烟台万华股票大涨的动力安在！

烟台万华股票3月29日，由于股改停牌了一个多月的烟台万华聚氨酯股份有限公司股票复牌，当天，股价死死封在涨停板；30日，持续涨停；而在停牌前一日亦上涨5.1%。短短3个交易日，万华的股价由13.81元，上涨至16.82元，涨幅达21.8%。

　　万华股价大涨的动力安在？

　　实际上，自万华上市的5年多时间里，按复牌核算，股价现已上涨了10倍左右，而同期沪市大盘则从2000点左右跌到现在的1300点邻近。应该说万华渐渐的变成了沪深股市的一道夺目的景色，万华股　　价复权后也抵达其他股票难以企及的高位。

　　那么，万华的成长性能不能足以支撑这样的股价，甚或像中科开展或银广厦那样成绩的肥皂泡*终归于幻灭？有剖析比如国泰君安的一份出资陈述以为，其现在的股价仍未抵达其应该抵达的境地，而另一些出资者则心存疑问。

　　对价

　　3月28日，烟台万华发布公告，调高股改对价组织。调整后计划为：非流通股股东向流通股股东付出4526.08万股股份、5657.6万份认购权证和8486.4万份认沽权证，即流通股股东每持有10股流通股将取得公司非流通股股东付出的1.6股股份、2.0份认购权证和3.0份认沽权证，其间，每份认购权证能够9.00元的价格，向万华华信购买1.0股烟台万华的股份；烟台万华股票每份认沽权证能够13.00元的价格，向万华华信出售1.0股烟台万华的股份。

　　据国泰君安的剖析以为，归纳考虑其权证的价值，这一对价组织相当于每10股获送2.8股左右。假如从现已进了股改的公司全体对价水平看，这一对价计划算中等水平。但考虑到万华的长时间出资者现已获利甚丰，加上万华的高成长性，引起出资者的火热追捧也就不足为怪了。

　　成长性

　　但仅从对价组织上解说追捧的原因明显过于牵强。烟台万华股票在调整其对价组织的一起，3月28日，万华亦发布公告称：公司在宁波大榭开发区新建的年产16万吨MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)设备，现在运转安稳，设备产能、产品质量已抵达规划要求。

　　这套设备不只奠定了万华持续坚持高速增加的根底，也正如中科院院士、*化工专家陈冠荣所言，是我国化工界自主立异的*好模范。

　　据我国石油化工协会副会长杨伟才介绍，MDI是技能门槛*高的化工产品之一，其先进制作技能一向由德国巴斯夫等4家跨国公司把握，并占有了全球85%的产能。从商场来看，航空、军工、轿车、家电、人工制革、纺织、建材等范畴对MDI的依赖度越来越强，“神五”、“神六”许多密封圈都是用它来做的。烟台万华股票据介绍，未来几年我国MDI需求仍将坚持较高增加速度，2011年需求量将抵达100万吨以上。

　　未来

　　当然，部分出资者忧虑：烟台万华宁波16万吨项目投产以及几家跨国巨子在上海漕泾的24万吨项目建成后，国内MDI商场会不会严峻供大于求，然后导致全职业盈余水平下降呢？

　　据国泰君安证券研究所的出资陈述，未来10年MDI需求增量的70%会集在亚太地区，而亚太地区需求增量的70%会集在我国商场，彻底没必要忧虑MDI的需求会萎缩。恰恰相反，一些新使用范畴的不断开辟，还会随之带来难以估计的增加。

　　其间*首要的是在建筑节能范畴。

　　2005年9月，在建设部的指导下，成立了聚氨酯建筑节能使用推行工作组，现在正在促进聚氨酯建筑节能使用技能和产品的推行。这其间，MDA、TPU、聚醚组合料和HDI等产品，都是万华预备开辟的首要种类。

　　现在，“自主立异”和“循环经济”得到了国家的大力提倡和注重，并被写进了“十一五”规划大纲。烟台万华股票烟台万华却独占了两样。现在公司正在活跃请求国家“自主立异”企业的税收优惠，一旦争夺下来，企业所得税将会由现在的33%降为15%，大大增厚往后的赢利。

　　有鉴于此，国泰君安在出资陈述中以为：烟台万华动态PEG目标仅0.62，处于十分低的水平，关于长时间坚持高增加而未来确定性又十分高的优秀企业，理应享用更高的溢价。依照2006年动态PE18至20倍核算，合理价格应该在18至20元。烟台万华股票因而尽管万华股价现已很高了，但国泰君安的出资陈述仍“主张增持”。