a股年中考总市值简述公司核心产品湿法毡和短切毡的市场前景广阔

玻纤行业专家，产业链完整。公司主营玻纤制品及玻纤复合材料的研发、生产和销售，与子公司天马集团形成了较为完整的玻纤纱—玻纤制品—树脂—玻纤复合材料产业链，通过资源整合产品互补，公司效益得到较大提升，产业链优势明显。公司2019 年玻璃纤维及制品营收达13.78 亿元，同比增长7.61%；毛利率34.72%，同比增加1.26%，处于行业领先水平。受疫情影响，公司一季度实现营业收入3.96 亿元。

??? 巩固核心产品优势，继续打造下沉市场。公司核心产品湿法毡和短切毡的市场前景广阔。我国目前湿法毡市场规模仅占玻璃纤维行业总规模的3%左右、且仍有部分高端产品仍依赖进口，而北美市场湿法毡市场规模占玻璃纤维行业总规模的30%。国际贸易壁垒提升，公司在国内市场份额有望持续增加。公司短切毡主要应用于汽车车顶棚和玻璃钢，随着汽车轻量化的推进，以轻短切毡为原料的汽车顶棚有望快速增长。作为短切毡细分领域龙头，新产线投产后带来的规模生产成本下降，产品毛利和市场份额有望进一步提升。

??? 多个募投项目接连投产，公司产能持续扩张。“环保型玻璃纤维池窑拉丝生产线项目”、“原年产70,000 吨 E-CH 玻璃纤维生产线扩能技改项目”、“4 万吨/年不饱和聚酯树脂生产技改项目”都已投产，产能释放后将进一步提高生产效率和提升市场占有率。2019 年公司玻纤行业产能20 万吨，产能利用率高达95%。此外为进一步扩大薄毡产品的市场份额，公司拟新建5 条薄毡生产线，建成后公司将形成年产10亿平方米的生产能力。

??? 玻纤仍处于周期底部，看好行业中长期发展。目前电子纱市场行情总体平稳，2400tex 缠绕直接纱价格在3800-4200 元/吨不等，电子纱G75市场价格实际成交在7800-7900 元/吨不等。但随着雨季结束，国内下游需求逐步复苏，地产竣工回暖，需求有望持续拉升。

??? 首次覆盖，给予公司“买入”评级。预计公司2020-2022 年归母净利润分别为3.17/3.78/4.34 亿元，EPS 分别为0.76 元、0.91 元、1.05 元。

??? 风险提示：下游需求不及预期、原材料价格剧烈波动。

　　德勤我国全国上巿事务组A股本钱巿场华北区领导合伙人童传江表明: “我国大陆新股活动升温，很大程度上受惠于安稳的新股批阅数量、更快的新股批阅进展，以及安稳的新股发行价格。新上市的股票咱们很快乐看到，与去年相比，现在等候上市检查的候选名单现已明显减少了200多家。”