「亿航财经网」全球证券交易所谋破局：改进上市规则并购趋于全球化纵向化[答案]

铁岭新城股票 2021-10-2 23:31

1792年，在华尔街1家咖啡馆门前的梧桐树下，24名证券经纪人签署了1份协议，协议规定了经纪人的“同盟与合作”规则，可以通过华尔街现代老板俱乐部会员制度交易股票和高级商品。在证券发行早期，没有集中交易的证券 ...

1792年，在华尔街1家咖啡馆门前的梧桐树下，24名证券经纪人签署了1份协议，协议规定了经纪人的“同盟与合作”规则，可以通过华尔街现代老板俱乐部会员制度交易股票和高级商品。在证券发行早期，没有集中交易的证券交易所，这份简单的“梧桐树协议”便代表纽约证券交易所(下称“纽交所”)的诞生。在尔后的2百多年里，纽交所经历了关停、崩盘、改革、扩大，在美国经济的发展、现代市场经济体制的构建中起到了举足轻重的作用，也逐步成为全球最大的有价证券交易市场。但是，纽交所的脚步并没有就此停止。为了吸引新的企业前来上市，当地时间11月26日，纽交所向美国证券交易委员会(SEC)提交了1份申请文件，希望对现有上市规则进行改进。在文件中，纽交所希望SEC可以允许给想要上市的企业开辟1条新的道路，即绕过传统首次公然募股(IPO)所需的承销商，通过直接上市融资。事实上，证券交易所被视为1个国家经济增长的重要组成部份。随着信息技术的迅猛发展和经济全球化程度的加深，全球各国交易所也都在通过不断变革提升自己的影响力和竞争力。改进上市规则眼下许多美国新兴企业和风险资本家都开始质疑传统的IPO程序。纽交所副董事长兼首席商业官John Tuttle表示，“现在选择上市的公司愈来愈少，公司等待上市的时间、进程也很长。”所以，科技行业的领袖们认为，直接上市是进入公然市场最新、最伟大的途径。直接上市，又称直接公然发行(DPO)，虽然和首次公然募股(IPO)1样，也是在公然市场募股，但区分在于，目前为止的直接上市(如Spotify和Slack)，是企业直接向市场出售由内部人士、员工和投资者持有的股分，而不会发行新股。纽交所的新提议试图改变现状，希望通过直接上市的公司可以实现融资。相较于IPO的诸多门坎，直接上市的好处1目了然，没有了承销商等中间环节以后，企业可以省下雇佣投行、公然路演等的本钱。固然，也并不是完全没有限制条件，纽交所允许企业直接上市的条件是该公司发行的股票市值不得低于2.5亿美元。目前，纽交所在11月26日提交的文件中没有概述公司如何使用直接上市程序出售新股。“直接上市不会取代传统IPO，我们1直在努力满足市场需求，希望交易所可以继续为公司进入公然市场开辟道路。”John Tuttle表示。事实上，除纽交所，在为公司进入公然市场开辟新途径的改革路上，香港证券交易已获得了丰富的成果。2018年，为提升港股市场的竞争力，港交所宣布允许同股不同权的公司和还没有盈利的生物医药公司上市。当年有包括小米、美团等7家公司登陆港交所，共召募940亿港元。也正是由于上市规则的改革，港交所在2018年击败纽交所，夺回了IPO集资全球第1的宝座。11月26日，阿里巴巴团体正式在港交所挂牌上市，成为首个同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司，成功逾越世界3大国际金融中心“纽伦港”中的两个大都会。港交所行政总裁李小加此前曾表示，新科技和新经济已成为驱动世界经济发展的新浪潮。新经济在推动社会进步的同时，也创造了激动人心的投资机会，取得了全球投资者的拥抱与追逐。香港也在思考应当如何与时俱进、如何巩固自己独特的国际金融中心的优势。允许同股不同权公司上市，就是香港与时俱进，增强竞争力的重大举措。布局数字化业务随着私募股权市场范围发展迅速，企业上市意愿逐步下降，交易所上市业务在其收入中所占的比例也延续减少，愈来愈多的交易所希望参与有益可图的数据服务中去。伦敦证券交易所(下称“伦交所”)最近几年来1直在打造数字信息服务业务，将其作为比交易和清算业务更加稳定的现金流来源。11月26日，伦交所股东1致批准以270亿美元收购全球领先的金融数据和基建供应商路孚特(Refinitiv)。路孚特原为汤森路透旗下的金融与市场风险部门，主要致力于提供数据、分析、交易和风险评估工具，提供金融市场信息，具有190多个国家的4万多客户，覆盖买方卖方、市场基建公司、政府和金融科技公司等。另外，其数据库具有15万个数据源。有分析指出，伦交所收购路孚特是证券交易所的业务转型之举。而事实上，证券交易所收购数据供应商，伦交所并不是“第1个吃螃蟹的人”。美国洲际交易所(ICE)早已收购了数据供应商交互式数据控股公司(IDC)。洲际交易所是美国证券和期货市场的交易所和结算所网络，在欧美证券市场占据重要位置，也是伦交所的主要竞争对手。除此以外，造就全球顶级科技巨头的纳斯达克交易所也在近几年屡屡布局数字化业务。2017年，纳斯达克收购了数据供应商eVestment。2018年收购另类数据供应商Quandal。Quandal搜集的数据包括大公司自有专机飞行的数据(可用于预测公司的并购交易)、电子邮件发送的购物收据等，对冲基金等用户对此种另类数据的需求很大。另外，证券交易所出售传统数据价格太高，用户大成心见，而出售另类数据则不存在类似问题。今年7月，纳斯达克决定以2.2亿美元收购交易和清算技术提供商Cinnober。Cinnober提供交换和清算技术解决方案，近期还通过与加密货币安全专家BitGo合作进入加密货币领域，为加密交易运营商提供技术解决方案，以应对不断增加的交易量。有分析认为，通过此次收购，纳斯达克可以取得Cinnober的数字货币托管技术，为展开数字货【55、做短线就是做波段，买在波段底部，卖在波段顶部。高卖低买，高抛低吸，除此之外，都是鬼话。】币交易业务做铺垫。并购国际化自上世纪90年代末以来，出于应对经济金融新情势、拓宽收入渠道、增加市场份额、构成外部网络效应、在全球范围内实现资金的优化配置等因素的斟酌，全球范围内掀起了1股证券交易所并购浪潮。德国证券交易所是欧洲最活跃的股票交易场所之1，在发展进程中相继收购了法兰克福证券交易所(欧洲第2、德国最大的证券交易所)、Tradegate交易所(欧洲地区以个人投资者为客户目标的股票交易所)、美国国际证券交易所、欧洲期货交易所和明讯托管结算行。2000年9月，阿姆斯特丹、布鲁塞尔、巴黎股票交易所合并，建立了泛欧股票交易所，尔后该平台进1步扩大，将里斯本交易所包括。2007年4月，泛欧交易所又与纽交所合并构成了纽约泛欧交易所团体。伦交所作为欧洲市值最高、综合性最强的证券交易所，前后收购了意大利证券交易所、MTS(欧洲主要固定收益证券交易市场)、Turquoise(泛欧股票交易平台)和伦敦清算所。固然，超过200年历史的伦交所也是并购市场被受青睐的“唐僧肉”。纽交所、纳斯达克、德交所等都【风险来自你不知道自己正在做什么！——[美国]沃伦.巴菲特】相继发起过收购或与之合并的努力。其中，德交所更是已尝试了3次同伦交所合并，不过均告失败。有研究显示，自2000年IPO以来，伦交所每2.5年就会谢绝1次收购要约。今年9月，港交所也提出以296亿英镑的报价收购伦交所，但被伦交所谢绝。对此，李小加表示，“地缘政治环境日益复杂的地球村，更加需要金融基础设施的互联互通。我们国际拓展的步伐不会由于放弃收购伦敦证交所而放缓。我们连接中国与世界的决心不会变，我们立志成为国际领先亚洲市区交易所的愿景也不会变。”有分析指出，未来交易并购将更加趋于全球化和纵向化。但是并购在给交易所带来范围经济效应和客户扩大等正面影响的同时，也给本身及有关监管当局提出了新挑战，即如何应对各国法律规则的衔接、考量复杂的政治因素和国家利益，这需要国际性金融组织及各国监管当局进行认真探讨。（国际金融报记者李曦子）原标题：全球交易所新招迭出谋破局