600792股票:有望在2022 年步入经济、投资增速的逐季回升

• 
  首钢股份

　　自11 月中旬以来，我们对此次建筑、钢铁行业的行情进行了预测，投资逻辑进行了多次梳理。目下，我们认为“稳增长”的建筑钢铁行情可能已经进入第二阶段：

???　　1、经济和投资增速的V 字型可能恰恰说明了不太会有大力度的基建刺激。2021年我国“抗疫”政策逐步退出，经济、投资逐季式微，3 季度在缺煤限电等事情的影响下又迎来了需求的快速探底；4 季度缺煤限电等事宜得以解决、理顺，又出台了一系列的宽松政策，而且可能仍有增量宽松政策在路上；因此，预计经济总需求有望迎来V 字型反弹。由于2021 年的部分需求被延后，我们观察到12 月份的PMI 较11 月份已经在显著回升，有望在2022 年步入经济、投资增速的逐季回升，尤其在2022 年下半年，在2021 年低基数的影响下，届时经济、投资增速可能会非常可观。充分就业的潜在增速就是逐年下滑的，经济增速只需在潜在增速曲线附近波动就好，我们认为没有必要设立经济增长目标，当然也没有必要下猛药刺激、以致经济过热。

???　　2、政策发力的方向是什么？3 季度许多项目出现了停工和烂尾的情况，因此，防范和化解地产链的系统性风险应是重中之重，多次降准、降息或者窗口指导等都是可能的政策工具；基建方面并没有出现显著问题，地方政府的隐性债务问题虽然正在逐步得到规范和显性化，但是保持必要的高压仍然是有必要的；况且，绿电在我国经济体中占比较小，地产链的适当宽松有纲举目张的效果。

???　　3、我们在多次报告中提到，我国经济的周期性波动未被完全熨平，地产相关的行业仍是经济体的重要组成部分；由11 月中旬开始的这次宽松可能引起投资、经济的中期反弹，地产链条相关的行业既是亟需改善的行业、也是绕不过去的行业；因此，预计地产链条有望迎来5、6 个季度的边际好转，适逢冬季，施工淡季，诸多宽松政策无法完全发力，因此春节后的开工季非常值得期待，其景气之旺可能超出市场预期，建议重视竣工链。

???　　4、因此我们多次提出，此次建筑钢铁的“稳增长”行情可能分为两个阶段。具体来说，第一阶段可能更多的在反映投资行为和交易层面的因素，边际宽松的政策逐步推出，之前市场追捧的几个赛道资金流出，部分传统行业由于政策改善迎来资金流入，这是一个再平衡的过程，部分建筑公司迎来较明显的估值提升；但是，我们认为目前可能已经进入第二阶段，即验证阶段，有些预期可能要落空，有些预期可能会落实，我们再次建议投资者重视竣工链，春节后的开工季可能会超出市场预期。

???　　5、从行业指数的角度，建筑、钢铁表现并不显著，但是个股已经精彩纷呈，中国电建向清洁能源的大力拓展、蒙草生态在草种和中草药种子等方面的积累等，这类公司可能正在估值重估，目下可能正在演绎；钢铁板块刚刚开始反映，我们着重建议投资者重视钢铁板块的投资机会，春节后的开工季之旺大概率超市场预期，钢价可能迎来可观的涨幅，吨钢毛利、净利亦可能超出市场预期。第二阶段行情，可能钢铁板块是主角。

???　　6、综上，建议重视建筑、钢铁行业的投资机会。具体来说，钢铁行业存在较好的价格弹性，建议关注宝钢股份、首钢股份、南钢股份等；建筑方面，之前估值大幅下挫的地产相关子行业有望随着适度宽松而迎来超预期的估值修复，比如金螳螂、江河集团等。同时，近期我们发布3 篇园林行业深度报告和2 篇公司深度报告，重点推荐蒙草生态。此外，建议关注BIPV 产业链机会以及保障房建设带来的装配式产业链机会。我们维持上述两个行业的“推荐”评级。

???　　风险提示：政府债务监管措施显著加码、宏观经济超预期下滑、流动性环境超预期收紧、建设项目回款不达预期。,又出减持利空，完了完了， ,本来能涨的，你来了就要跌了 ,看好地产的荣安是好标的 ,荣安准备垃升，看好你主力 ,把怕死的赶岀去，主力加油 ,可以，如果不可以还用手机来干嘛咯，还有用手机操作什么咯,网站哪有假的呀？你说的是仿冒的不正规网站吧？,当出现开机启动慢的情况时，一般是由于开机启动项太多导致，用户可以按照以下方法减少开机启动项：
XP系统：
1.点击【开始】—【运行】，在运行里输入命令【msconfig】，点击【确定】。
2.选择【启动】选项卡，把不想开机加载的程序前面的【对钩】取消。
3.根据提示选择【重新启动】即可。
Win7系统：
1.单击屏幕左下角的【开始】菜单。
2.在左下角的搜索窗口中输入【msconfig】，然后点击上方显示的【msconfig】程序。
3.在【系统配置】窗口中选择【启动】选项。
4.将开机不需要启动程序前的“√”取消，然后点击下方的【确定】。
5.根据提示选择【重新启动】即可。
Win8系统：
1.使用鼠标右键点击屏幕下方的任务栏，选择【任务管理器】。
2.进入任务管理器后，选择【启动】。
3.选择需要取消开机启动的程序，点击右下角的【禁用】。
4.当此程序的状态变为【已禁用】即可。
若减少开机启动项后问题依然存在，建议将近期安装的软件程序卸载并对系统进行病毒的查杀或者将操作系统重新安装。,手机能操做一切看你自己文凭了,从百度引擎搜索！正规网站都是有认证标识的。望采纳！郑佳慧