601607股票分析猪肉价格跌幅比上月大幅回落27.1个百分点

　　数据公布：2020 年10 月15 日，国家统计局公布2020 年9 月CPI 和PPI相关数据：（1）CPI 同比上涨1.7%，涨幅比上月回落0.7 个百分点。（2）9 月PPI 同比下降2.1%，前值-2.0%。

???　　观点

???　　CPI：9 月CPI 同比上涨，涨幅略有回落，供给仍为主导因素。从同比角度来看，食品烟酒类上涨6.4%，影响CPI 上涨约两个百分点，9 月CPI同比月较8 月涨幅有所回落。从数据上来看，食品通胀明显回落，9 月份CPI 食品价格同比增速从6 月的13.2%回落至7.9%，下降3.3 个百分点。食品类从分项来看，猪肉价格受到翘尾因素的影响依旧明显，猪肉、鲜菜价格分别上涨25.5%，17.2%，猪肉价格跌幅比上月大幅回落27.1个百分点，鲜菜价格涨幅扩大5.5 个百分点。牛肉和羊肉价格分别上涨9.0%和5.4%，涨幅分别回落5.4 和4.3 个百分点。9 月非食品价格由上月上涨0.1%转为持平。非食品从分项来看，医疗保健价格上涨1.5%，教育文化和娱乐价格上涨0.7%，交通和通信价格下降3.6%，居住价格下降0.8%，衣着、生活用品及服务价格分贝下降0.4%和0.1%，汽油和柴油价格分别下降15.0%和16.6%。

???　　PPI：9 月PPI 同比下降，降幅略微扩大，海外疫情形势恶化。从同比角度来看，9 月PPI 同比下降2.1%，前值-2.0%，降幅扩大0.1 个百分点。

???　　其中，生产资料价格同比下降2.8%，降幅收窄0.2 个百分点；生活资料价格同比下降0.1%，由正转负，回落0.7 个百分点。从环比角度来看，PPI 上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2 个百分点。其中，生产资料价格上涨0.2%，涨幅回落0.2 个百分点；生活资料价格下降0.1%，由正转负，比上月下降0.2 个百分点。

???　　展望后期：CPI 方面预计涨幅将持续收窄,10 月CPI 涨幅将进一步回落。

???　　最近数月的CPI 涨幅主要由供给端主导，猪肉、鸡蛋、鲜菜、鲜果等品种的供给端由于洪涝灾害、夏季暴雨天气等因素存在阶段性供应不足的问题，而疫情的持续好转又不断地拉动需求上升，供需错配下猪肉、鲜菜、鸡蛋以及其他肉类价格持续上涨。但考虑到夏季已经过去，洪涝的对于供给端的影响也在不断修复，总体来说预计10 月供给不足对于CPI价格的影响将进一步收窄，肉类价格将维持小幅上涨，鲜果、鲜菜等9月涨幅较大的品种，涨幅有望回落。非食品项方面，出行最多的暑期同样已经过去，机票、宾馆价格涨幅有望在10 月明显收窄，疫情虽然已经缓解，但对于非必须消费品的需求弹性恐难以和常年相比，非食品项价格的涨幅将遭遇天花板效应。PPI 方面预计工业品物价整体处于反弹阶段，预计10 月PPI 将保持稳定。从具体分项上来看，对于黑色金属采选业，由于海外铁矿石发货受疫情影响，国内生铁产量同比上升，供需错配下价格将持续上升；对于黑色金属冶炼和压延加工业而言，随着地产基建、制造业增速的回升，价格将持续从上半年的冰点回暖。而石油天然气开采业仍受国际油价影响较大，随着全球疫情的恶化，价格预计会保持持续下幅下跌。有色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业等行业本质上对标地产，考虑到截止10 月中国房屋新开工面积累计同比有望继续收窄，相比于2 月的-44.9%而言，3-8 月需求持续恢复，将为这一类行业的价格提供强有力的支撑，此外，从库存周期来看，目前是补库存阶段，未来对PPI 也会形成一定的支撑。从PMI 的走势来看，10 月PPI 的同比降幅有望小幅收窄。

???　　风险提示： 短期疫情反复，地产调控超预期，基建投资低于预期。

海外消息显示，沙特国家石油公司沙特阿美近日上调6月份在美国和亚洲市场的原油销售价格，同时下调了欧洲市场的原油销售价格。沙特阿美将6月份在美国和亚洲市场的轻质原油官方价格分别上调0.7美元/桶和0.1美元/桶。同时沙特阿美公司将西北欧和地中海地区的轻质原油销售价格分别下调了1.25美元/桶和0.8美元/桶。