黄金分割点强调深股通净流出69.59亿元

　　经历上周大幅回调后，本周第一个交易日，A股三大指数明显回温，集体收涨，沪指涨超3%，站上3300点，深成指涨逾2%，创业板指涨逾1%。行业板块几乎全线飘红，基建、军工、保险、券商股涨幅靠前，白酒、医药股表现不振。

　　截至收盘，沪指涨3.11%，报3314.15点，成交额5440亿元;深成指涨2.55%，报13448.85点，成交额6490亿元;创业板指涨1.31%，报2697.30点，成交额2046亿元。两市成交额连续13个交易日破万亿。

　　盘面上，船舶板块领涨，中船防务、中船科技、中国重工涨停，天海防务、亚星锚链大涨超8%。航空、建材、保险、证券、有色、造纸、钢铁、煤炭等板块表现强势。

　　此外，酿酒、医疗保健、旅游、酒店餐饮、食品饮料等板块涨幅居末。酿酒板块涨幅最窄，ST威龙涨停，伊力特、水井坊、古井贡酒、今世缘等跌超3%，五粮液、泸州老窖跌逾1%，贵州茅台小幅下跌。

　　概念股方面，高端装备、保障房、国防军工、无人机、卫星导航、特钢、稀土永磁等板块涨幅居前，国防军工板块掀涨停潮，近40只个股涨停。生物疫苗、免疫治疗、基因概念、维生素、仿制药、智能医疗等概念股涨幅较窄。

　　个股方面，3532只个股上涨，其中南纺股份、盛达资源、隆鑫通用等149只个股上涨幅度超过5%。318只个股下跌，其中康华生物、美亚光电、ST长投等29只个股下跌幅度超过5%。

　　换手率方面，共有24只个股换手率超过20%，其中甘李药业换手率最高，达44.22%。

　　截至上一交易日，上交所融资余额报6968.45亿元，较前一交易日增加1405.35亿元，融券余额报270.39亿元，较前一交易日增加160.53亿元;深交所融资余额报6379.94亿元，较前一交易日增加1974.23亿元，融券余额报142.43亿元，较前一交易日增加114.15亿元。两市融资融券余额合计13761.21亿元，较前一交易日增加3654.26亿元。

　　从沪深港通南北资金流向看，截至发稿，北向资金净流出34.2亿元，其中沪股通净流入35.39亿元，当日资金余额为484.61亿元，深股通净流出69.59亿元，当日资金余额为589.59亿元;南向资金净流入52.67亿元，其中沪港通净流入29.36亿元，当日资金余额为390.64亿元，深港通净流入23.31亿元，当日资金余额为396.69亿元。

　　对于当前市场，爱建证券认为，随着经济数据的好转，对于流动性的预期也将逐渐转弱，目前市场情绪的基础存在较大不确定性。同时业绩的力量逐渐增加。随着中报披露的开始，业绩表现将可能成为股价上升和下降得主要动力。市场节奏将逐步回归到前期的震荡趋势中，机会方面也会回归到结构性的机会中。

　　国元证券指出，短期内，疫情、解禁等负面影响对市场的冲击仍是不可忽视。同时，就市场上周表现来看，市场热点轮动加快，中报表现更加稳定的个股抗跌性相对显著。选择上，短期可偏向绩优与低估值的个股。

盈利预测与估值：我们认为，高性价比/高频消费品将成为大众消费的主流，南极电商在品牌、品类、渠道三个方向持续拓展，品牌价值有望升华。公司盈利能力稳健，未来成长性较好，维持“买入”评级。电商环境马太效应显著，在现有品牌影响力和店铺、流量等资源优势下，南极电商市场份额有望持续提升，购买转化率和复购率或将持续优化，销售规模和服务收入保持稳健增长。当前新品类拓展让利供应商、收入确认差异等对服务变现率造成的不利影响将随着品牌发展、规模提升而逐步弱化，恢复到稳定水平。预计2018-2020年，南极电商授权产品GMV分别为199.51/301.94/439.67亿元，同比增长60.86%/51.34%/45.62%;实现营业收入29.91/42.87/59.79亿元，对应增速为203.37%/43.35%/39.46%;实现归母净利润8.55/12.03/16.32亿元，同比增长60.07%/40.66%/35.66%。时间互联业务与核心业务存在一定差异性，采用分部估值的方法更为合理。假设时间互联超额完成业绩承诺，拆分2019年南极电商净利润为核心业务10.53亿元、时间互联业务1.50亿元。考虑公司历史估值情况，当前估值处于历史低位，给予南极电商核心业务25倍PE，估值为263.25亿元，给予时间互联业务10倍PE，估值为15亿元，预计2019年公司加总估值为278.25亿元。xXt