大智慧5.9:公司2021-2022 年产能增速将支撑旅收增长

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  垒知集团

1、外加剂+检测双引擎驱动，营收增速行业领先垒知集团是中国首家上市的建筑科研机构，目前外加剂行业龙头企业。公司外加剂与工程检测两大核心主业持续发力，营收与归母净利润长期以来保持2 位数复合增速。

??? 2、外加剂：贴近客户建厂，市占率逐年提升

??? 公司是最早在市场上推广混凝土外加剂的科研院之一，自主研究开发“Point 点石”牌外加剂备受认可。公司产业基地遍布16 省直辖市，市占率逐年提升，截至2021H1 其中7 地市占率排名第一。此外，公司客户结构逐渐优化，基建客户占比逐渐提升至30%左右，2022 年有望充分受益于基建增速的提升。

??? 3、检测：内生+外延式增长，毛利率稳固

??? 公司拥有福建工程检测排名第一的健研检测集团，并通过内生+外延式扩张，逐步完成“建工+交通+工业”三大检测业务布局，突破地域以及领域的壁垒。公司检测与技术服务收入在过去10 年里有9 年保持正增长，毛利率基本维持40%以上。

??? 4、原材料涨价形成盈利低基数，2022 年业绩增长高弹性2021 年前三季度公司增收不增利，主要源于原材料环氧乙烷的快速涨价。随着终端售价的提升，以及环氧乙烷价格高位回落，公司四季度毛利率将边际改善；预期2022 年全年毛利率有望回到高于20%的合理水平。公司2021-2022 年产能增速将支撑旅收增长，利润率回升并企稳有望促进2022 年业绩较快回升。

??? 投资建议：预计公司2021-2023 年净利润为3.46 亿、5.60 亿、7.04亿元，对应2021-2023 年动态市盈率为15.3、9.4、7.5 倍。考虑到公司当前低估值，首次覆盖给予“增持”评级。

??? 风险提示：1）行业应收账款回收风险；2）原材料波动风险。,我也才注册一个月，但我不做梦 ,才一个月，不能怪你 ,你怎么知道他一股没卖？ ,傻逼 ,公司还不连夜加班加点备货，不说对股民负责，起码要对武汉人民负责啊！因为你们是专业干这一行的，怎么连口罩都供应不上呢？ 伊藤舞子

日本作为一个典型的动漫强国，其动漫发展的模式具有鲜明的民族特色而不失创新和吸引力，占据了日本经济非常大的比重，已成为其第三大产业。因此，动漫作为日本的重要产业链，二次元文化必然也形成了流行趋势。

从日本动漫的发展史可以看的出来，二次元文化在日本的流行也给日本的经济、文化以及生活带来了很深的影响。比如我们那些耳熟能详的流行词汇“打call”“腐女”“宅男”“呆萌”等，在人们的生活用语中时常听见。
我们所说的二次元主要是指“日系二次元”。因为日本早期的动画、漫画、游戏等作品都是以二维图像构成，其画面是一个平面，所以通过这些载体创造的虚拟世界被动漫爱好者称为“二次元世界”，简称“二次元”，同时，“二次元”具有“架空”、“假想”、“幻想”、“虚构”之意。因此二次元文化一般指二维作画形式表现的作品，多为动画、漫画及游戏、轻小说等。

而日本二次元文化可被粗略的划分为五个阶段，如果去了解这五个阶段的话，也就会知道为什么二次元文化在日本如此流行了。
我们都知道，二次元文化昭示着年轻人正选择拥抱全新的价值理念和生活方式，他不只是年轻人的“小众式自嗨”，现如今也在被其他年龄段部分人群接纳，也慢慢形成了一个隐秘而庞大的二次元群体，为此还影响着主流文化。
而二次元文化在日本的流行必然有受到时代的变化的影响，因为现在的小孩子完全不对动画、漫画感兴趣的成了极少数，所以这部分人长大之后依然有大多数人对动漫抱有兴趣。

另一个方面则是有受到消费习惯的影响，在日本，动漫产业可以成为第三产业，说明其消费人群之多，这也意味着其对萌画风的潜在客户为数不少，因此也就慢慢占据了主流。