招商证券 手续费分析回购期限为自公司董事会审查会通过回购方案之日起不超过12 个月

投资要点

??? 事件：新洋丰公告以集中竞价交易方式回购公司股份的方案，本次回购金额3-6 亿元，回购价格不高于13.5 元/股（含），回购期限为自公司董事会审查会通过回购方案之日起不超过12 个月。

??? 维持“买入”的投资评级。新洋丰发起新一轮股票回购，且本轮回购股票价格上限、回购资金规模均高于前次回购计划，彰显出公司管理层对公司未来发展的信心，同时起到了有效维护广大股东利益、增强投资者信心的作用，促进公司持续健康稳定发展。

??? 新洋丰是中国的磷复肥行业领先企业，已经形成了一体化生产经营模式，覆盖从主要基础原材料到终端产品完整产业链，成本及规模优势突出。

??? 公司不断加大营销投入、助力市场推广，产品销售保持稳健增长；公司也持续推进现代农业服务企业转型：收购澳洲农场、成立果业公司；与德国康朴专家建立战略合作关系以优化产品结构，开发新型肥料并改良产品品质，提高自身国际化竞争力。公司通过战略投资和资源整合，内生发展与外延扩张相结合向现代农业方向延伸，有望开拓广阔发展空间。我们维持公司2020-2022 年EPS 预测分别为0.52、0.62 和0.74 元，维持“买入”的投资评级。

??? 风险提示：复合肥市场持续低迷的风险；新业务开展慢于预期的风险。

依据《中华共和国破产法》600091的相关要600091求，林良琦的离职不容易造成企业监事会成600091员小于法律规定最少总数，不危害企业股东会的一切正常运行及其企业的一切正常运营，林良琦的辞职申请自送到企业股东会生效日起效。企业将依照最新法律法规和《企业章程》的要求，尽早进行执行董事的补选工作中。