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创业板上市要求:3）、电解法铝产量：9月Mysteel中国电解法铝产量环比大幅下降至316.01 ...

股票配资网 2021-11-1 13:16

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创业板上市要求:3）、电解法铝产量：9月Mysteel中国电解法铝产量环比大幅下降至316.01万吨 ...

创业板上市要求:3）、电解法铝产量：9月Mysteel中国电解法铝产量环比大幅下降至316.01万吨

概要:以下内容是有关创业板上市要求:3）、电解法铝产量：9月Mysteel中国电解法铝产量环比大幅下降至316.01万吨的最新信息,希望阅读后对您有所帮助！

城发环境

观点概述： ,我全卖了 ,恭喜你加仓的朋友 ,我昨天就跑了，后悔啊后悔 ,4个点走的 ,[献花]

上周随着国家发改委派出多个调查组实地开展煤炭价格成本调查，市场传闻动力煤坑口价将大幅下移，导致市场情绪出现较大波动，多数商品随动力煤出现重度回调。由于电力成本占电解铝成本比重达40%以上，铝的成本定价因动力煤价格被打压受到极大影响，进而导致了铝相对于其他有色金属出现了更为严重的回调。

供给端，铝的限产规模仍在不断扩大，贵州要求电解铝产能全停，将对四季度电解铝产量造成较大压制。虽然作为高耗能行业，铝生产持续受到较强制约，但当下市场交易重心已由供给端转移至需求端，限产导致的供给压缩给盘面带来的冲击逐步减弱，后期铝的需求是否能如期回暖将成为市场关注的重心。海外方面，随着风力发电量的提升，欧洲电价已有明显下调，海外铝供应压力或有所缓解。

需求方面，随着铝价大幅下跌，下游铝型材行业开始出现低价备货现象，采购意愿有所回升，从而导致其直系上游铝棒库存近几周连续去库；而另一方面，由于终端建筑行业表现不佳，铝价回调后型材需求回暖的持续性有待进一步观察。另外，国庆后电解铝已持续数周超季节性累库，导致当下电解铝库存面临较大压力，后期是否能随着下游需求的回暖顺利去库较为关键。海外方面，由于金属镁的紧缺，欧洲铝合金的生产已面临较大威胁，海外铝需求也同样受到一定影响。

短期铝走势受煤价影响较大，当下随着各类有关煤炭调控政策的消息频传，市场情绪波动剧烈。由于官方政策尚未落地，煤炭价格、铝的成本定价仍有较大不确定性。操作上建议观望为主，并关注电解铝下游需求回暖情况，警惕美联储会议前资金的避险操作带来的市场扰动。

策略建议：

单边：观望，等待煤炭调控政策落地；

跨期：无；

跨市：无；

风险提示：

下游限电范围扩大，需求不及预期；

国家煤炭调控政策风险；

其他宏观风险；

一

国家煤价调控政策对铝成本定价的潜在影响

我国近期面临的核心问题是煤炭供应紧张，其衍生出的问题是高价煤炭向下游无法传导，使电厂及供暖企业面临亏损，生产意愿下降，间接导致电力及供暖紧张。

1、我国面临的主要问题：

（1）“冷冬”预期下，北方地区供暖面临较大压力；缺煤及供暖企业利润低；

（2）煤炭供应紧张导致电厂发电原料不足，进而导致电力供应紧张。我国约70%的电力来自于燃煤发电，因此煤炭的供应问题直接关系到我国的电力供应；

（3）煤炭供应紧张导致煤炭价格高涨，进而导致电厂发电亏损，电厂供电意愿下降；

（4）我国电力需求的结构问题：高耗能行业占比过重

2、当下煤炭增产取得较大成效

以上前三点均反映，缺煤是我国面临的核心问题，因此国家首先针对该问题采取了煤矿产能核增、建设煤矿逐步投产、临时停产煤矿复产、允许煤矿阶段性释放产能等一系列保供措施增加煤炭供应。当下煤炭增产已取得一定成效，10月18日的日产量已超过1160万吨，创今年新高，电厂存煤天数也有明显上升。

根据发改委最新通告，“随着煤炭产能进一步释放，大秦线检修完毕，电煤中长期合同履约和调运提速，全国统调电厂供煤水平屡创历史新高。特别是10月下旬以来，统调电厂日均供煤大于耗煤140万吨以上，存煤加快回升。近期，日均供煤连续突破800万吨，比耗煤多200万吨，存煤水平回升至1亿吨以上，比9月底增加近2500万吨。其中，东北三省统调电厂存煤1250万吨，较9月底增加超过600万吨，提升近1倍，已达到去年同期水平。从每日铁路装车、港口装船情况来看，预计存煤水平会进一步提升。”

3、当下国家主要政策目标：将电厂存煤增量尽可能转化为供电、供暖增量

（1）虽然我国煤炭增产取得了较大成效，但当下仍面临缺煤导致的衍生问题，及煤价高导致电厂及供暖企业面临亏损。若该问题无法解决，即便电厂煤炭库存上升，也无法鼓励电厂积极提升电力供应。

（2）煤炭供应增量无法给煤炭市场价格降温的主要原因之一是，前期为保障各省煤炭供应，我国采取了煤炭长协保供制度，山西、内蒙、陕西均承担了四季度煤炭长协保供任务。大量煤炭用于长协保供虽保障了地方供暖、发电用煤的供应，但却导致了市场煤的短缺，进而导致市场煤价格高速上涨，从而出现了煤炭产量增加和煤炭价格高涨共存的局面。

（3）因此当下国家政策主要目标或为推动煤矿开采端上游利润向下游利润的转移，其中就包含了对市场煤价的行政调控，以及采取电价上浮制度扩大电厂利润。

4、煤价调控空间推算

（1）根据下表推算，粗略估计下，5500卡煤价需低于1200/吨才能使电厂摆脱亏损，因此推断1200元/吨或将为煤价政策干预的参考顶部。

（2）若将煤矿生产成本作为煤价政策干预的参考底部，粗略预估底部为300-400元/吨.

一、不对自己过分苛求。古语云：“人生不如意事常八九。”失意会是每个人无法免却的人生体验，所谓世事论沧桑。如果万事要求十全十美，那么稍有瑕疵，必然要陷入自寻烦恼的泥坑。

二、对他人期望不要太高。每个人都有自己的缺点和优点，不能人人和你一样，否则必须大失所望，心情压抑、烦恼无穷。

三、疏导自己愤怒情绪。对一些挫折能潇洒诙谐地一笑。这是保持心理平衡和良好心境的最佳途径。

四、偶然亦要屈服。在无损原则的前提下，对一些小事不要过分坚持，并作出让步。

五、暂时回避。

六、找人倾诉烦恼。

七、为别人做些好事。助人为快乐之本。这不仅可以忘却一些烦恼而且能获得新的友谊。

八、不要处处与人竞争。人之相处和为贵，不要树敌太多。

九、对人表示善意。

十、娱乐。这是消除心理压力的最佳方法。

,股票市值：一般指的是股票的总数量与股价乘积的总额
公允价值：如果有市场报价，则公允价值等于股票市值。若无市场报价，则一般按买方出价确定公允价值（设计到母子公司的除外），或者按同类产品市场报价估算公允价值。
可辨认净资产：就是可以辨认的资产减去负债。可辨认资产中不包含商誉！,qh不是学出来的。是做出来的。当然，做之前需要看看相关知识。,很长时间以来,股票增发问题一直是市场热点之一,其利弊众说纷纭。本文就股票增发对上市公司业绩的影响、股票增发对股价行为的影响和股票增发倾向性等三个方面进行了实证检验。
股票增发趋势分析
沪深证券市场从1998年6月开始正式试点实施增发新股融资方式,1998和1999年只有为数不多的几家上市公司实施了增发。在2000年4月30日证监会发布《上市公司向社会公开募集股份暂行办法》后,许多上市公司纷纷"弃配改增",增发数量迅速增加。从1998年至2002年6月30日,共有203家公司提出并公告了拟增发预案。从2001年开始,提出拟增发预案的公司在急剧增多,特别是2001年达到了创纪录的127家。
上市公司提出的股票增发预案只有在得到证监会的批准之后才能实施。因此,实施的增发数量要远远小于公布的增发预案。从1998至2002年间,共有77家公司实施了股票增发,其中13家系原有A股和B股公司增发A股,55家系原有A股公司增发A股,8家系原有B股公司增发A股,1家系原有B股公司增发B股。考虑到A、B股市场之间股票价格的关系,本文只研究原有A股公司(包括同时发行B股的A股)增发A股的情况,这样共有68家A股公司增发了新股。
由根据发行日统计的股票增发数据看出,从1998年开始,股票增发数量呈不断增长之趋势。
增发对股价的影响
从我国股票增发的市场实践来看,增发一般对市场股价产生负面影响,表现为增发意向书公告日股价有不同程度的下跌。本文尝试采用事件研究方法,用事件前后股价行为的变化来考察股票增发对股价的影响。本文定义增发意向书公告日为基准日(如果增发意向书公告日是非交易日,则以公告日后一个交易日为基准日)。本文随后以公告日(基准日)前40个交易日、后80个交易日为计算超额收益率的事件期。考虑到我国股票市场的实际情况,本文采用市场调整超额收益率(股票收益率与对应A股指数收益率的差额)来表示股票在事件期的超额收益率(这实际上意味着假设所有股票的β系数都等于1),通过计算增发股票的平均超额收益率和累积超额收益率来考察增发对股价行为的影响。
本文选取了基准日前40个、后20个共61个交易日的情况。由结果可以看出,在股票增发意向书公告日或者是次日,超额收益率显著小于零,平均达-3.52%,显示在股票增发公告时,股价有迅速的反映。在增发公告前后的61个交易日内,只有一个交易日的平均超额收益率显著大于零,而10个交易日的平均超额收益率是显著小于零,其余交易日的平均超额收益率没有显著异于零,显示在股票增发公告前后超额收益率并没有显著异于零。换句话说,在公告日后并没有一致的超额收益率为负的情况出现。对各年度基准日前后平均超额收益率的检验也说明,绝大多数的超额收益率都没有显著小于零,因此,可以认为,在股票增发意向书公告日或者次一交易日,股价迅速反映了增发对股票价格的利空效应。
增发动机分析
实施增发公司的货币资金数量没有显著小于市场平均水平,即实施增发公司的平均货币资金数量并没有低于市场平均水平,因此,很难认为上市公司因为缺乏货币资金才进行增发。它从侧面说明了上市公司并非因为缺钱才进行增发,而往往是因为它满足了增发的条件,所以不愿意放弃通过增发"圈钱"的机会。
我们计算了在1999年至2001年实施增发的61家公司的流通股股数占总股数的比重发现,在这61家公司中,比重超过50%的公司只有两家,比例为3.23%+。我们比较了各年度市场平均流通股比重,发现实施增发公司的平均流通股比重要小于市场平均水平。
同时,我们发现,信息技术业中的上市公司提出股票增发预案的概率相对来说比较高一些；净资产收益率和资产负债比率越高的公司越倾向于提出股票增发预案。从这个角度看,中国证监会提高股票增发的净资产收益率和资产负债率要求是有道理的。
另外,每股收益越高,股票增发预案获批准的概率越大。这说明中国证监会在进行股票增发预案审批时对于拟增发新股的每股收益指标比较重视,每股收益高的公司所提出的股票增发预案较容易获批准。从股票增发条件的变化历史看,2000年之前对增发公司基本没有明确的财务指标要求,2000年4月30日发布的《上市公司向社会公开募集股份暂行办法》所提出的股票增发条件较低,并且所有提出股票增发预案的公司基本都符合这一条件。因此,实证结果表明,每股收益对股票增发预案获批准的概率有一定的影响。
但是,从历史演变过程看,监管机构对上市公司净资产收益率而不是每股收益更加重视。在2002年7月24日发布的《关于上市公司增发新股有关条件的通知》中,明确提高了净资产收益率的标准,但并没有涉及每股收益。每股收益率而不是净资产收益率对股票增发预案获批准的概率有影响的原因有待于做进一步的分析。
增发并未有效改善业绩
对股票增发的主要批评之一是,股票增发并没有实质性地改善上市公司的经营业绩。
为了比较股票增发对公司业绩的影响,我们考察了实施增发公司在实施增发前后五年财务数据的变化情况。我们分别计算了1998年至2002年上半年实施增发的68家上市公司在1997年至2001年的主要财务指标的加权平均值,其中年度股票增发家数是根据新股发行日确定的。作为对照,我们计算了1997至2001年主要财务指标市场平均值的变化情况。
就1998年实施增发的7家上市公司而言,由于在增发新股的同时进行了大规模注入优质资产等重组活动,因此,这些公司在增发后实现了公司经营情况和业绩的大幅度改善。在重组当年,净利润和主营业务收入两项指标的增长幅度非常高:平均净利润从2192万元上升到13985万元,平均主营业务收入从67965万元上升到225778万元。此外,每股收益、净资产收益率等也有非常大的改善,每股净资产也呈显著上升。这说明,增发所导致的摊薄作用在1998年实施增发的这7家公司中并不明显。但是,考虑到1998年实施增发的7家公司当年还实施了重大重组,即在增发的同时往往伴随着大规模的重组活动,因此业绩的大幅度改善可能是由于大规模重组所导致的。相应地,下面进行的分析中我们基本上剔除了这7家公司。
就1999年实施增发的5家公司而言,在重组当年,除净资产收益率外,各项指标都有了一定幅度的改善,但改变的幅度并未远远大于市场平均指标的改善程度。在实施增发后的两年之内,净利润、主营业务收入都有了大幅度的下降,每股收益、净资产收益率等指标都下降并且下降幅度远远大于市场所有上市公司平均指标的下降程度。这说明,1999年实施增发的公司的业绩在实施增发后非但没有提高,反而有了急剧的下降。
2000年实施增发的19家公司的业绩变化情况要比1999年实施增发的公司更差:公司业绩在增发当年就有非常明显的下降。在2000年,除了主营业务收入有所增长外,净利润、每股收益和净资产收益率这三个指标的下降幅度更大。这说明,2000年实施增发公司的业绩恶化程度要大于1999年实施增发的公司。
对于2002年实施增发的18家公司,我们只能比较它们在增发实施之前的平均业绩和市场平均业绩之间的关系。比较结果显示,2002年实施增发公司的平均业绩要大大优于市场平均水平,即实行增发的上市公司是所有上市公司中优秀的群体,其经营业绩在上市公司中处于较高水平。这是提高增发条件之后的必然结果。但是,这些公司在增发新股当年及以后能否继续保持优良的业绩则更引人注目。
综上所述,对于股票增发对上市公司业绩影响的比较结果表明:(1)股票增发并没有像想象的那样改善上市公司的业绩。除1998年实施增发的公司因同时实施大规模重组而改善业绩之外,绝大部分的上市公司在实施增发之后业绩反而下降,部分公司在实施增发当年业绩就有大幅度的下降。因此,认为增发能够改善业绩的结论是得不到充分支持的。(2)较低的上市公司增发条件一定程度上导致增发公司在实施增发后业绩急剧变坏,即所谓的"变脸"。2000年实施增发公司的业绩变化情况说明了这一点。(3)在提高增发条件后,2001年、2002年实施增发公司在增发前的平均业绩水平有了很大的提高,并且2001年实施增发的公司在增发当年的业绩没有表现出明显的下降。
结论
1、实施股票增发的公司在股票增发完成后并没有显著地改善业绩,有些甚至在实施增发后业绩有很大的下降；由于股本扩大,因此导致了每股收益的下降,损害了长期持股老股东的利益。从1998年以后增发案例的结果来看,增发这种再融资行为并非提高上市公司业绩的有效手段。
2、从增发对股价的影响来看,增发的确是对股票价格的"利空"消息:在增发意向书公告日前的超额收益率显著为负,显示市场提前就对这一利空消息作出反映,投资者通过用脚投票来表示对增发行为的否定。
3、增发价格折扣率对公告日前后11个交易日累积超额收益率有一定的解释能力,并且不同年份对该累积超额收益率的影响也有差异。这显示出市场对股票增发的看法将很大程度上影响价格的下降程度。
4、1999年和2000年实施增发股票在增发新股上市后股价的累积超额收益率曾经出现了上升的趋势,所以参与增发的投资者在增发前后可以获得了较大的价格差,存在着明显的套利机会。但是从2001年开始,在增发后的超额收益率没有显著为正,即这种套利机会开始逐步消失。
5、关于增发公司存量资金的分析表明,增发公司拥有的平均货币资金没有明显低于市场平均水平:即上市公司并不是因为缺乏货币资金才要进行增发。实际上由于增发条件的限制,往往可以进行增发的公司其业绩和财务状况都比较好,所以增发公司的平均闲置资金高于市场平均水平也是必然的。分析其增发动机,可能有两种情况:一是为了公司业务和规模的扩张,通过增发募集资金投入新项目；二是由于增发融资的门槛越来越高,成功难度越来越大,为了不"浪费"宝贵的增发机会而进行增发。
6、有关实施股票增发和提出股票增发预案公司的流通股比例的分析表明,提出股票增发预案和实施增发公司的流通股比例要小于没有实施增发或没有提出股票增发预案的公司,说明上市公司不合理的股权结构会影响到上市公司进行股票增发的倾向性。虽然流通股比例较小的公司通过增发来改善股权结构无可厚非,但要注意在这过程中,应充分考虑流通股东的利益而不仅仅是大股东的利益,增发应以提高公司股票的内在价值为主要目的。尤其在增发过程中,股票价格的市场风险完全由流通股东承担,因此流通股东应在增发决策中拥有较大的发言权。
7、有关提出股票增发预案倾向性的二元选择回归分析结果表明,提出股票增发预案倾向性在不同行业有差异:信息技术行业更倾向于提出股票增发预案；而且重要的三个指标,净资产收益率、资产负债率和流通股比例会影响上市公司提出股票增发预案的概率:净资产收益率和资产负债率越高、流通股比例越低,上市公司越倾向于提出股票增发预案。
8、股票增发预案获批准情况的二元选择回归分析结果表明,每股收益高的公司所提出的股票增发预案更容易获得中国证监会的批准。这说明盈利能力较高公司的股票增发预案更能够得到发行审核部门的认可,构建和谐社会，首先离不开构建个体心理和谐。当代人生活节奏快，工作压力大，就业与失业，日益提高的物质、文化需求与社会所能提供的满意度，复杂的人际关系，社会不公等矛盾的聚焦，都易使人心态失衡。现实生活中，心态平衡是相对，心理不平衡才是绝对的，问题的关键是能否适时作出相应的调整，持久而稳定地保持心态的相对平衡。心理是一个神秘而迷人的字眼，尤其是人的心理复杂而多变，它是人的意识赋予人特有的属性，对于各种外来信息进行加工的多种性与丰富性是人在生物学上优越于其他动物的标志。人因此才拥有按主观意愿解释，改造生活世界的能力。这种能力为人带来无限快乐，也让人品味与体验真实的痛苦。个体在社会生活中能够体现建构性的活动表现为一定的认知意向，又伴随着一定的情绪反应，表现为心态平衡——不平衡——再平衡、和谐——不和谐——再和谐的波动与变化。平衡心态就是这样一个不断变化的动态过程。情绪情感是个体对于外界客观事物是否满足自己的需要而作出的态度的体验。情绪情感的稳定性和良好状态是心理平衡的晴雨表。我们可以从人的喜、怒、哀、怨、忧、思、虑中直接观察到他的心理状态。少年儿童更加明显，成人有时带有一定伪装性。在现实生活中，当个体心理平衡时，往往表现出热情、喜悦、生活充满动力、工作效率高等特性；当个体心态不平衡即心理失衡时，则会表现为易怒、易生气、沮丧、缺乏信心、丧失动力、抑郁压抑甚至自卑，工作积极性和效率明显降低等特征。因此平衡心态，在人们的日常生活中都具有重要作用，对个体的健康也极为重要，心态平衡其本身就是个体心理健康的重要指标。下列几种方法能有效调节人的情绪情感，最终达到平衡心态的目的。一、心理宣泄法心理宣泄法告诉人们，当您有怨气、怨恨、想不通、心理压抑或抑郁时，千万不要独自“自己扛”，要学会倾诉，适时释放。运用心理宣泄法在具体操作时，方式很简单，前提是在不影响他人和危害社会时采取任何方式都可以：如痛哭一场、大笑一场，“累其筋骨，苦其心智”，找知心朋友倾诉等，据报载，在日本和西方一些发达国家，一些知名企业都建有心理宣泄室，员工可以在休息时间去宣泄室发泄，可以在老总的塑像上拳打脚踢，发泄一通后回岗位继续好好工作。二、暗示法暗示分自我心理暗示和语词暗示。暗示法对于鼓舞斗志，增强信心具有明显的效果。美国是个拳击大国，历史上创造了无数拳王。拳手与拳手在比赛前除了必不可少的心理战或叫“口水战”之外，拳手自己经常用“我能（I can）我行”暗示自己，“人可以被毁坏，但不可以被打败”。亲爱的朋友，不妨你也试试，经常默读或大声喧哗“我——是无可替代的”，“天生我才必有用”，“不怕做不到就怕想不到”，“给我一个机会我会创造奇迹”……在生活中决不说“不”字。“我不行了”，“我要被累倒了”，这种消极的暗示持续时间太久，会真地把你“累倒”。我们要学会心理创富。美好的东西我们可以共赏，但不一定要拥有。金钱、豪宅，美妻、娇儿这是人生所追求的，但它们与个体的健康均无直接联系。“想得到却又偏离去”时不妨换个角度思维，“无疾而终”的故事，一个双目失明的对正常人来说他是“残疾”的人，临死前面带微笑很满足，很知足地告别人世。他为什么知足，为什么面带微笑？对于那些没有家室、比他更“残疾”的人，他自然又是很幸运的。有位搞房地产的企业家说的好：良田万顷，一日只需三餐，大厦百间，一人只需一房一床足矣。语词暗示在我国可以说是已运用到极至。大到国家的大政方针，用大幅标语矗立在大街小巷，企业的产品广告铺天盖地，有意无意地影响人们的生活，小到每家每户都有一些名人名言、格言，通过精美的书法，悬挂在客厅或书房中，其作用就是一种积极的暗示。三、音乐调节法有人说：没有音乐就好比没有太阳。音乐没有国界，不分性别，不分老少。我们虽不能创造，不能成为歌唱家，但能欣赏，能拥有音乐带给我的快乐。据报导，美国有个加油站，司机争先恐后，加油站存在严重的安全隐患。为了改变这一局面，管理层别出心裁，在加油站安装了音响设备，每天循环播放优美舒缓的轻音乐，从此加油站秩序由原先的混乱逐步走向井然有序。贝多芬的第九交响曲，影响范围极广，列宁给予的评价是“简直是人间奇迹”；德国的铁血首相裨斯麦说，每当我听到这首交响曲时，我浑身就有使不完的劲。的确音乐还在影响和改变着我们的生活，心理治疗、动物养殖场也在广泛运用。当我们心烦意乱、情绪低落时，听听你喜欢的音乐，也可以起到放松心情平衡心态的目的。四、移情易性法这种方法对于有抑郁情结的人，效果更佳，所谓移情易性，通俗地说，就是当你认为某频道节目单调，乏味时，换个频道。在现实生活中，就是鼓励大家“游山玩水”，不在乎目的地，在乎的是旅途中以及看风景的心情。回归大自然，在林间得趣。消除“工作倦怠”，补充生活动力，打开幽闭的心扉，享受鬼斧神工的大自然赏赐给人类的自然艺术美。五、运动疗法努力工作，让繁忙驱走烦恼。人生在世十有八九，不顺心的事多。俗话说烦恼无根日日生，生活就是这样，像团麻，理还乱。若是一塘死水，波浪不惊，也就没啥活滋味。建议胆小怯懦者去看看拳击比赛或武林大赛，心神游离不定，精力不集中，练练琴棋书画；浑身乏力，精神萎靡，去踢踢足球，争取多出点汗，待筋疲力尽后，再痛痛快快泡个温水澡，沏上一壶茶或意大利咖啡，，你会顿时感到神清气爽，一身轻松，此时在去做你喜欢做的事，一定会事半功倍。五、终身学习，用先进的理论指导行动播种一种思想，收获一种行为，播种一种行为，收获一种习惯，播种一种习惯，收获一种性格。性格影响命运，良好的性格，将影响一生的幸福。学习是播种，目的是收获。学习是提高自身素养的最佳途径。有了先进理论的指导，以书为友，与大师对话，即使遇到茫然，不知所措、困惑，大师们的睿智会帮助你理性地处置一切不利因素，及时化不利为有利，化消极为积极，化被动为主动。培根说过：“人们的行为，多半取决于习惯。一切天性和诺言，都不如习惯有力，即使是人们赌咒、发誓、打包票，都没有多大用”。我们要养成爱学习、天天学习，坚持学习的习惯。平衡心态，调节情绪情感的方式方法很多，因人而异。作为现代人要保持积极乐观的心态，热爱生活，品味生活，享受生活，愉快生活，这样的生活才能活出人生的精彩。（本文刊登于《屯中教研》第三期）

5、电解铝利润对动力煤价格敏感性测试

按下表估算，若秦皇岛5500卡煤价降至800-1200元/吨，电解铝理论现金成本将大幅下移至16752-18780元/吨。由于大多铝企拥有自备电厂，因此铝成本大多参考煤炭成本定价，若后期国家进一步打压煤炭价格，铝成本线将进一步下移。

6、由于我国用电需求结构性问题仍然突出，后期限制高耗能行业产能行动放松可能性较低，铝作为高耗能行业，其供给端仍将受到较大压制。

二

供给端：限产力度加大，供给干扰持续

1、铝土矿：山西暴雨及洪涝灾害对铝土矿产量有一定影响，推高铝土矿价格；9月铝土矿进口量及产量环比均有明显下降。铝土矿近期供应偏紧。

2、氧化铝：供需双弱，成本支撑减弱，价格存回落压力

北方部分氧化铝企业受灾害影响开工，9月氧化铝产量下滑明显。近日山西省发布关于秋冬季错峰生产的文件，或对后期氧化铝产量造成一定抑制。

据百川盈孚统计，目前中国氧化铝总产能为 8924 万吨，截至 10 月 21 日，氧化铝开工产能 7270 万吨，开工率 81.47%。百川盈孚统计 9 月份氧化铝产量为 606.7万吨

随着液碱、煤价回落，氧化铝成本下降，氧化铝价格坚挺，利润扩大。

3、预焙阳极与动力煤：阳极价格持稳；国家采取严厉手段打压煤价，市场煤价大幅回落李遐周

4、废铝进口：9月废铝进口量环比上升。

5、电解铝：供给承压，需求疲弱

1）、电解铝利润：当下部分电解铝企业面临亏损，但由于煤价大幅回落，电解铝后期成本将明显下移

百川盈孚数据：截至 2021 年 10 月 14 日，中国电解铝有效产能（以有生产能力的装置计算）4542.2万吨，开工 3776.2 万吨，开工率 83.14%。

百川盈孚数据：截至 2021 年 10 月 14 日，2021 年中国电解铝减产规模涉及 346.8 万吨，其中已减产 302 万吨，已确定待减产 0 万吨，或减产但未明确减产 44.8 万吨。

百川盈孚数据：截至 2021 年 10 月 14 日，2021 年中国电解铝总复产规模 134 万吨，已复产 78.4万吨，待复产 45.6 万吨，预期年内还可复产 45.6 万吨，预期年内最终实现复产累计 118 万吨。

百川盈孚数据：截至 2021 年 10 月 14 日，2021 年中国电解铝已建成且待投产的新产能 188.5 万吨，已投产 58.5 万吨，已建成新产能待投产 130 吨，年内另在建且具备投产能力新产能 144.5 万吨；预期年内还可投产共计 142 万吨，预期年度最终实现累计 200.5 万吨。