港币汇率:2020 年Steam 平台VR 游戏收益同比增长71%

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  歌尔股份

　　核心要点：

???　　Quest 2 的热销推动行业到达正反馈节点

???　　当VR 行业活跃用户达到1000 万的时候，行业将会进入内容开发者获利丰厚—开发者开发更多优质内容—硬件销量更多—内容开发者更多获利的正向反馈，Quest 2 2020 年销量为250 万台，预期2021 年销量为700 万台，加上Oculus Quest 超过100 万台的销量，Oculus Quest 系列销量将超过1000 万台，再加上其他品牌的VR 产品，有望推动行业进入正向反馈。

???　　同时，Quest 2 的热销带动其他厂商开发出相似性价比高的产品，将进一步推动2021 年VR 头显销量增加，从而促使行业进入正反馈。

???　　VR 大厂中报验证行业高景气

???　　VR 头显领域市场份额约为70%的Facebook 2021 年中期业绩非广告业务同比增长85.37%，远高于过去四年，根据官方会议纪要披露，增长主要由VR 推动。ODM 领域市场份额约为70%的歌尔股份2021 年中期业绩智能硬件业务同比增长210.83%，远高于过去两年，公司中报及投资者活动记录披露，高增长主要源于VR 业务在今年出现爆发性的增长。VR 行业大厂VR 业务的高增长验证了行业的高景气。

???　　供应链进一步成熟，用户体验大幅改善

???　　Fast-LCD 的普及在提高终端性价比的同时，也提高了屏幕分辨率，改善了纱窗效应。受益于6 Dof 控制器成本下降以及高通XR2 的发布，头手双6 Dof 成为标配，使得用户可以自由移动，动作不再受限。2021 年上半年短焦方案首次应用于6 Dof 一体机，预计下半年开始将会有越来越多的短焦一体机，短焦方案的头显体积和重量较菲涅尔方案有明显的减小，可以让VR 头显更轻便。硬件供应链的一系列进步使得用户体验大幅改善。

???　　高收入游戏快速增加，优质内容有望快速涌现游戏是VR 头显销量的主要驱动力。2020 年Steam 平台VR 游戏收益同比增长71%。Quest 平台上线一周年时累计收入规模就超过1 亿美元，根据VR 陀螺的预测，到2021 年底，平台累计内容收入规模将达到5 亿美元规模。Quest 平台于2019 年5 月上线，截至2020 年9 月，Quest 平台上有0款游戏收入超过1000 万，3 款游戏收入超过500 万，4 款游戏收入超过300 万，而截至2021 年2 月，就已经有6 款游戏收入超过1000 万，10 款游戏收入超过500 万，13 款游戏收入超过300 万。2021 年还将有生化危机、星球大战、杀手3 等多款热门IP 游戏上线。Facebook 认为3A 级VR游戏大作会是VR 游戏的未来，表示接下来会延长开发周期以3A 级VR游戏为目标，而今年上半年Facebook 也先后买下了全球多个知名VR 游戏厂商，目前，已有多家内容厂商正在开发3A 大作，随着其他终端厂商和内容厂商的跟进，预期未来几年行业中将出现更多的3A VR 大作。

???　　Open XR 标准发布，开发者更容易获利

???　　Khronos 联盟为解决AR 和VR 标准碎片化问题，联合各大制造商和平台、引擎商等联合制定了OpenXR 标准，2020 年8 月，发布了1.0 正式版。以前，开发者需要为每个平台开发不同的应用版本，而通过OpenXRAPI 则可以通过一次开发，完成多个平台的适配，降低了开发成本，提高了开发者获利能力。

???　　投资建议

???　　建议关注我国具有优势的产业链环节相关标的：ODM 制造领域我国具有长期的专利积累和显著技术优势，在全球处于领先地位；在LCD 领域，已经形成全球面板双雄格局，并且我国多家面板大厂均在下一代VR 屏幕Micro-LED 领域深入布局；在光学器件领域，我国技术领先、优势突出。

???　　建议关注VR 代工、面板、光学器件环节。

???　　风险提示

???　　VR 头显销量不及预期的风险；技术迭代不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。,二货，扩大生产你以为立马就有猪肉？猪不用长肉的么？起码半年以上 ,楼主就是傻逼 ,你就是一头猪，你懂个求 ,有道理！ ,问题股尽量不要参与，一个坏消息就能关死你