底部回升的趋势能够确认，那么这种类型公司的业绩弹性将更大；由于东部房地产比重大、工业经济发达，近期国家出台的下调项目资本金，有望刺激民间资本的投资热情，对经济发达地区的房地产及工业都产生比较积极的影响，从而拉动经济发达区域的水泥需求；海螺水泥作为东部水泥企业的典型代表，无疑是最佳的投资品种。
公司下一阶段发展战略：稳固东部，拓展西部。由于西部地区的经济及基建设施落后于东部地区，从长期趋势来看，西部地区水泥行业的成长性也将好于东部地区，公司下一步发展除了继续在东、南部市场精耕细作外，西部成为公司下一阶段重点布局的市场，公司最终计划在西部布局4000-5000万吨的水泥产能，2009-2010年公司在西部将有10条5000T/D生产线陆续投产，其中：2009年底将有甘肃平凉、四川达州、广元及重庆4条5000T/D熟料生产线投产，2010年将有贵州3条5000T/D熟料生产线、陕西3条5000T/D熟料生产线，预计2010年公司在西部市场将达到1500万吨的水泥销售，水泥销量占比将达10%左右。
公司主导市场下半年供求关系将好于上半年。
从供给来看，上半年新增产能大于下半年：无论从海螺还是从行业情况来看，08年下半年至09年上半年都是产能的集中投放期，如08年9月份江苏金峰有3条5000T/D生产线点火投产，海螺这段时间也在广西、江西、湖南分别有1条、2条、3条生产线投产，但到09年下半年投产的生产线明显减少；
从需求来看，上半年需求将好于上半年。09年前3个月，长三角、珠三角的水泥需求表现疲弱，水泥需求表现明显弱于西部市场，主要由于西部基建项目多是已开工项目的加速推进，而东、南部则多是新开工项目，新项目的启动周期相对较长，本次国家下调项目资本金，有望加速吸引民间资本进入，推动东部、南部经济、房地产回升，从而推动水泥需求的回升，我们认为公司主导市场下半年的水泥需求将明显好于上半年。
公司经营底部已现，经营逐渐探底回升。
从水泥价格来看：09年前3个月，东部、南部市场旺季不旺，公司09年前3个月水泥价格逐月下跌，水泥价格走势明显偏弱，进入4月份以来，东部、南部市场水泥价格开始有所上涨，公司4月份水泥价格也已止跌回升，我们预计5-6月份公司水泥价格仍有望缓慢回升态势。
从公司水泥销量情况来看：公司销售开始出现明显放量。进入4月份以来，公司每天水泥销量都在35-40万吨，4月份水泥销量已经突破1000万吨，照此销售趋势来看，公司二季度水泥销量有望达到3200万吨，销量同比增长达到35%左右，这样全年销量将超出我们前期预测的1.17亿吨。
从公司的盈利能力情况来看：在水泥价格出现回升，同时煤价成本则逐月出现下降，公司4月份吨水泥毛利环比提升约8.2元，综合上述我们对公司主导市场水泥行业的判断，我们认为公司经营已经逐渐走出底部，下一阶段公司经营有望逐季回升。
小幅上调公司业绩预测，维持公司“推荐”评级。整体来看，公司目前的经营情况符合我们的预期，不过公司销量情况可能要好于我们的预期，我们将公司09年水泥销量从1.17亿吨上调至1.2亿吨，将公司09年EPS从1.86元上调到1.9元，维持10-11年EPS分别为2.50元、3.39元的预测，我们认为公司经营已经探出底部，维持公司“推荐”评级。
招商银行1季度点评:
09年1季度公司实现归属母公司股东净利润42.08亿（EPS0.29），同比下降33.41%，符合我们以及市场预期。1季报显示各项业务面临压力，包括净利息收入（同比下降20.2%）、佣金及收入费收入（同比下降9.9%）、营业费用（同比上升19.0%）等；甚至连资产质量都表现出压力（不良贷款余额比年初上升4.2亿）。这是经济调整期市场化银行经营压力最真实的体现。
息差压力明显。公司公告1季度息差2.47%，比08年全年下降了95BP。我们自己测算1季度息差2.32%，比08年1季度下降131BP，比08年全年下降103BP。息差来源于其自身的资产负债结构，以及新增存贷款结构。
自身资产负债结构压力体现在：（1）票据贴现及同业资产占比高（加起来占到生息资产的35%左右），09年同业及贴现收益率持续在低位；（2）活期占比高，活期利率下降幅度小。招商是周期性更明显的银行，最受益于加息、资本市场火爆。
新增存贷款结构压力体现在：（1）新增存款解决2000亿，远高于新增贷款的1200亿；（2）新增存款中52.4%是企业定期，13.8%是储蓄定期，而新增贷款中65%左右为票据（票据占生息资产的比重由年初的11%提高到1季度末的18%左右），新增资金的收益率根本无法覆盖成本。。
1季度息差是否见底？我们认为很难说招行的息差已经见底，就1季度而言，息差可能也是逐月下降的过程。假设2季度息差维持在3月份水平，则2季度息差还是会比1季度低。
资产质量维持双降，拨备覆盖率提升。不良余额比年初上升4.2亿至100.97亿，不良率1.01%，比年初下降10BP。当期拨备计提7.9亿，信贷成本（年化）0.37%。拨备覆盖率进一步上升到219.31%。
不良余额上升怎么看待？我们觉得1季度不良余额与否与清收、核销等因素有很大关系，不能仅仅凭余额上升判断其资产质量。我们预计新增4.2亿不良中，永隆贡献了0.7亿，信用卡占了一大部分。 公司的关注类贷款仍可能实现了下降。
盈利预测与投资建议：
我们维持公司摊薄后09/10年EPS1.21/1.37元的盈利预测，同比增长-15.0%和13.0%。目前股价对应2.45x09PB/13.29x09PE，由于08年分红率仅为7%，以及对永隆拨备计提预期的明朗，净资产比我们一开始预期的5.9提高到6.5，提升了10%，相应的估值到达了合理水平。随着1季报业绩压力的释放，市场对公司的预期可能往好的方面修正，我们维持对公司的“买入”评级,如何申购新股？

近期新股发行又热热闹闹地开始了,一些幸运的中签者已经获得了不菲的收益, 如北京华联、山鹰纸业的涨幅都达到了100％以上。 但也有许多投资者对新股申购的有关事宜知之不详,经常来信来电询问。在此,我们对申购新股时应注意的问题作一简要介绍。
先谈谈申购方式和时间问题。实际上,无论是柜台委托、电话委托、 手机委托还是网上交易,均为有效的委托方式。至于申购的时间,则一般以连续竞价时间为准, 即申购当日上午9∶30至下午15点之间,且由于申购新股与在二级市场买卖股票不一样,并不是抢先申购就抢在前面“排队”,而是得靠一定的机遇才行, 因而只要是在有效时间内申购,机会应该是均等的。
至于申购数量问题, 这当然得取决于投资者的资金量大小和股票发行所设定的申购上限。这可以从《证券时报》等证券媒体上查到,并且一般而言,申购上限为所发行流通股数量的千分之一,例如发行量为5000万股,则申购上限多为5万股,这是为保证在中签率达到100％时,仍能够满足公司法所规定的持有1000股以上（含）的股东人数不少于1000人的条件。同时,申购的股数必须是1000股的整数倍,否则将视为无效申购, 这就是为什么有的投资者反映“大资金资金申购一只新股却总也不中” 的原因之所在。
最近的新股申购还出现了“新问题”,即申购价格出现了一定的区间,如上周五发行的江西铜业的发行价格即在2.06元至2.27元之间。有的投资者为“省钱”起见, 会选择下限或两者之间的某一价格,但实际上,在新股发行价、发行市盈率不高, 而上市后获利空间较大之时,以低于上限申购均不会有机会,也就是说, 只有以上限申购才有效。而如果以区间的任一价格都能够申购成功之时, 所能买到的新股恐怕也就难以赚钱了。
另外,对于一些资金量较大,又同时有几只新股可供选择（指4 个交易日以内）时,资金如何安排也是一个问题。一般而言 ,可将第二或第三只新股列为主攻目标, 因为前面申购的资金尚未回来,后面的新股又接踵而至,申购资金将因此显得较为紧张,中签的可能性会稍大一些。

如何申购新股

目前在上海、深圳证券交易所进行的新股发行大多数均采取上网发行方式。这一发行方式的具体申购办法和程序如下：
（1）投资者每次认购新股前，要认真阅读刊登在中国证监会指定的上市公司信息披露报刊上的"股票发行公告"，了解发行时间、价格、申报上限、资金结算办法等情况。
（2）投资者要在新股发行的前一天，保证资金账户里有拟申购数量所需的足够资金。如果不足须及时补足。
（3）新股发行当天，投资者可在交易时间到各证券营业部填写买入委托单或通过自助委托系统进行购买申报。
（4）新股发行当天（T＋0）传送申购资金的清算数据，上海证券交易所记买入740* * *，成交编号这一栏首位冠以"－"符号，以区别正常的交易编号；深圳证券交易所记买入该新股代码。
（5）新股发行后第一个工作日（T＋1）划拨新股申购资金。
（6）新股发行后第二个工作日（T＋2）审核新股申购资金，传送有效申购配号。
（7）新股发行后第三个工作日（T＋3）传送中签成交数据或申购资金的解冻清算数据。
（8）新股发行后第四个工作日（T＋4）投资者资金账户被冻结的未中签的申购资金解冻，至此，整个新股申购过程结束，投资者即日便可利用账户里被解冻的资金进行新的证券交易。

中信建投qh分析师王贤伟告诉记者，短期来看，几内亚政变影响较为有限：一方面国内山东及内陆氧化铝厂的进口铝土矿库存均在3—6个月甚至更高，短期供应无忧。而前期部分氧化铝厂受限电影响发生减停产，铝土矿需求亦有所回落。另一方面，目前几内亚矿山生产和运输暂时不受影响，中国在几内亚有大量投资，是几内亚的友好合作国家，待政权稳定之后，合作大概率将继续开展。

长期来看，几内亚是我国铝土矿主要进口国之一，今年1—7月份，国内铝土矿累计进口量6441万吨，其中自几内亚进口3539万吨，占比55%左右。自澳大利亚进口1984万吨，占比31%左右。自印度尼西亚进口886万吨，占比14%左右。若政变持续较长时间，并影响几内亚矿产出口，对我国铝土矿供给将造成明显影响。后期国内或加大向澳大利亚及印度尼西亚等国家的进口量，同时矿石价格亦有进一步上涨可能。

谈及沪铝基本面，王贤伟表示，目前驱动铝价持续上行的逻辑是强劲的基本面，供应端受能耗双控影响预期持续偏紧，而消费又进入到“金九银十”传统旺季，在库存持续下滑的背景下，铝价维持高位振荡。而从目前的市场结构来看，仓单库存偏低，但合约持仓量持续增加，对空头天然不利。因此每当市场释放一些利好消息，价格反应较为剧烈。

“对于后期的铝价走势，我们认为‘金九银十’期间，铝价将维持高位振荡，不排除消息面推动铝价进一步上行，操作上保持逢低做多思路。进入10月之后，供应端复产及新投产仍在进行，消费有转弱可能，供需矛盾将有所改善，价格或出现小幅回调。”王贤伟说。

来源：qh日报?张田苗

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