龙腾四海指标:多氟多和天赐材料等主要几个六氟硫酸锂生产企业的产能

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  永太科技

昨日晚间，电解液添加剂龙头多氟多发布公告称，拟在山西阳泉高新区投建年产2万吨的六氟磷酸锂及添加剂项目。值得注意的是，今年7月18日，多氟多才刚刚宣布了一个10万吨六氟磷酸锂的扩产计划，距今还不到一个月。
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火爆的需求导致了频繁的扩产。今日，六氟磷酸锂的价格已经高涨至45万元/吨，单日跳涨2万元/吨，相比于去年9月报价7万元/吨左右，一年涨幅超过500%。

得益于六氟磷酸锂价格的暴涨，多氟多已经尝到甜头。据半年报显示，该公司2021年上半年实现营业收入29.05亿元，同比增长67.68%；实现归属上市公司股东的净利润3.08亿元，同比增长1859.97%。

截至今日收盘，多氟多报价53.58元，涨1.86%，今年以来涨幅超过150%，自去年低点以来涨幅超过400%。

需求爆发下急速跑马圈地的远不止多氟多，天际股份、永太科技、天赐材料等同样伺机而动。自今年6月以来，行业内已有多家公司宣布扩产，共计扩张产能约28万吨。

1.一货难求

六氟磷酸锂不仅是锂电池电解液中最重要的溶质，而且还是商业化应用最为广泛的电解液溶质，在电解液成本中占比约40%。

上半年，国内和欧洲市场新能源汽车需求增加，带动动力电池出货量增长。由于动力电池基数大且增速快，为六氟磷酸锂需求带来了巨大增量。张萧远

从供应来看，我国六氟磷酸锂原本是依靠进口，多氟多是国内首家正式生产六氟磷酸锂的上市公司。最近几年，随着国内六氟磷酸锂产能快速扩张，进口依赖度已经明显下降。

据统计，今年上半年我国六氟磷酸锂产量达到2.13万吨，接近2019年全年的产量，与2020年同期相比增幅达134%。

不过产能的大幅增长依然无法满足下游市场的需求，“长单”的流行在很大程度上反映出了市场供应的紧张程度。,公司法规定有限责任公司的股东有权查阅公司会计账簿。
1、查账权的主体
公司法规定有限责任公司的股东有权查阅公司会计账簿，但是并没有对股东这个概念作出解释，那么隐名股东、出资有瑕疵的股东等这些特殊股东是否具有查账权？股份有限公司的股东是否具有查账权呢？
（1）隐名股东，又称匿名股东，是指为了规避法律或出于其他原因，借用他人名义设立公司或者以他人名义出资，但在公司的章程、股东名册和工商登记中却记载为他人的出资人。本人认为匿名股东如果要行使查账权，应当先进行股东资格确认。虽然隐名股东是实际出资人，但是公司是兼有人合性与资合性，只有当隐名股东的股东资格确认以后，才可以行使股东查账权。
（2）出资具有瑕疵的股东
出资具有瑕疵的股东，是指公司在设立时，出资人通过签订公司设立协议、章程认缴公司出资，在公司成立后没有按章程的规定缴纳出资的股东就是出资瑕疵的股东。本人认为出资具有瑕疵的股东可以通过《公司法》关于未按期缴纳出资的违约责任和赔偿责任来处理，股东资格并没有被否认。所以，出资具有瑕疵的股东仍然有权行使股东查账权。
（3）股份有限公司的股东
公司法规定，股份有限公司的股东有权查阅公司的财务会计报告，但是，并没有对是否有权查阅会计账簿作出规定。从理论上来讲，股份有限公司特别是上市公司的公共性高于有限责任公司，其股东与公司的分离程度也更高，公司的独立性更强，因此，股东对公司的直接控制也应当削弱，赋予公司更大的自主经营权。就股东查账权而言，股份有限公司股东行使查账权对公司带来的不利影响也确实存在更大的可能性，对公司秘密的保护可能带来更大困难，因此，对股东查账权进行限制也是必要的。
2、查账权的范围
《公司法》第三十四条规定股东可以查阅公司财务会计报告和会计账簿，但是并没有对查阅会计凭证作出规定。会计凭证是记录经济业务，明确经济责任，按一定格式编制的作为记账依据的书面证明，包括原始凭证和记账凭证。会计凭证的法律意义在于其能够真实地反映公司每笔交易的具体情况，是股东准确了解公司运行状况、行使其股东权、监督公司管理所依据的最可靠的材料。但是，《公司法》只规定了股东可以查阅公司的财务会计报告以及公司的会计账簿，却并未明确会计凭证是否属于股东可以查阅的范围。是否允许查阅会计凭证在很大程度上决定了股东的权利能否得以实现。《公司法》对允许查阅的范围采取了单纯的列举式，即将股东有权查阅的账簿记录全部列明，其中并没有列出允许股东查阅会计凭证。那么，在实践中存在以下几种意见：
（1）不允许查阅会计凭证，理由是《公司法》第三十四条是强制性规范，公司法未明确规定股东有权查阅公司的会计凭证，公司法只规定了允许查阅会计账簿，会计凭证不同于会计账簿，不包含在会计账簿内，所以，股东无权查阅公司的会计凭证 ，如果允许股东查阅会计凭证缺少直接的法律依据。
（2）允许股东查阅会计凭证，理由是公司具有人合性的特征，查阅范围应当扩大，须将会计凭证包括在内，会计凭证是制作会计账簿的基础，应当一并查阅。因为会计凭证如发票、送货单、业务合同、出口凭证等最能反映公司的实际情况，也很难造假，能有效防止个别董事会成员和其他管理人员损害股东利益，更能保护股东的利益。因此，应当允许股东查阅会计凭证。
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目前，多氟多和天赐材料等主要几个六氟硫酸锂生产企业的产能，早已被被比亚迪和宁德时代等大客户长单锁定，占国内六氟磷酸锂总产量的70%以上。

7月17日，多氟多就公告与客户签订了三份产品销售合同，包括比亚迪向公司采购总数量不低于6460吨的六氟磷酸锂，孚能科技向公司采购总数量不低于1700吨的六氟磷酸锂，EnchemCo.，Ltd.向子公司河南有色采购1800吨六氟磷酸锂。

天赐材料方面，全资子公司宁德凯欣与宁德时代签订了《物料供货框架协议》，约定在协议有效期内(自协议生效之日起至2022年6月30日)，宁德凯欣向宁德时代供应预计六氟磷酸锂使用量为15000吨的对应数量电解液产品。宁德时代需要向宁德凯欣预付货款6.75亿元。

无论是预付贷款，还是签订长期合同。这一方面说明头部电池企业有能力提前锁定订单保障供应链；另一方面，也说明了电解液市场的集中度在日趋上升，龙头企业分走了更多的蛋糕。

多氟多公司高管在接受调研时表示，“目前(六氟磷酸锂)有的同行价格已经卖到47万，现在公司基本上不对外报价，因为公司的现有产量已基本上全部锁定完，除了极个别的特殊情况，公司可能会再签一些散单，剩下的基本上就是按合同价执行了”。

目前，已经有不少六氟磷酸锂生产厂商暂停报价了一段时间，这意味着相关厂商的产能早已被锁定或是跟不上市场需求，简而言之就是一货难求。

2.后市如何

据公开数据显示，2021年六氟磷酸锂行业的需求总量为6.5万吨，结合市场存量和产量，缺口大约为0.6万吨，2022年缺口为1.7万吨，2023年缺口3.5万吨，2024年缺口将超过6万吨。

行业的判断是，六氟磷酸锂项目进入壁垒高，投资强度大，扩产周期长，短期内增加供给非常有限。目前来看，龙头企业产能规模大、质量稳定、成本较低，使得其在行业内有着更强的定价权。在供需格局偏紧的背景下，六氟磷酸锂价格在未来一段时间仍将维持在高位。

招商证券预计，在本轮头部企业扩产后，明年天赐、多氟多、新泰的合计产能集中度将接近70%，较2019-2020年提升15-20个百分点，若考虑实际出货，3家企业份额会更高，行业格局更加有序，行业优势进一步向龙头企业集中。

同时，在六氟磷酸锂价格持续上涨背景下，为减少供应收缩下价格上涨和供应量受损带来的负面影响，宁德时代等主流正极或电池企业正加紧通过寻求和上游资源端合作以绑定上游资源。未来围绕电解液和六氟磷酸锂的长单可能会越来越多。

此外，新型添加剂也将给电解液环节带来更高回报。

在头部公司不断扩产六氟磷酸锂产能时，围绕添加剂与新型添加剂的供应链争夺也在加剧，今年常规的VC添加剂已经严重供不应求，未来FEC可能也会比较紧张。

而且FSI、LFO、DTD等新型添加剂也开始大量使用，显著提高了电解液的产值与附加值，也将进一步拉开头部电解液及其供应链公司与同行的差距。

3.尾声

未来几年，随着新能源汽车需求提振，六氟磷酸锂的市场需求将维持增长态势，后续价格可能将持续上涨。

此前，有生产企业曾坦言，六氟磷酸锂价格在6、7万元/吨时，也有不错的利润。如今，在行业暴利之下，相关企业纷纷投资扩产，六氟磷酸锂甚至还吸引了立中集团等上市公司跨界布局。

不过，虽然六氟磷酸锂行业景气度高，投资布局仍需谨慎，以降低产能过剩、价格暴跌、资金链紧绷等风险。