工银瑞信全球:民航国际线旅客量比起疫情前降幅超过95%

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  南方航空

事项：

??? 国务院印发“十四五”旅游业发展规划。规划提及完善旅游开放体系，在全球疫情得到有效控制的前提下，分布有序促进入境旅游，逐步发展出境旅游，持续促进旅游交流合作。

??? 国信交运观点：

??? 出入境旅客是我国民航客流的重要组成部分。疫情前，2019 年民航国际、地区航线旅客量达到8533 万人次，占当年民航旅客运输量的12.9%，2014-2019 年国际线（不含地区）旅客运输量年化增速达到18.7%，明显高于国内线增速，是民航需求增长的重要推手。

??? 当前因全球疫情延续，我国国门几近关闭，民航国际线旅客量比起疫情前降幅超过95%，需求几乎消失的同时，大量国际航线运力回流至国内航线带来显著的供给压力，民航供需在总量和结构上双重承压。

??? 旅游业十四五规划提出择机促进出入境旅游，与民航十四五规划中2023-2025 年重点恢复国际市场交相呼应，产业政策层面已经为放开做好了准备。诚然是否放开还需要决策层权衡利弊，短期清零政策仍将持续，但有朝一日选择放开之时，我们认为国内防疫政策松动和国门全面有效开启大概率同步进行。

??? 疫情以来，民航供给扩张被压制在相当低的水平。在短期防疫政策仍处于高压态势的2022 年，民航景气度仍可能出现波动，机队引进持续谨慎，有望连续三年保持低位，而理论需求仍随经济增长而不断上行。我们认为民航理论供需缺口大，在国内防疫政策松动，国门重启之时，民航内外需求恢复，供给结构性压力解除，供需将全面反转，且在高客座率、连续票价改革、积压需求释放三重共振有望刺激票价大幅上行，民航向上弹性大。

??? 投资建议

??? 景气未至，预期先行。我们认为疫苗、特效药同时出现后，人类战胜疫情只是时间问题，而在强景气预期出现之时，航空股股价大概率持续活跃。我们不否认民航短期景气度仍可能受到散发疫情扰动，但疫情彻底消退后行业景气度高度值得期待。我们认为本次供需反转带来的景气是行业性的，大小航司将全面受益，估值的角度看，目前各航司PB 估值处于历史中枢附近，仍有提升空间，推荐中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。,还得控制一下，不着急 ,直接说一天50万手，就只有一个跌停 ,财主 ,你牛逼。万手 ,我连续补了5年了。。。。 ,好的，朋友我的配置就是2330元，你看看CPU AMD 60钠迷，4000+速龙490————530
主板：华硕 M2N MX—SE 490——520
机箱：金河田 335H 245————250
光驱：华硕 18倍速 DVD 235 ——+——255
显卡，声卡，网卡都是集成
因为你不玩大型游戏显卡不需要太好的，集成就够了
键盘，鼠标用一般的键鼠套件35——50就够了
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配了几十台电脑的心得，
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所谓无商不奸嘛~~~~~~~`
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4，不要相信那个所谓的网上报价，那都是商家报的价，你想像一下，那个上家会让自己的客户没有生意呢，那他们吃什么去啊~~~~~~~~~哈哈
5，小心水货，还有翻新品，你不要和商家多说话，那样他就知道你不是很懂，直接给他担子，然后叫他报价，几分钟讲不好就走，不要留恋，商家没有一点功底，他就不敢卖东西了，哈哈
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这些是小弟的一点愚见，
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第三方存管办理流程：
1、投资者入市前，先确定自己要在哪个券商营业部开户，然后打听一下，这个营业部和哪些银行有第三方存管合作业务，并在其中选择一家银行，办理一张借记卡，并开通电话银行和网上银行业务。已经有的该银行借记卡也可使用。
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具体情况请阅读基金的招募合同,1.有一只北极熊和一只企鹅在一起耍,企鹅把身上的毛一根一根地拔了下来,拔完之后,对北极熊说:“好冷哦！“北极熊听了，也把自己身上的毛一根一根地拔了下来，转头对企鹅说：“果然很冷！“
2、小明在一次车祸中失去了一条腿,
小明在一次车祸中又失去了一条腿,
又一次车祸中小明失去了他的另一条腿,
一次车祸中小明又失去了他的一条腿,
其实小明是一条狗.
3、有一天，卷心菜走在路上，觉得很热，就脱了一件又一件，自己就没了。
4、有一个包子走在路上，觉得很饿，就把自己吃了。
5、小明跟小红是同桌，有一天，小明向小红借一支笔，
小红说“不借”
“借给我你会死呀！”
然后，小红说：“哦，那借给你吧”
当小明把笔还给小红时，小红真的死了。
6、从前有只小羊，有天他出去玩，结果碰上了大灰狼。大灰狼说：“我要吃了你！！！”
你们猜，怎么了？
结果大灰狼就把小羊吃了。
7、虫虫：小花，你用我的铅笔了吗？
小花：没有，我没用。
虫虫：你真没用？
小花：我真没用！
虫虫：唉，你是第17个承认自己没用的人了
8.台湾什么时候会想要统一？
买方便面的时候
13.有一天小强问他爸爸：“爸爸，我是不是傻孩子啊？”爸爸说：“傻孩子，你怎么会是傻孩子呢？”
14.一块三分熟的牛排和一块5分熟的牛排在大街上遇到了,为什么他们没打招呼呢??(假设他们会说话)
因为……他们都不熟啊~~~~~~~~
15.魔鬼：上帝，我可以投胎吗？
上帝：可以。
魔鬼：我不想再做魔鬼，我想像天使那样全身洁白，还要有一对翼，但是我仍然想吸血。
上帝：那好，你就投胎做护舒宝吧
16、有个人一天碰到上帝
上帝突然大发善心打算给那人一个愿望
上帝问:你有什么愿望吗?
那个人想了想说: 听说猫都有9条命,那请您赐给我9条命吧!
上帝说:你的愿望实现咯!
一天，那个人闲来无聊,
想说去死一死算了, 反正有9条命嘛
就躺在铁轨上,
结果一辆火车开过去,
那人还是死了.
这是为什么呢？
因为那台火车的车厢有10节.
17、小明欠地下钱庄20万，小明苦苦哀求他多让几天，
钱庄的人说：「明天一定要还，不然的话……，剁掉2只手指；
后天的话……，在剁4只；第3天的话……」
小明：「是不是不用还了」
钱庄的人：「NO，到时候你就变成小叮当了。」
18、一天.小白兔蹦蹦跳跳来到菜市场.
问摊主:老板,有没有100根胡萝卜?
摊主答:不好意思.没有这么多...
于是小白兔垂头丧气的走了.
第二天.小白兔又蹦蹦跳跳来到菜市场.
问摊主:老板,有没有100根胡萝卜?
摊主答:对不起还是没有这么多...
于是小白兔又垂头丧气的走了.
第三天.小白兔又蹦蹦跳跳来到菜市场.
问摊主:老板,有没有100根胡萝卜?
摊主答:有啦有啦今天有啦!
于是小白兔高兴的拍手叫到:太好了!我要两根!!!
19、有个人,他肠胃不好.一天,他来到胃病医院看病,对医生说: "我吃什么拉什么,吃西瓜拉西瓜,吃黄瓜拉黄瓜!" 医生想了想,对他说: "我看你只有吃屎了!"
20、森林里三只小动物在聊天，小猪说：现在流行用昵称，你后你们就叫我小猪猪。小兔说：好，那我就叫做小兔兔。小鸡一脸不高兴说：我还有事，先走了
21、一个人去医院看病.医生说:你要验血.验尿.验大便
过了一会他回来对医生说:我血也咽了.尿也咽了.可大便实在是咽不下去长内正树