*ST河化重组存变数 公司股票出现回落

控股股东深陷陷入债务危机的* ST河流化。此次抛出的重组计划仍未得到市场的认可。 * ST Hehua几天前披露了其重组计划。它计划建立尿素等实物资产，投入医药中间资产，转换传统化学工业的精细化学品。

然而，该计划并未对市场产生过多信心。在公司恢复股票后，只收获了一个限额，然后又收回了。最近几天，交易已经更加快速降温。问题仍然出在程序本身。无论是控股股东的推广计划能力，上市公司的资本状况，还是相关的资产资格，业绩和评估细节，都无法经受审查。急于推广非常明显。

真的，市场没有多少时间可以成为* ST。今年3月，由于2018年年报披露的负净资产，该公司再次“出演”。如果该公司的净资产仍不能从今年年底转为负面，该公司的股票将被暂停。

控股股东促进重组和存款

根据重组计划，* ST和华的重组计划分为三个部分：出售主要资产，发行股票和支付现金购买资产，筹集配套资金。其中，就未来上市公司资产收购而言，* ST荷化拟以2.66亿元的价格购买南松药业93.41％，其中现金支付1.05亿元，其余均按方式支付发行股票。

现金1.05亿元无疑是* ST河流化的“大笔资金”。截至今年第二季度末，该公司的账面货币资金仅为189.47万元，而该公司已经破产。在这方面，该公司的解决方案是筹集资金不超过1.2亿元。

那么，如果匹配筹款未完成，公司对南松药业股权的收购是否会受到影响？ * ST Hehua在该计划中的答案是“没有影响”。但问题是：* ST He Hehua，其账面货币不到200万元，是如何拿出这1亿元的收购现金？如果公司有能力支付，我们为什么要设计匹配的筹款计划？

更令人担忧的是* ST和华大股东Yinyi Holdings。目前，银亿控股持有的8700万股股份处于承诺和冻结状态。 Yinyi Holdings及其母公司Yinyi Group已于6月14日申请重组，但尚未接受重组。如果重组申请被接受，上述股份将被处置，并且银亿控股可以继续推进重组是值得怀疑的。新的大股东推动原始股东重组计划的可能性微不足道。

Yinyi Holdings在出售主要资产方面的作用也令人费解。根据该计划。上市公司将以人民币1元的价格将两家子公司的尿素相关资产以及股权和部分债务出售给银亿控股的关联公司鑫源投资。这些资产拖累上市公司多年，在评估中增加了1.03亿美元。评估的升值主要来自固定资产的升值。而在2018年年报中，公司还计提了固定资产减值准备1.35亿元。

如果银亿控股希望挽救上市公司，接纳后者资产自然要大方一些，可银亿控股已是“泥菩萨过河——自身难保”，其又能为上市公司提供多少支持呢？

标的资产上半年业绩突增

同样令人迷惑的还有标的资产。按照方案，*ST河化拟向徐宝珠、何建国、何卫国等8名自然人收购南松医药93.41%股权，交易价格为2.66亿元，较母公司账面净资产溢价超过110%。根据协议，业绩承诺方何卫国、何建国承诺标的公司2019年、2020年和2021年扣除非经常性损益后的净利润分别不低于2300万元、2600万元和2900万元。

可是，何卫国、何建国持有南松医药股权的比例仅为56.73%，作为南松医药第一大股东的徐宝珠（持股34.4%）并没有参与业绩承诺。一旦业绩无法完成，何卫国、何建国如果无力提供补偿，*ST河化将面临商誉减值的重压。

南松医药以往的经营情况，很难不让人对其业绩承诺能否实现产生怀疑。2016年至2018年，南松医药实现扣非后归母净利润分别为999.26万元、1930万元及1598.42万元，波动较大。而这种波动性同样体现在2019年1月至5月的盈利能力上，当期南松医药的盈利能力突然出现大幅提升，扣非后归母净利润为1293.88万元，接近去年全年数据。

据公司介绍，原因在于流动比例、毛利率的提升。不过，与此同时，公司应收账款周转率、存货周转率都出现了大幅下降。另外，南松医药2019年1月至5月经营活动产生的现金流量净额只有254.70万元，明显低于当期净利润水平。配资炒股_股票学习网_配资公司_配资开户平台_股票配资学习网（https://www.84wm.com）