海富通收益:货币政策后续不排除为了大位增长而进一步积极

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  东莞控股

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一、8月市场回顾

8月指数呈现震荡走势，上证指数涨3.67%，沪深300指数涨0.33%，创业板指跌5.32%。周期领涨、成长降温，A股成交额放大，各板块走势分化，采掘、有色、化工、军工涨幅较大，电子、通信、医药跌幅较大。

二、大势研判和行业配置

政策倾向无需多虑，宏观政策整体积极。

宏观政策方面，此轮疫情新增虽已得到控制，但各地防控政策未见明显放松，疫情扰动使经济下行压力有所加大，货币及财政政策预计未来几个月将保持积极倾向。

继续维持短期市场整体中性震荡的观点。

历史上，经济下行期普遍对应A股盈利增速下降。过去两周，市场普遍下调GDP三季度及全年增速预期，同时部分个股盈利预测出现下调，表明企业盈利出现趋弱迹象，需要重视。

另一方面，从流动性层面来看，伴随着经济下行压力的加大，流动性环境的宽松难以边际收紧，特别是阶段性的专项债发行提速需要货币政策的配合，流动性将维持在宽松位置，货币政策后续不排除为了大位增长而进一步积极。由于市场对宏观政策的乐观预期，以及全A（非金融）全年利润增速有望达到30％，我们预计短期在刺激政策出台前，市场将继续维持中性震荡，投资重点仍然在于配置而非仓位，投资配置建议更加均衡，关注低估值行业估值修复机会。

行业配置上关注券商和新基建。资本市场改革、居民财富转移、宽松预期叠加基本面边际改善可能利好券商。

对于经济下行带来的稳增长预期，在房地产监管易紧难松的情况下，基建预计要承担更多的稳增长任务，叠加9月可能迎来地方专项债发行提速，短期重点关注工程机械、建筑、建材等基建产业链机会。

除此之外，包括5G通信、计算机信创、特高压、风电、充电桩等新型基建也有望阶段性走强。

第一，中长期仍然看好成长赛道，如新能源车、光伏、半导体，其超额收益跟随科技产业周期变化，在当前科技产业趋势良好，未来增长空间巨大，中长期上涨趋势仍然看好，短期需注意这些板块交易过热。其但短期内需注意这些板块持续处于交易过热且估值重回历史高位引发的波动。

第二，消费、医药等价值板块静待基本面拐点。以茅指数为代表的价值板块表现仍然较弱，政策监管不确定性的冲击在逐步消退我们认为疫情扰动直接冲击居民消费，叠加PPI-CPI剪刀差维持高位之下成本压力加大，部分板块及个股业绩承压，后续静待基本面拐点，估值性价比已逐渐凸显。

第三，对于大金融板块，券商性价比最高，在权益类公募基金大发展引领券商财富管理业务和北交所建立下新三板增量业务收入有望提升的双重支撑下，券商板块配置机会较好。

第四，对于煤炭、钢铁等强周期板块，在短期供给短缺难以缓解的情况下，预计将对商品价格形成较强支撑，后续仍将有所表现。

三、9月关注的市场要点

1、关注半年报公布后的风格变化，风格变化通常以季报公布结束作为标志，投资者开始根据季报的新的变化开展新的布局。
2、9月下旬美联储议息会议，关注美联储9月份议息会议的态度，是否会宣布Taper成为影响全球资本的重要事件。

四、风险提示

国内和全球疫情大幅蔓延、国内政策显著收紧、海外不确定性因素等。

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set rs=nothing,这些骗子都该千刀万刮,溢价乃指所支付的实际金额超过证券或股票的名目价值或面值。而在基金上，则专指封闭型基金市场的买卖价高于基金单位净资产的价值。我们通常说一支股票有溢价，是指在减掉各种手续费等费用之后还有钱。我们说一支股票有多少的溢价空间，是指离我们判断这支股票的目标价格和股票票面价格之间的价差。溢价是指交易价格超过证券票面价格，只要超过了就叫做溢价。溢价空间是指交易价格超过证券票面价格的多少。,我下载过，不能用。是要收费的。你还是用迅雷下载大智慧

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