600143金发科技强调6 月份北京爆发的第二轮疫情给当地消费市场带来负面影响

　　2 季度消费继续拖累经济增长。居民收入增速回升，但收入分配仍在恶化，农民工和低收入行业受疫情冲击更大。2 季度居民消费回升慢于居民收入，文教娱乐消费支出延续1 季度下跌趋势。疫情影响下，居民储蓄率上升，住户存款大幅增长。6 月北京爆发第二轮疫情，给当地消费带来负面影响。国内外不少地区出现了第二轮疫情，可能延缓消费复苏。

???　　我们预计，下半年经济进入弱复苏阶段，保就业需要财政政策加快落地。

???　　2季度经济增速回升，消费仍然拖累GDP增长。2季度GDP同比增长3.2%，其中投资和净出口分别贡献5 个百分点和0.5 个百分点，消费拖累2.3个百分点。2 季度固定资产投资同比增长3.8%，社会消费品零售总额同比下降3.8%。剔除价格因素后，2 季度固定资产投资同比增长7.3%，社会消费品零售总额同比下降6.4%。2 季度居民收入回升，但疫情导致收入分配恶化。2 季度居民人均可支配收入同比增长4.5%，较1 季度增速0.8%回升。人均可支配收入中位数同比增长1.9%，低于平均增速4.5%，反映收入分配恶化。

???　　农民工受疫情影响较大，2 季度收入仍在下滑。2 季度外出农民工平均月收入同比下降6.7%，回升慢于居民人均可支配收入。

???　　低收入行业受疫情冲击更大。从上半年经济下滑幅度看，住宿餐饮、批发零售等低收入行业受疫情冲击大于信息技术、金融业等高收入行业。居民消费回升慢于收入，文化娱乐消费跌幅较大且回升缓慢。2 季度居民人均消费支出同比下降3.3%，回升慢于可支配收入。其中，食品烟酒支出增速从1 季度2.1%加快至2 季度的8.8%；生活用品及服务跌幅从11.3%收窄至1%，交通和通讯支出同比跌幅从17%收窄至3.8%。教育、文化娱乐消费回升缓慢，2 季度同比仍然下跌35.3%。总体而言，非必需的服务消费受疫情影响更大，持续时间更长1。

???　　疫情导致居民储蓄上升，住户存款大幅增加。2 季度，居民储蓄率同比上升5.2 个百分点，和1 季度同比升幅5.8 个百分点相比变化不大。季调后储蓄率维持高位。住户部门存款2 季度同比增加11.2 万亿元，高于同期住户贷款增幅7.2 万亿元。6 月份北京爆发的第二轮疫情给当地消费市场带来负面影响。6 月11 日至7 月15 日，北京累计报告确诊病例335 例，是境内最先爆发第二轮疫情的地区。

???　　北京6 月网下零售额跌幅加大，反映疫情给当地消费带来负面影响。北京社会消费品零售总额6 月同比-8.1%，较5 月-9.3%回升。其中网上零售额增长50.1%，受6.18促销带动。由于网上零售可以销往全国，增速加快不代表本地消费增长。北京网下零售6 月同比-26.8%，较5 月-18%回落，反映北京爆发的第二轮疫情给当地消费带来一定负面影响。

???　　北京6 月餐饮、旅游、住宿业收入和接待人数增速出现回落。6 月份，北京餐饮收入同比下降40.2%，住宿业接待人数同比下降63.3%，旅游区接待人数同比下降52.1%，旅游区收入同比下降62.2%，都比5 月增速回落。全球新冠确诊人数持续增长给疫情防控带来更大挑战，国内外出现第二轮疫情可能延缓消费复苏。7 月以来，北京第二轮疫情基本得到控制，但新疆和辽宁又爆发了新一轮疫情。此前疫情防控比较好的日本、新加坡、香港等地近期也出现了第二轮疫情，反映全球疫情防控难度总体在加大。如果未来有更多省份出现第二轮疫情，将会延缓国内消费的复苏。

???　　我们预计，下半年经济进入弱复苏阶段，保就业需要财政政策加快落地。2 季度生产和投资回升快于消费。近期国内外疫情的增长和中美关系紧张可能会抑制风险偏好和消费需求。按照今年财政预算，下半年财政赤字仍有较大空间，但最近两个月财政赤字扩张力度有所减弱。7 月份以来，经济复苏出现放缓迹象。我们预计，下半年经济进入弱复苏阶段，保就业和保民生需要宏观政策支持，下半年财政政策需要加快落地，货币政策也要给予一定配合。

对于港股的内地地产股的映射效应能否在A股市场上显现，中银国际认为，目前房地产成交仍然呈现分化格局，一二线城市在调控高压下缩量明显，而三线城市销售热度延续。港股的内地地产股大幅上涨由于碧桂园、恒大等布局三四线城市的内房股5月销售数据继续向好，叠加南下资金带动的中长期估值修复和短期多空博弈的效应，这与布局一二线为主，且5月销量明显受调控影响的A股龙头房企有明显区别。其认为在存量资金博弈的背景下，A股地产板块在基本面周期下行时很难获得持续的估值修复动力。在行业销售同比高位下滑且流动性风险加剧的背景下，对板块维持中立评级。cvr