随着中国第一批养老基金成立一年，养老金目标基金逐渐接近税收延期政策。养老金FOF如何进行资产配置？与银行理财产品相比，此类基金有哪些优势？为此，记者采访了广发基金资产配置部基金经理陆景伟和广发平衡养老金 ...
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随着中国第一批养老基金成立一年，养老金目标基金逐渐接近税收延期政策。养老金FOF如何进行资产配置？与银行理财产品相比，此类基金有哪些优势？为此，记者采访了广发基金资产配置部基金经理陆景伟和广发平衡养老金三年混合所有权基金经理。
作为一名拥有10年证券和基金行业经验以及8年FOF管理经验的高级营销人员，陆经纬表示，在低利率市场环境下，债券收益率是逐渐减少。配置的性价比也逐渐降低。对于收入要求较高且风险承受能力较高的投资者，股权资产的投资价值较高。他将更加注重获得股本回报。从分割资产的角度来看，他对增长型资产的投资机会更为乐观。 下半年A股和港股的主要分配 《基金周刊》：自今年年初以来，世界主要经济体都在降息。如何在低息市场环境中分配资产？ 陆景伟：目前，我们面临的宏观环境是全球经济增长放缓。主要经济体的中央银行已经开始松动，市场又回到了低利率时代。欧洲，日本和其他国家已经是负利率。大多数经济体的政府债券收益率自2016年以来创下新低或接近2016年的低点。中国债券市场收益率落后于世界，价格/性能比率更加突出。今年第一季度后，A股市场处于震荡调整状态，难以获得绝对回报。从目前的角度来看，我们对股权资产的长期表现并不悲观。这是因为无风险回报率的空间仍然相对有限，资金可能不会继续涌向固定收益资产，但会在逐步减产的过程中流出。当无风险收益在一段时间内处于低收益状态时，预计资金将逐步返回股权资产，股权资产将从增量中受益。 从资产配置的角度来看，债券收益率逐渐降低，配置的成本绩效逐渐下降。对于收入要求较高且风险承受能力较高的投资者，股权资产的投资价值较高。我们将更加注重获得股本回报。从全球市场资产的角度来看，A股和港股更具成本效益，而美股则更为昂贵。因此，我们将专注于A股和港股的配置。 《基金周刊》：今年上半年，A股经历了估值修复。债券市场去年也有一年的牛市。哪些债权资产中的子股权资产有更好的机会？ 陆景伟：在国内债务资产中，我们的债券组合将从利率品种转向信贷品种，从信贷品种转为可转换债券，债券型资产的分配将转向部分股票。股权资产的分配也将更加注重灵活性，配置方式将从价值转向均衡，从均衡转向增长方式。从大规模资产轮换的角度来看，市场风格通常在3年内有转换。对于A股而言，代表增长方式的技术创新，医药，电子和计算机等资产已经沉默了三年。这些资产的增长和估值尚未完全反映出来。 从政策角度看，中国走的是技术自治的道路。以华为为代表的国内科技公司产业链将转移到中国，这将推动电子和计算机领域的公司业绩，以控制行业走出上升周期。因此，从风格的角度来看，我们将越来越重视医药，制造业和TMT等资产的增长，分割等领域，并更积极地探索这些领域的超额收益。 Beta和Alpha稳定基金是长期配置的首选 《基金周刊》：FOF基金经理如何选择主动型基金？你能总结一些经验吗？ 陆靖昶：对于FOF基金经理来说，基金是我们进行资产配置的工具。首先，要确定基金的风格。这就需要我们对基金管理人进行分类，对主动权益基金经理进行定位，对他的投资能力、配置范围、投资风格进行界定。其次，研究基金经理的超额收益来源。我们只有把这两大工作做好，才能知道什么时候配置合适的基金 在投资流程中，我们首先对基金进行准确定位。主动基金的工具在于不仅可以配到Beta，还能获得Alpha，我们首选的是风格稳定的基金，然后挖掘其中具有稳定Alpha能力的基金，并在合适的时候进行配置。国内权益市场整体波动大，市场风格也会出现短期波动，因此基金的Alpha也会出现较大的起伏。某只基金长期Alpha很高，但配置时点不对，可能刚好遇到Alpha回撤，效果也会一般。相对而言，一个Alpha持续稳定的基金更具有价值，当然也更加稀缺。配资炒股_股票学习网_配资公司_配资开户平台_股票配资学习网（https://www.84wm.com） |
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