如何买股票分享尽管8月份增量 猪肉价格环比上涨1.2%

　　事件：中国8 月CPI 同比上涨2.4%，预期涨2.4%，前值涨2.7%；8 月PPI 同比下降2%，预期降2.0%，前值降2.4%。

???　　点评：

???　　1、猪价高基数效应压低8 月CPI 同比，非食品止跌上涨对CPI 略有支撑。预计未来2 个月猪价高基数效应继续压低CPI 同比，9 月CPI 同比可能降至2.1%左右。尽管8月份增量 猪肉价格环比上涨1.2%，但由于去年同期基数较高，8 月份CPI 猪肉价格同比大幅回落33.1 个百分点至52.6%，对CPI 同比的贡献下降0.6 个百分点。考虑到8月份CPI 同比仅回落0.3 个百分点，其它分项的贡献上升0.3 个百分点。受降雨和高温天气影响，鲜菜价格环比上涨6.4%；由于蛋鸡存栏量仍处低位，夏季产蛋率不高，加之临近开学和中秋需求增加较多，鸡蛋价格上涨11.3%。此外，随着经济尤其是服务业的修复，CPI 非食品环比上涨0.1%，为疫情以来首次转正。往前看，由于去年9、10 月份猪肉价格分别环比上涨19.7%和20.1%，而目前猪肉供给有所改善，价格难以大幅上涨，预计未来2 个月猪价高基数效应主导CPI 走势，继续压低CPI 同比。近期玉米等农产品价格上涨可能给CPI 带来一定支撑，但影响不及猪价。我们预计9 月份CPI 同比可能降至2.1%左右。

???　　2、基数偏低及工业品价格上涨推升8 月PPI 同比。考虑到基数偏高以及9 月份以来部分工业品价格偏弱，预计9 月份PPI 回升进一步放缓。由于工业品价格震荡偏强以及此前工业原材料价格上涨的滞后影响，8 月份PPI 环比上涨0.3%。同时去年基数偏低（PPI 环比下跌0.1%），因此8 月份PPI 同比回升0.4 个百分点。9 月份以来能源化工品价格明显下跌，有色金属表现偏弱，美股的调整也可能抑制部分商品的价格。

???　　再考虑到去年基数偏高（PPI 环比上涨0.1%），预计9 月份PPI 回升进一步放缓。

???　　风险提示：猪菜价格超预期上涨、中美摩擦加剧

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