「k线分析法」邓海清：美联储的节操哪去了人民币再逆袭已毫无悬念

通产丽星股票 2021-10-1 00:26

海清FICC频道2019年首次FOMC会议鸽派程度远超市场预期，美债、美股双双大涨，美债各期限收益率均创两周来新低，美元指数大跌，人民币汇率大幅升值。美联储鸽派程度远【62、不放量不买，放大量不买，不上涨不买，涨幅 ...

海清FICC频道2019年首次FOMC会议鸽派程度远超市场预期，美债、美股双双大涨，美债各期限收益率均创两周来新低，美元指数大跌，人民币汇率大幅升值。美联储鸽派程度远【62、不放量不买，放大量不买，不上涨不买，涨幅已大不买，大盘不好不买。】超市场预期美联储鸽派远超市场预期，主要有两个方面：第1，近期美国数据依然保持1枝独秀，美国股市大幅反弹，近期经济和市场其实不支持美联储如此鸽派。近期公布的主要经济数据如非农就业数据、失业金初请、Markit PMI等均远超市场预期，已公布的4季度财报除苹果外均表现靓丽【我的赚钱公式是：第一，购置赢利性资产；第二，没钱时，不要动用投资和积蓄，压力会使你找到赚钱的新方法，帮你还清账单，这是个好习惯。（罗伯特·T·清崎）】，美国股市从12月26日以来也强劲反弹，涨幅近15%。从这些数据来看，我们没有看到美联储有如此宽松的必要，但美联储就是那末做了。第2，美联储的鸽派是全面和完全的，包括暗示暂停加息、不排除重启QE。从市场预期来看，目前市场预期1⑶季度均不会加息，4季度预期继续暂停加息几率也高达80%，4季度加息和降息预期则各为10%。美联储为什么没了节操？美联储主席鲍威尔上台之前，市场普遍认为他是鸽派，但上台以后的表现却1直是偏鹰派，没有加息、缩表进度均超市场预期，直到2018年底才有所变化。鲍威尔和美联储不转向则已，1转向就跨度惊人。在美国经济数据和股市表现依然不错的情况下，为什么美联储会如此全面完全的提早认怂？我们只能猜想两种可能性：第1种可能性是向特朗普让步。虽然美联储1直标榜自己具有独立性，但是不管他说的是甚么，他做的确切是特朗普想要的——全面转向，不再紧缩。第2种可能性是向市场让步。在美国经济数据和财报显著恶化的情况下，美国股市已数次“死给美联储看”，要挟美联储结束加息缩表，从目前看市场也赢了，美联储不能不保护美国股市，即便美股仍有很大泡沫成份。不管是哪种可能性，我们都没有看到美联储的货币政策独立性，美联储不是根据经济数据来施策，乃至不理睬近期美股的延续上涨，而多是根据特朗普和市场的压力，直接采取完全的转向。相比之下，被市场普遍诟病的中国央行却实际上是有很强的独立性：2016⑵017年坚持“严监管+紧货币”，以推动“去杠杆”；2018年以后经济下行，央行适时调剂货币政策，在宽货币的同时保持监管基调不变，央行的行动与中国经济的现实状态完全吻合，符合“稳健货币政策”的内涵。人民币“再逆袭”已无悬念我们在2017年初看多人民币，提出“人民币趋势逆袭”，2017年人民币从6.96升值到6.27。2018年初，我们掉头看空人民币，提出“人民币贬值至7”，2018年人民币从6.27贬值至6.98。对2019年，我们再次掉头，在2019年初提出“人民币再逆袭”，人民币“强币趋势”已开启，目前人民币兑美元已升值至2018年7月以来新高，从6.98升值至6.71。对2019年，我们认为“人民币再逆袭”，主要理由：第1，强美元周期可能结束。从长时间趋势看，美元周期决定了人民币兑美元汇率。不管美国经济究竟是不是不行了，美联储已率先不行了，美联储加息基本提早结束，弱美元周期已开启，这决定了人民币汇率升值的大方向。第2，人民币汇率对中国经济和货币政策钝化。2018年末，中国经济数据进1步下行，货币宽松显著加码，但人民币汇率却稳中有升，外汇储备也不再减少，表明汇率市场已隐含了充分的中国经济下行和货币宽松预期；除非中国经济出现严重的超预期恶化，否则对人民币汇率压力已不大。综上所述，我们战略性看多2019年人民币汇率，人民币单边贬值结束，“强币趋势”可能已开启！