中粮糖业股吧告诉你天风证券：军工行业景气度扩张期将为十年维度

你知道7月以来涨得最好的行业是哪个吗？

科技、 消费、医药还是近期复苏的金融地产等周期股？其实都不是，而是军工。据万得显示，7月以来申万28个一级行业中，国防军工以39.42%的涨幅位列第一。

来源：wind，20200701-20200805

上一次月涨幅突破25%还要追溯到五年前，期间经历了近五年的下跌，此次军工板块再次爆发，有投资者喊出了“上半年看医药，下半年看军工”的口号。那么军工爆发的原因是什么？该行业有何特点？今天和大家一起认识一下军工板块。

军工爆发的原因

关于此次军工崛起，市场普遍分析主要有以下3点原因：

01 首先近期军工方面的消息层出不穷。

本月1日是建军节，就在前一天高层会议中明确提出“强国必须强军，军强才能国安”。近日天问一号探测器发射奔向火星，北斗三号全球卫星导航系统正式开通等，军工本就是一个受消息面影响较大的板块，再加上在大国博弈的背景下，军工主题自然受到了市场较高的关注。

02 其次军工行业业绩增长加速、而估值相对便宜。

军工企业半年报披露正在进行中，目前已经有不少公司业绩预喜。天风证券统计测算了全部30个行业过去12个月经营质量的变化，发现军工出现了连续12个月的经营质量改善，与电力设备新能源并列为全部30个行业的第一，同时军工当前的经营质量与预期净利润增速也为五年历史的最高值，且进入了景气扩张期。

经过近5年的深度调整，军工板块的处于2014年以来的较低位置。不过经过近一个月的上涨后，截至8月6日，申万国防军工行业指数市盈率为77.68倍，超越了近10年的中位数，和近10年市盈率均值82.39倍相比，又是偏低的。

来源：wind，20200806

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最后今年是十三五计划的收官之年，从十三五到十四五计划，武器装备会进入放量建设期。对于一些重点型号的装备，市场预期军方的采购量可能有巨大的提升、数量级的跃迁。订单的增加会实实在在地带来企业业绩的增长、现金流的好转、股东回报的增加。

军工行业的特征

长期以来，军工行业和企业给人的印象是保密性强，看不见摸不着，具有较强的主题投资色彩。军工产品既不是消费品也不是投资品。那么军工板块到底有何特殊点呢？南南同样总结了三点，带你重新认识军工板块。

第一，逆周期，确定性高

军工企业盈利主要来源于军费预算，受宏观经济周期和波动的影响较小，呈现出一定的计划性特征。比如今年因为疫情影响，政府不设GDP增长目标，但国防预算却同比增长了6.6%，达到1.268万亿。

并且有机构认为国内军费目前占GDP的比重仍然较低，仅有1.87%，相较于发达国家2%-4%的比重，仍有较大的提升空间。

第二，科技属性强

很少有人知道硅谷诞生的起因是为了服务于二战，美国为了对抗德国的空中雷达，不断提供科研资金发明创新型的战争机器，硅谷因此成为全球科技高地。现代军工的无线电、导弹、无人机、卫星等产品已经与科技紧密地融为一体。有机构表示军工是“科技成长板块的最后一片洼地”。

第三“军民融合”是改革重点

军民融合是中央军委近些年提出的改革目标和重点，简单来说一方面军工企业参与民间制造生产，相当于扩大军工企业的收入，也推动其研发水平增长。另一方面一些优质民营企业，也能获得军工订单。目前我国军转民水平不足20%，而西欧超50%，美国超80%。

从海外经验看，“军民融合”是强大国防的必由之路。现阶段军民融合也成为我们的国家战略，在军民融合的时代大潮中，相信会有一批优秀的军工企业成长起来，民营企业中也有望诞生大市值的军工企业。

说了这么多，军工行业这趟车还能上吗？南南翻阅了各大券商的观点发现它们较为一致地看好军工板块的配置价值。详细的内容大家可以查看文字版。

天风证券：军工行业景气度扩张期将为十年维度，目前仅为拐点后的第一年。

安信证券：2020年的三季度军工具有配置价值，板块仍不算泡沫化。军工行情或进入第二阶段，向有基本面、估值尚未泡沫化标的扩散。

中泰证券：行业景气度持续向上，全面看多军工板块行情。

方正证券：景气度渐高，军工配置正当时

但投资者们需留意军工板块受事件消息面的影响较大，其相对于其他板块呈现出更高的波动性，比如2015年牛市时，其市盈率曾60倍一路蹿升至达到260倍，之后又急跌85%，跌到40倍。

数据来源：wind

另外军工细分行业众多，技术专业性高，以财报筛选方法不适合导弹、卫星、航母等技术含量很高的领域；并且军工科研的周期往往以十年为单位，核心科技的研发不会一蹴而就，预期落到业绩之上就会有周期差，非常考验投资者的耐心。

所以说投资军工行业对普通投资者来说难度还是挺大的,还是那句话，专业的事交给专业人的来做，尤其是军工投资领域。（注:投资有风险）

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恒生银行(00011)高级投资市场经理温灼培周三(3月7日)表示，澳洲央行于周二(3月6日)议息会上，一如预期维持所有货币政策不变，息率保持于1.5%水平。对于经济前景预测，澳央行预期2018年经济仍可超越2017年的增长，但就再没有如以往般高调看好当地经济，更没有提及于未来三年里，当地经济平均可有3%高速增长，这给予市场感觉，澳央行似乎是对未来经济有所保留，距离加息日子更是遥遥无期，最低限度于今年内难作加息。AAc