新股申购规则解析电子元器件基金一季报持仓分析电子配置比例达历史峰值

公募基金2020 年一季报披露完毕，我们统计了Wind 开放式普通股票型基金和偏股混合型基金行业配置情况。针对电子板块，分析如下：

电子板块仍位列第三，配置比例达历史峰值

Q1 电子板块配置比例在申万一级行业中排名第三（环比不变），仅次于医药生物和食品饮料；配置比例达11.76%（环比上涨0.36%），超过2017 年Q3 峰值（11.72%），当前超配幅度为4.54%。

半导体取代零部件制造成为第一大配置子版块Q1 半导体环比加仓1.66%，电子制造环比减仓1.63%，半导体反超电子制造，成为基金持仓比例最高的子板块。

立讯精密挤入基金重仓股前三，兆易创新和亿纬锂能取代海康威视新晋前二十；龙头个股持仓集中度显著提升

Q1 公募基金前二十大重仓股中，电子占据三席，分别为立讯精密、兆易创新和亿纬锂能。立讯精密重仓比例环比提升0.41%达2.29%，重仓排名环比提高7 位至第三；兆易创新和亿纬锂能挤入前二十，海康威视跌出前二十。电子板块内部，Q1 基金前十大重仓股依次为立讯精密、兆易创新、亿纬锂能、三安光电、汇顶科技、海康威视、韦尔股份、圣邦股份、闻泰科技。

从细分板块看个股：（1）电子制造和半导体板块，龙头个股持仓集中度均显著提升，包括立讯精密、闻泰科技、兆易创新、汇顶科技、韦尔股份、北方华创、圣邦股份和卓胜微等。（2）PCB 板块，生益科技、深南电路与胜宏科技均获得加仓。超声电子跌出基金重仓股、依顿电子迎来小幅度减仓。

投资建议：电子板块反转可期

电子板块自2 月25 号后持续走跌，3 月末至今整体处于盘整波动，当前板块估值回到PE（TTM）41 倍。我们认为来自供给和需求两方面的担忧已基本反应在估值变化中，考虑到当前云经济旺盛趋势、5G 确定性换机需求、以及半导体国产替代长期增长空间，我们认为电子板块反转可期。

持续重点关注：

【PCB&FPC&CCL】流量不止，需求不减，投资周期长：沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材/鹏鼎控股/东山精密/景旺电子；【消费电子】零件制造和组装市场空间大，光学应用范围广，散热技术升级：立讯精密/歌尔股份/领益制造/闻泰科技/光弘科技/电连技术/信维通信/碳元科技/中石科技；

【被动元件】行业格局趋于集中，产品形态持续升级：顺络电子/三环集团；

【半导体】5G 叠加国产替代战略机遇：兆易创新/韦尔股份/卓胜微/汇顶科技/澜起科技/北方华创/长电科技/通富微电；

风险提示：海外疫情缓解不及预期；疫情导致电子全球供应链受阻；国产替代节奏不及预期；宏观经济下滑对消费的冲击

千山药机(300216)7月9日晚间公告，实控人黄盛秋、郑国胜股票质押合约发生违约，并未按证券公司要求进行提前购回标的证券、偿还负债，证券公司拟起处置黄盛秋、郑国胜质押的标的证券股份，处置股份的总数不超过千山药机股份总数的百分之一，处置股份数量以最终处置结果为准。pIX