新上市股票盘点新加坡高硫燃料油8 月掉期收于250 美元/吨,9 月掉期收于250美元/吨,近月内外价差为-5.9美元/吨

原油

??? 因第二季度的消耗量降幅小于预期,国际能源署上周把全球原油需求预测上调至9210 万桶/日,相比上个月上调了40 万桶。国际能源署这次的预测改变了其过去数年的悲观基调,支撑了上周油价的涨势。而过去数年的欧佩克,则一直站在国际能源署的对立面,无论任何情况都坚定不移地支撑着油价。在全球仍在担心新一轮公共卫生事件将对经济造成更多负面影响之际,国际能源署上调需求预测着实令人感到意外。相反,沙特主导的欧佩克+将于8 月开始增加产量的报道则没有那么意外。欧佩克+官员表示,有迹象表明因公共卫生事件而实施的封锁解除后,需求正回归正常。上周三,沙特和俄罗斯等欧佩克+成员国将举行网络会议,讨论目前和未来的生产政策。4 月份,因公共卫生事件引发石油需求崩溃,作为全球最大的石油出口国沙特推动23 个产油国组成减产联盟,将日产量削减了970 万桶。不过,现在的沙特和大多数减产联盟成员国支持放宽减产。根据沙特的提议,欧佩克+把日减产规模下调200 万桶至770 万桶。

??? 境外疫情有二次爆发的迹象,需求端仍需观察,OPEC8 月后有放松减产限制的可能,短期偏调整,大涨难以维继,暂时观望。

??? 甲醇

??? 最近我们观察到,甲醇的全国总产量明显的在逐步下滑,看起来成本支撑正在逐步发挥功 效,但是实际上,通过分区产量我们可以发现,主要的生产缩量来自于西北大区,这部分的缩量主要来自 CTO 的同步检修,而这部分产量缩量完全不影响供需,而我们之前一直关注的成本较高的一些边际地区,比如山东、山西、四川云南所在的大区,也就是华东、华中、西南周产量均在逐步回升,因此我们认为当前价格下,成本还没有形成有效的支撑,产量的下降也只是暂时的。 本周马油公布了检修计划,东南亚价格上涨至210 美金,根据目前190 美金的中国 CFR 非 伊报价来计算,东南亚转口窗口目前并未打开。

??? 斯尔邦,下周mto 紧急停车15-20 天。具体停车原因不知。甲醇需求减少14 万。近日国内甲醇装置逐步重启中,7 月15 日国内甲醇开工率在62.11%,较上周五增加1 个百分点,其中黑龙江宝泰隆10 万吨装置7.15 日重启中,河南中原大化50 万吨装置7.14 点火重启,河北华丰15 万吨甲醇装置7.15 重启,内蒙金诚泰30 万吨装置7.13重启中,暂未出产品,内蒙国泰20 万吨装置7.15 重启,新疆天业二期新装置近日点火,预计7 月底出产品,一期装置仍未重启。短期利空比较集中,考虑逢高短空。

??? 橡胶

??? 自2020 年7 月16 日(周四)收盘结算时起,交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下:纸浆期货合约的交易保证金比例调整为7%,涨跌停板幅度调整为5%;天然橡胶期货合约的交易保证金比例调整为8%,涨跌停板幅度调整为6%;点评:夜盘起橡胶的保证金下降,套利成本变向降低,合约活跃性会有所提升。

??? 日间天胶延续震荡下行调整,尾盘略有反弹,主力合约收于10535,NR2009 收于8605,9-1 价差小幅收窄,跨品种价差延续走阔态势,前期套利策略继续持有。宏观方面,A 股大幅回调创近期最大跌幅,海外原油跌幅一般但国内原油回调明显,虽然GDP 增长超预期,但中美近几日摩擦加剧,贸易风险升高,市场忧虑加深,宏观压力再次增加。泰国方面,原料价格继续持稳,胶水仍在41.7 泰铢/千克,杯胶在32.2 泰铢/千克,产区多以多云小雨天气为主。印尼、马来等产区的原料价格继续走弱,供应压力仍存。短期市场基本面无大的矛盾,中期供应增加较快压力较大,操作上,下旬仍可尝试轻仓高点短空,但原料支撑尚存下不宜长期持有。NR 合约前期套利策略继续持有2000 以上可适当止盈,期权方面,尚不具备趋势性大涨的基础,前期卖出看涨期权策略继续持有。

??? PTA

??? 华东现货市场基差报盘参考2009 贴水70-75 自提,递盘参考贴水80 自提,现货商谈参考区间3530-3550 自提,8 月商谈基差50-60 自提,PTA 供应商及下游工厂接单为主,现货加工费680。恒力石化250 万吨PTA 新装置整体负荷已达到九成。点评:成本端提振盘面,但PTA趋势仍然偏空,上方存在一定压制,上方初步压力3630。

??? 国际油价高位小幅上扬,PX 成本支撑尚可,此外PX 加工差持续历史低位,加重空方谨慎情绪,场内谨慎观望氛围占据主导,装置运行压力较大,PX 与石脑油价差更倾向于小幅修复。当前成本端表现偏强支撑PTA 价格,但下游聚酯处于减产周期,聚酯负荷仍存下滑空间,供需面对盘面压制明显。短期PTA 趋势偏空,上方仍存一定压制,上方初步压力3630,进一步压力3680。TA9-1 价差方面,上周跌至-194 后近期出现明显回升,总体价差上行驱动不足,前期正套可适度获利离场。

??? 乙二醇

??? 内盘震荡整理,现货贴水09合约90-100 附近,本周货报3490元/吨附近,递盘3485 元/吨附近,下周货3500 元/吨附近。外盘盘整为主,近期船货报盘425 美元/吨附近,递盘在420 美元/吨略偏内,实质性商谈不多。点评:短期油价攀升,成本端利好推动盘面上涨,但乙二醇上方压制依然较强。

??? 本周华东主港地区MEG 港口库存环比上期上涨2 万吨,7 月13 日至7 月19 日预计到货总量在26.8 万吨附近,短期港口库存累库延续。目前乙二醇各生产效益偏低,煤化工多数也处于亏损状态,短期供应回归将弱于预期,国内产量维持相对低位,对底部形成一定支撑。但供强需弱下,供需面负面影响仍存,后续上行动力不足。短期油价攀升,成本端利好推动盘面上涨,但乙二醇趋势维持偏空,上方压力3580-3620。

??? 燃料油

??? 今日燃料油行情整体偏弱震荡,低硫燃料油主力合约LU2101收于2510 元/吨,下跌14 元/吨。高硫燃料油主力合约FU2009 下跌2 元/吨至1714 元/吨。新加坡低硫燃料油11 月掉期收于325.5 美元/吨,内外价差为30.2 美元/吨。新加坡高硫燃料油8 月掉期收于250 美元/吨,9 月掉期收于250美元/吨,近月内外价差为-5.9美元/吨。根据IES 最新数据,新加坡陆上燃料油库存在截至7 月16 日当周录得2611 万桶,环比前一周减少55.6 万桶;柴油库存录得1336.6 万桶,环比减少24 万桶。

??? 截至目前,燃料油市场仍整体维持着“高硫强、低硫偏弱”的态势。航运市场的复苏依然缓慢,特别是近期我国干散货市场(铁矿石)运量的下降或在一定程度上亦压制了上周燃料油的需求恢复节奏,新加坡的燃料油库存继续上涨至历史同期高位(而且是本年以来高位),而从当地的浮仓情况表现看低硫燃料油亦是在一个累库的过程中。因此上周近月低硫燃料油表现相对弱势,Contango 结构加剧。而高硫油在国外的消费韧性依然较强(浮仓依然在去库),因此上周近月的低高硫价差亦有相当程度的缩窄。未来船运市场的复苏程度,将直接影响低硫燃料油单边、月差、低高硫价差能否走强,而上周新加坡燃料油库存的累库在短期让上述预期受到了打压。疫情的不确定性依然存在,短期看船运市场的恢复依然有相当大的难度,策略上继续等待 600 元/吨以下的低高硫价差的介入机会,并逢低做多 LU1-5 价差,风险因素在于船运市场是否会持续低迷难以恢复,以及当前原油成本端的压力。FU 目前依然面临国内外差异较大的供需情况,暂时观望,中长线可以等待超跌后的 FU2101 的多头机会。

??? L

??? 神华PE 竞拍结果,线性成交率37.71%,以通达源库为例,起拍价7250,较上日下跌50 元/吨,溢价0 元/吨成交,成交率100%。点评:部分石化下调出厂价,场内交投气氛欠佳,贸易商跟跌报盘出货,下游接货意向欠佳,现货市场成交清淡。

??? LL 进口端目前仍处于到港集中期,伊朗问题预计要到本月底才能解决,届时将会导致七八月份伊朗进口货源滞后,对供应端中期影响较大,而短期由于有大量北美货源到港,短期影响其实相对有限,不过七月仍出检修旺季,对进口货源有一定抵消,整体供应压力依旧不大,并不具备大空条件,但目前下游需求仍处淡季,且上方面临外盘进口成本压制,上行也缺乏动力,价格维持区间震荡。L09 短期以震荡对待,震荡区间7000至7450。

??? PP

??? 神华PP 竞拍结果,拉丝成交率25%,以常州库为例,起拍价7785,较上日上涨5 元/吨,溢价0元/吨成交,成交5%。点评:竞拍氛围持续低迷。

??? PP 到港集中期已过,国产端目前仍处于检修旺季,但丙烯单体供需环比出现宽松,丙烯有走弱趋势,对PP 支撑效用减弱,并且有利于粉料开工率恢复。近期上游库存去化放缓,中游库存出现累库,可能是下游在前期阶段性备库背景下对高价货源出现抵触,但并不代表目前就是需求下行的拐点,更多可能是节奏型的需求走弱,那下方空间大概率也难以大幅打开。PP09 短期关注7350 附近支撑情况。

??? LPG

??? 2020 年7 月15 日,8 月份的CP预期,丙烷360 美元/吨,较上一交易日涨12 美元/吨;丁烷350美元/吨,较上一交易日涨12 美元/吨。

??? 由于LPG 炼厂和库存均有所下滑,供应端收缩旺季预期提前显现,再加上现货端推涨,LPG 价格走势较强。短期来看,LPG 价格上涨幅度会受到油价走势影响,中长期来看,LPG 仍有走高趋势,议投资者逢低试多2101合约。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口亏损幅度仍比较大，继续限制精炼镍的进口，上期所镍库存降幅依然较大，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。TVO