巧牛网:盈利预测与投资建议：上汽自主高端智能车量产上市将开启上汽自主服装品牌市值重估通道

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  中信证券

　　平安观点：

???　　窗口期仍在，上汽自主高端新能源车箭在弦上。我国高端车容量较大，高端新能源车竞争尚不激烈，新能源车消费结构暂呈不成熟的“哑铃型”。

???　　上汽自主品牌分层发展，主打“科技”的飞凡和主打“智能豪华”的智己独立运营，兼具丰富产业资源与新机制活力，入场尤未晚。上汽自主具备打造单品爆款的成功经验与实力，2022 量产的高端智能车智能硬件处于第一梯队，在零束、Momenta 等科技企业加持下，上汽新一轮高端化突破有望获得成功。

???　　体制改革释放灵活性，内生+外合掌控智能车核心技术。较早组建软件、云计算、人工智能、大数据和网络安全五大中心，零束科技独立，预计2024实现电子电气架构中央集中+区域控制，支持L4+智能驾驶。与无人驾驶独角兽Momenta 深度合作，上汽自主量产车高阶辅助驾驶与Robotaxi齐头并进。推动集团14 家科创型公司分拆上市、解放市值。

???　　合资底部已现，重整旗鼓再出发。2021 年上汽大众和上汽通用的业绩或已见底，2022 年两大合资有望迎来业绩边际改善。短期看上汽大众ID.3上市将带动ID 系列再上新台阶，奥迪品牌有望成为上汽大众新的盈利动能，长期看大众全球战略转型坚决，有望在智能新能源时代赢得一席之地。

???　　上汽通用三缸切换为四缸，品牌价值逐渐修复，商务车龙头地位稳固，奥特能纯电平台车型陆续上市有望提振上汽通用新能源车销量。

???　　盈利预测与投资建议：上汽自主高端智能车量产上市将开启上汽自主服装品牌市值重估通道，合资公司利润底部即将迎来边际修复。我们认为公司估值处历史底部，市场缺乏对上汽高端新能源品牌的重估。鉴于公司2022 年自主与合资有望迎来边际改善，我们调整公司2021/2022/2023 年净利润预测为260/300/324 亿元（原盈利预测为260 亿/279 亿/292 亿），维持“推荐”评级。

???　　风险提示：1）缺芯影响超出预期；2）飞凡、智己新车销量不及预期；3）公司海外销量不及预期；4）合资品牌销量下滑，公司造血能力减弱。,有量才可以 ,7月19日钟玉的签名？难道肖候不是法人代表？ ,康粉们意淫出来的贼 ,[赞] ,你想的真美

往小了说， 上至个人出国旅游，下至企业发展采购。无论是买包包还是买飞机轮船，都得先去换成美元才方便，消耗的就是外汇储备。 往大的说，可以维持人民币的汇率平稳，防范金融风险。2018年，面对不断加息的美元，多国货币不断贬值，更多请看视频