强生控股:（2）基础设施：8 月基础设施投资（不含电力）单月同比-7.0%

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  鸿路钢构

　　报告导读

???　　9 月16 日，国家发改委强调“继续加强跨周期调节、加大宏观政策落实力度”。

???　　我们预计随着专项zj加快发行和使用，重大工程、基本民生项目有望加速形成实物工作量。建议继续重点关注建筑央企、装配式钢结构板块。

???　　投资要点

???　　下游：基建投资小幅修复，城投债维持高增

???　　资金端： M2 余额231.2 万亿元、新增社融2.96 万亿元，专项债发行额较7 月环比增加824.8 亿元，城投债累计发行额同比增加24.9%。

???　　投资端：固定资产投资累计同比+8.9%，基建投资8 月单月同比-7.0%（1）地产：8 月房地产开发投资单月同比+0.3%，房屋施工、销售面积下跌；（2）基础设施：8 月基础设施投资（不含电力）单月同比-7.0%，投资力度趋缓；（3）工业：8 月制造业、采矿业固定资产投资单月同比+7.1%、-3.5%。

???　　需求端： 8 月建筑业PMI 有所回升，全年重大项目投资额同比增长+12.2%。

???　　上游：水泥价格上行、玻璃价格持续下跌，钢材价格趋于稳定建筑材料：9 月17 日，建材综合指数186.14 点，单月环比+9.8%，较20 年同期+32.5%；水泥、玻璃价格指数月环比分别+19.3%、-14.5%。

???　　建材零售：8 月，建筑及装潢材料类当月零售额162.0 亿元，同比增加13.5%；1-8 月累计零售额1201.0 亿元，同比增加26.8%。

???　　钢材：9 月17 日，螺纹钢、中板、高线、圆钢单价月环比分别+5.5%、+0.6%、+5.9%、+4.1%，自5 月中下旬回调后趋于稳定。

???　　建筑设备：8 月，挖掘机销量同比降低31.7%，开工小时数同比降低18.2%。

???　　铝合金模板：8 月，铝合金模板发展指数PMI 为48.3%，环比下降4.5%，其中生产量指数环比下降1.5pct 至54.4%，新订单指数环比下降5.8pct 至51.1%。

???　　装配式板块跟踪

???　　政策：政策驱动持续强化。自6 月住建部印发《住房和城乡建设部2021 年政务公开工作要点》后，8 月到9 月上旬，各省市持续出台政策推进装配式建筑发展，深入实施绿色建筑创建行动。至2025 年，湖北省、烟台市拟分别实现新开工装配式建筑占新建建筑比例达到30%、40%以上，南昌市要求装配式建筑新开工面积占新建建筑总面积的比例达到50%。

???　　订单：21H1，A 股五家钢结构上市企业新签订单合计366.9 亿元，同比稳增17.1%，其中鸿路钢构、杭萧钢构上半年累计新签同比分别+38.1%、+34.0%。

???　　投资：2021 年8 月份，装配式工业项目备案数合计17 个。较上月增加3 个，环比增加21.4%，较20 年同期减少131 个，同比减少88.5%（国家发改委披露口径）。

???　　基建板块跟踪

???　　建筑央企订单：月度订单方面，2021 年1-8 月，中国建筑、中国化学、中国电建、中国中冶建筑业务新签合同额分别为18795、1552、4671、7857 亿元，同比分别增加10.9%、30.3%、4.3%、30.9%；季度订单方面，21Q2 八大建筑央企新签订单合同额同比高增21.7%。

???　　PPP 入库项目：1-7 月新入库项目金额6995.2 亿元，累计同比+178.7%。

???　　投资建议

???　　板块：（1）中央发声加快推动重大项目建设，建筑央企新签、营收转结有望提速，建议关注基建投资预期增强、估值处历史底部的建筑央企板块。9 月16日，国家发改委发布会强调“要做好宏观政策跨周期调节”，加快全年3.65 万亿元地方政府专项zj发行和使用进度，同时发挥好“十四五”规划《纲要》

???　　102 项重大工程项目的牵引带动作用，充分挖掘国内市场潜力。8 月投资进一步下探，基建投资8 月单月同比下降7.0%，基建托底预期进一步加强；专项债加速发行，环比增加824.8 亿元，预计在四季度逐步形成实物量。（2）策应“碳中和”目标，装配式建筑发展再提速，工业企业扩产扩建资金足、需求强，建议持续关注装配式钢结构板块。一方面，政策持续加码：近期部分市级住建主管部门发文上调“十四五”装配式建筑渗透率：至2025 年，宜昌市、南昌市拟分别实现新开工装配式建筑占新建建筑比例达到40%、50%，湖北省要求全省范围内新开工装配式建筑占新建建筑不低于30%；另一方面，钢价趋稳行情下，7 月工业企业利润同比增加16.4%、8 月制造业固定资产投资同比稳增7.1%，我们认为工业钢结构需求有望持续走阔。

???　　个股：重点关注EPC+“专利授权”双轮驱动模式下，有望收获钢结构订单超额增长的精工钢构；重点关注21H1 订单、产量、净利润均高增的制造龙头—鸿路钢构；重点关注大力发展海外业务，短、中、长期均兼具稳健成长性的中国铁建；关注“小而美”，开启全国化布局、业绩有望高成长的工程评估企业深圳瑞捷。

???　　风险提示

???　　国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；装配式建筑渗透率提升不及预期。,你这是典型的‘’拿不住‘’ ,出来混 谁没交过学费 ,咋了哥们？ ,同洗，我坚持这么久，喝口汤走了，关键是走了不到半小时就开始拉 ,快跑，高开低走，拉高出货诱多，尾盘大跌，周一抄底 胡晓北

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扩展资料：

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参考资料来源：百度百科-储备干部