买卖期货软件闲谈价格上涨原因主要为供应缩量、开工较低、需求稳定

本周板块行情表现：年初以来，板块持续跑赢大盘本周化工（申万）行业指数涨幅0.94%，创业板指数跌幅为0.93%，沪深300指数下跌1.53%，上证综指下跌1.42%，化工（申万）板块领先大盘2.36个百分点。2020 年初至今，化工（申万）行业指数上涨幅度为25.70%，创业板指上涨幅度为49.07%，沪深300 指数上涨幅度为14.88%，上证综指上涨幅度为8.76%，化工（申万）板块领先大盘16.95 个百分点。

??? 本周重点新闻：TDI 价格大幅上涨，看好长期供给格局改善据中国聚氨酯网，8 月31 日，欧洲巴斯夫TDI 遭遇装置不可抗力。9 月1日，科思创北美的TDI 工厂因原料短缺及在飓风到来之前关闭，宣布不可抗力。截止本周五，TDI 价格已达16400 元/吨，环比上周上涨21%，价差为12674 元/吨，环比上周扩大2832 元/吨。供给收缩叠加需求向好是本次涨价的主要动力。据统计，短期内全球TDI 生产能力收缩117 万吨，约占总产能的35%，而下游需求正迎来传统旺季，欧美需求也随疫情控制持续好转，7 月TDI 出口同比增加11.2%，TDI 在供需合力下快速上涨。由于TDI供应缩量短期内难以缓解，预计未来TDI 价格仍有上行空间。长期来看，前期价格低位促进TDI 行业洗牌，未来TDI 集中度有望进一步提高。

??? 本周价格、价差变动情况：多数产品价格回落，季度仍有压力产品价格涨幅居前品种包括：液氯（25.0%）、TDI（21.0%）、顺酐（20.3%）、DMC （15.8%）、 PVC 糊树脂（皮革料） （14.0%）等，价格上涨原因主要为供应缩量、开工较低、需求稳定。产品价格跌幅居前品种包括：美国Henry Hub期货 （-6.4%）、盐酸（-6.3%）、无水氢氟酸（华东）（-3.8%）、WTI 期货（主连合约）（-3.7%）、液体烧碱（-3.5%）等，下跌原因主要为下游需求端疲弱。

??? 投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱新材料机遇原油短期大幅下滑，国际环境存回暖预期。建议关注海油工程。

??? 传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越周期。受经济周期及疫情全球蔓延影响，化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体，2020 年7月份的化学原料及化学制品制造业PPI 当月同比减少7.5%，连续19 个月为负，降幅有所减小。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。

??? 新材料：积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新，带动高端制造产业升级和发展。在此过程中，产业革新会对材料性能提出更高的要求，推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的：雅克科技、万润股份、国瓷材料。此外，建议关注优质成长性公司：海利得。

??? 风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。

中衡设计(603017)通过子公司"园区苏优"参与了对苏州工业园区元禾重元的投资;游族网络(002174)、通鼎互联(002491)分别持有嘉兴优亮、深圳市华泰瑞麟的权益份额。泰坦科技主要生产科研领域使用的试剂和耗材。天宸股份(600620)全资子公司上海宸乾投资参股的上海景嘉创业接力创业投资中心是其股东之一。VCx