国泰金鹏盘点转借贷策略：6 月行业宏观数据及转借贷最新评分结果上周6 月经济数据公布

市场回顾

??? 大盘调整，转债跟跌：上周股市回调，全周上证综指收跌5%，回到3300点下方，上证50 指收跌4.95%，创业板指收跌4.18%。板块方面，28个板块仅建筑材料、农林牧渔两个板块上涨，其余板块全数下跌，其中计算机、商业贸易、电子跌幅居前。

??? 上周转债市场跟随调整，中证转债指数全周收跌3.48%，我们计算的转债平价指数下跌4.68%，平价[90,100)、[100,110)、[110,120)的转债平均转股溢价率分别变动-1.7%、+1.18%、-1.6%，目前处于历史59%、68%、70%分位数。市场交易量方面，上周转债市场总成交额2319.22亿，日均成交额463.8 亿，维持历史高位。

??? 转借贷策略：6 月行业宏观数据及转借贷最新评分结果上周6 月经济数据公布，截至目前2020 年6 月各行业工业增加值、PPI及固定资产投资增速数据已全部公布，我们基于此更新转债择券综合评分数据库。

??? 行业打分层面，从量的方面来看，6 月排名前五行业依次为TMT、钢铁、医药生物、有色金属、电气设备。总体来看，6 月经济生产继续恢复，我们拟合的14 个工业行业6 月工业增加值增速较5 月普遍上行，其中TMT 业同比增5.7%，较上月继续回升2 个百分点，钢铁业同比增2.23%，较上月回升0.64 个百分点，医药生物同比增1.8%，较上月回升0.9 个百分点。此外，6 月汽车工业增加值同比大幅抬升4.8 个百分点至-3.1%，与基建相关的机械设备、建筑材料同比增速抬升1.98、1.90个百分点至-1.28%、-2.45%，负增长继续收窄。

??? 从价的方面来看，6 月各行业PPI 同比多数回落，排名前五行业依次为食品饮料、医药生物、机械设备、建筑材料、汽车，与上月一致。我们拟合的14 个工业行业中，食品饮料6 月PPI 同比增3.3%，较上月下行0.19 个百分点，医药生物同比增0.8%，与上月持平，机械设备同比增0.14%，较上月下行0.03 个百分点。

??? 从投资的方面来看，6 月排名前五行业依次为公用事业、医药生物、TMT、钢铁、采掘。我们拟合的14 个工业行业中，公用事业6 月固定资产投资同比增18.79%，较上月抬升3.93 个百分点，医药生物同比增13.6%，较上月大幅抬升6.7 个百分点，TMT 同比增9.4%，较上月抬升2.5 个百分点。

??? 将三个指标转换为分位数打分，进而等权加总得到行业综合评分，根据最新结果，2020 年6 月行业综合评分排名前五的行业依次为TMT、医药生物、钢铁、公用事业、有色金属。

“这是由我国工资分配格局存在的结构性矛盾所致，目前我国的工资分配是一个金字塔形格局，上面人较少，中间的人也不多，低于平均工资水平的人多。”苏海南告诉《中国经济周刊》记者，我国地域辽阔，行业众多，各地区、各行业收入差异较大，“例如金融机构的普通职工年收入轻松达到20万元，而很多行业的职工年收入不到5万元，相当一部分劳动者的工资水平低于平均工资，所以会有一部分劳动者说自己拖了后腿，这也是这种结构性矛盾的具体表现。”0Xo