300030股票行情讲讲地方债发行规模较7 月底大幅扩张

摘要

??? 8 月，地方债发行规模较7 月底大幅扩张，当月总计发行近1.2 万亿，9 月地方债供给压力依旧偏大，发行量预计接近万亿。

??? 当月新增地方债以专项债为主。专项债投向方面，延续7 月以来的趋势，以棚户区改造项目的比重最高，但占比有所下滑。

??? 地方债收益水平方面，随着无风险收益率持续反弹，发行利率整体已经超出年初水平。各期限收益水平的保护程度显著提高。期限方面，发行期限在8 月有所拉长，而从投资者的认购倍数来看，对7Y、15Y、30Y 等期限相对更为青睐。

??? 一二级比价，不同期限情形差异较大。整体看10Y 一二级倒挂较为明显，15Y、20Y、30Y 一二级较为接近。

??? 地方债资产安排上，目前配置价值进一步提高，但季末时分面对有吸引力的价格，却往往存在需要压缩规模的现实障碍，而流动性趋紧的环境也并不利于大规模流转。因此，应当回避与一二级市场过度脱节的期限。而对于超长端吸收需要控制在以下两个可行边界之内：

??? 其一是有稳定负债，其二是利率风险可承受。

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