大成精选增值:公司2021 年上半年公告制造铜精矿5.6 万吨

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  比亚迪

　　公司公 布2021年三季度业绩预告： 2021年1-9 月，公司预计实现归母净利润22.53 亿元，同比上升170%；扣非后归母净利润22.02 亿元，同比增175%。2021Q3，公司预计实现归母净利润8.42 亿元，同比降10.09%、环比增73.04%，扣非后归母净利润8.40 亿元，同比增75.61%、环比降5.24%。

???　　Q3 业绩同比大幅增长。

???　　量价齐升+冶炼扭亏，Q3 业绩同比大幅增长。

???　　量价齐升：①价：2021Q3，据wind 数据，LME 铜、LME 铅、LME锌、铁矿石均价分别同比增长44.1%、20.5%、27.3%、15.9%，分别环比变化-3.0%、+6.8%、+2.4%、-17.2%。②量：2021Q3，公司玉龙铜矿于2020 年底投产，且据公司公告，2021 年计划生产铜精矿11.6万金属吨，同比增6.9 万金属吨；另外，公司2021 年上半年公告制造铜精矿5.6 万吨，超额完成半年度计划，其原因或在于玉龙铜矿的达产进程较快。2021Q3，或由于量价齐升，公司利润大幅增长；而或由于铜、铁矿石价格环比下降，Q3 利润环比小幅下降。

???　　冶炼端扭亏：冶炼端，公司积极推进降本增效，西部铜材、青海铜业于2021 年上半年分别实现净利润419、3239 万元，同比均扭亏，预计随着副产品回收率的提升以及降本的推进，2021Q3 冶炼端同比或改善明显。

???　　盈利预测与评级：金属价格高位，玉龙铜矿于2020 投产，随着逐渐爬产或将持续增厚公司盈利，另外2021 年上半年，公司铜精矿产量超计划完成，我们预计玉龙爬产进度或超预期；叠加冶炼板块降本增效，公司或迎来业绩的高速增长。我们上调对于公司的盈利预测，预计公司2021-2023年将实现归母净利30.61 亿元、34.06 亿元和38.07 亿元，EPS 分别为1.28元、1.43 元和1.60 元；对应10 月13 日收盘价的PE 分别为11.0、9.9 和8.8 倍，维持“审慎增持”评级。

???　　风险提示：产品价格大幅下跌，产能释放、下游需求不达预期等。,韭菜 ,可能要洗盘了 ,说一千道一万，明天一字跌停，还在这幻想呢 ,都是机构骗人的，去年的日本科学家说石墨烯可以制造氢气，还有法国华为公司发布华为造出了石墨烯电池，结果呢？还不是他们老鼠仓建好了，让散户去接盘。想都想的到，无钴的电池是中国比亚迪造的厉害，特斯拉想用自己的短处和别人的长处干吗，何况特斯拉与宁德时代根本就没有造出来这种无钴好电池，造出来了，宁德时代早就生产或者发布了，那样宁德时代股价早就刷刷的往上涨了，还要你特斯拉或者媒体来叽叽，抛开特斯拉不说，全球钴在涨价的道路上，自己擦亮眼睛吧 ,就算技术不成熟，但这肯定是未来的方向，说白了钴就算会用也是夕阳行业了。 刘宇娟