创业板注册制正式落地:（2）从信贷投放部门两者之间的区别来看

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总量：规模“井喷”。主要推动因素是对实体经济信贷投放和政府zj净融资多增：

??? （1）从信贷投放来看，由于2021 年春节是在2 月份，2022 年春节是在1 月份，因此春节因素在去年影响2 月信贷投放，今年则是影响1 月信贷投放，信贷井喷出现在1 月下旬接近年底，实际上指向的是2 月份至3 月份投资项目储备较足，并且地方政府专项债发行在1 月份后半月提速，也撬动配套信贷资金投放。由于春节的季节错位因素存在，从总量来看，2 月份新增信贷和新增社融或延续同比多增的趋势。（2）从政府zj融资来看，财政政策前置效应或贯穿整个一季度。1 月份政府zj融资同比多增3589 亿元，企业zj融资同比多增1882 亿元，前者来自财政政策前置效应，后者来自zj收益率下行的推动。由于2022 年一季度，财政部提前下达新增地方政府专项债限额1.46 万亿，在“稳增长”的政策基调下，财政前置或导致政府zj融资继续对社融形成支撑，并且推动作用或贯穿整个一季度。

??? 结构：有待优化。（1）信贷期限偏向长，倾向于支持工业生产和资本开支的方向，中长期贷款占比回升利好经济复苏；（2）从信贷投放部门两者之间的区别来看，信贷投放对企业的支持多于居民，前者对应企业开支和投资，后者对应居民消费，从经济复苏方向看，投资或较消费更增长；（3）在居民部门内部，居民短期消费下滑、以按揭贷款为主的中长期信贷继续处于待企稳阶段，而由于2021 年2 月份全国各地房地产调控政策才正式出台，直至2021 年9 月份央行才开始加快居民按揭贷款的投放，因此在此期间居民中长期信贷或迎来基数效应的企稳；（4）在企业部门内部，票据融资和短期贷款依旧维持高位，后续来看信贷结构仍有较大改善的空间。实际上，在每一轮“宽信用”的起点，都是短期融资好转，才会延续至中长期，总量向上而结构待优化，不会成为货币政策的终点，货政继续宽松或仍在路上。

??? 市场：股市或存风险偏好修复、债市或有利率阶段反弹。（1）股票市场：社融和信贷总量“开门红”给持续疲弱的风险偏好一剂强心针，短期内或带动股票市场风险偏好情绪修复，从市场风格来看，市场或依旧处于大盘相对小盘强势的初中期，“宽信用”和“稳增长”的预期组合或继续驱动大盘股优于小盘股的组合。（2）债市：

??? 预计强劲的总量数据推动 “宽信用”预期升温，短期内或驱动zj收益率阶段性上行，在利率阶段性上行之后，债市或迎来左侧做多的机会。

??? 风险提示：内外部均衡的挑战。（1）美联储紧缩货币政策步伐加快或导致内外部经济失衡，制约中国央行货币政策宽松空间；（2）房地产调控政策超预期变化；（3）跨境流动性波动加剧，抑制人民币资产风险偏好。,竞价应该有机会的 ,没机会了！ ,听由命中，没融资， ,也不是融资股，不用爆 ,怕什么，，行业不受影响 ，几周应回来

1、企业股份要依照什么样的标准来划分，因为这是一个很有个性的问题，要解决这个问题，除了要掌握一定的共性知识外，股份比例的划分关键在于你企业目前的实际情况。

2、任何股份量一定要与该股东对公司拥有的价值量对等，即股东可以以投入的资金、拥有知识产权、拥有的行业经验、拥有的社会资源、目前在公司的角色分配与承担的责任义务，等方面来衡量他目前对于公司的价值是多少，这个值就是他应该得到的公司股份;

3、在划分股份以前，首先要衡量目前该公司的总体价值是多少，即目前的实物资产与无形资产的总和，前者比较好估算，而后者须通过专门的评估或双方以要约的形式来确定。对于新成立的公司来说，除有形资产外的就是无形资产，这时的评价是最为麻烦的。但可以通过双方要约与协商的方面来确定一个大家都能接受的数字;

4、在方式上，可以不必一次在股份上就划分到位，可以先以利润分成、期权、职工持股会等形式处理股权问题。

股权结构是指股份公司总股本中,不同性质的股份所占的比例及其相互关系。股权即股票持有者所具有的与其拥有的股票比例相应的权益及承担一定责任的权力。基于股东地位而可对公司主张的权利，是股权。股权结构是公司治理结构的基础，公司治理结构则是股权结构的具体运行形式。

不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，最终决定了企业的行为和绩效。股权结构的形成当社会环境和科学技术发生变化时，企业股权结构也相应地发生变化。由此，股权结构是一个动态的可塑结构。股权结构的动态变化会导致企业组织结构、经营走向的管理方式的变化，所以，企业实际上是一个动态的、具有弹性的柔性经营组织。