美国股票强调目前两家基因不同的公司（顺网高科技：拥有系统及软件研发经验/号百控股：电信运营商子公司）不约而同地布局大屏云游戏这一赛道

1. 云游戏落地初始阶段，大屏更能凸显云游戏的差异化体验，抓住核心用户。1）云游戏特性可以解决用户游戏的硬件&系统和内容痛点；2）超高清大屏从四个维度提升云游戏体验；3）“大屏+手柄”为玩家带来更好的游戏交互；4）大屏更加适配高质量的主机游戏。目前两家基因不同的公司（顺网高科技：拥有系统及软件研发经验/号百控股：电信运营商子公司）不约而同地布局大屏云游戏这一赛道，其背后也反应了云游戏发展早期，大屏云游戏的差异化优势。

??? 2、顺网科技聚焦网吧行业十余载，“顺网云玩”或将成为5G应用落地的第一个产品。顺网科技自2005年创立以来持续深耕网吧行业，2018年活跃用户数超7000万，管理软件等覆盖全国网吧及终端占比达70%。2016年，公司收购娱乐展会公司的汉威恒信（ChinaJoy主办方）以及开展安全系统集成业务的国瑞信安，进一步完善公司业务布局。2020年3月，顺网科技发布顺网云玩，提供大屏端为核心软硬件一体的云游戏解决方案，用户在购买顺网云玩产品后，将云玩盒子与路由器及电视大屏连接，即可进行游戏体验。通过顺网云玩，用户50Mbps以上网络环境下最高可实现4K/144fps的高画质游戏体验。相比于此前的顺网云电脑，顺网云玩更加集中于云游戏的体验上，基于大屏端核心场景的软硬件一体游戏解决方案对游戏体验有了明显提升。内容更加丰富、对终端的支持更优化，同时实现跨终端互联互通。

??? 3、号百控股积极布局5G应用落地，天翼云游戏步入大屏云游戏赛道。号百控股是中国电信旗下的文娱公司，2017年通过并购型文娱行业，近年加入5G应用赛道，积极布局超高清视频、VR和云游戏业务。云游戏方面，旗下的天翼云游戏打造包括手机、PC、智能电视在内的多终端云游戏平台，主打优质主机游戏内容，可提供1080p/60帧以上画质，根我们的统计，平台目前上架了130款主机游戏。

??? 风险提示

??? 疫情对传统网吧业务冲击大于预期；云游戏行业发展不达预期；公司转型带来运营难度；涉足云游戏领域后大量的早期资本投入可能会对公司营收和利润规模带来压力；网吧行业市场竞争加剧；云游戏行业市场竞争加剧。

在最近英镑贬值之后，相当程度的风险溢价已被计入了英镑汇率之中。基于我们的短期公允价值模型，我们估计目前的风险溢价约为3%，高于通常水平1.5个标准差区间。然而，这仍低于去年三季度梅姨提出Chequers方案导致内阁辞职潮时的风险溢价高点。当时的风险溢价为4%，这意味着英镑可能还会再跌1%，与我们今年夏天对欧元兑英镑汇率将升至0.92的预测相符。Ufm