瑞凌股份简述国产产品订购量共占比68.73%

10 月16 日，《国家组织冠脉支架集中带量采购文件》正式发布，拟中选产品由申报价决定，排名以低价优先。根据本次集采文件中联盟地区医疗机构报送的首年意向采购量中，国产产品占比68.73%。建议持续关注有创新产品布局、产品种类丰富的平台型器械龙头。

??? 10 月16 日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室正式发布《国家组织冠脉支架集中带量采购文件》，公布冠状动脉药物洗脱支架系统在各地区上报意向采购量，并明确采购规则和流程。此次公布的冠脉支架集采方案以全国各省（自治区、直辖市）、新疆生产建设兵团作为采购联盟。预计将于11 月份结合企业申报的价格确定最终结果。2021 年1 月1 日开始全面实施中选产品的价格和使用。

??? 冠脉支架为目前国产化程度最高的高值耗材品种。此次冠脉支架集采方案中，全国范围2021 年意向采购总量为107.47 万个，采购周期为2 年。采购品种条件为已获注册证的上市产品，材质为钴铬合金或铂铬合金，载药种类为雷帕霉素及其衍生物。符合条件的产品为12 家企业的27 款产品。

??? 拟中选产品由申报价决定，排名以低价优先。本次集采以注册证作为采购单元申报，不设任何分组。根据中选规则，按所有产品申报价由低到高的顺序确定排名，排名前10 入围（根据企业入围产品数可等量增加）。产品入围后，申报价格不超过2850 元（江苏省集采最低价），或不高于最低价1.8 倍，即可获得拟中选资格。

??? 根据本次集采文件中联盟地区医疗机构报送的首年意向采购量，排名前5 的企业占总意向采购量比例为78.93%，分别为微创（占36.50%）、波士顿科学（占11.22%）、乐普（占11.22%）、雅培（占10.14%）和美敦力（占9.86%）。

??? 国产产品订购量共占比68.73%，其中微创、乐普与吉威共占57.08%。

??? 未来耗材集采趋于常态化，将促进平台型、创新型企业发展。截至目前，全国耗材带量试点方案主要涉及心血管类、骨科类、眼科类、补片类、手术耗材类等产品。随着经验的积累，预计后续开展带量采购的耗材品种将不断增加。由于高值耗材研发壁垒较高、迭代性强，对于拥有多款产品的平台型公司，单一产品降价对业绩的影响有限。同时，国产龙头企业具有成本优势，中选概率较大。建议持续关注有创新产品布局、产品种类丰富的平台型器械龙头。

??? 市场回顾：本周中信医药指数上涨3.19%，跑赢沪深300 指数0.83pcts，化学原料药涨幅最小。当前，医药板块2020 年预测市盈率约46 倍，融资余额占自由流通市值下降至3.69%。本周A 股医药板块，合计增持1.24 亿元，合计减持18.23 亿元；大宗交易合计成交金额9.00 亿元。

??? 风险因素：药品招标降价风险、个股业绩不达预期的风险。

??? 投资策略。建议关注：1）研发管线丰富的龙头药企恒瑞医药、复星医药、中国生物制药等；2）直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头迈瑞医疗、乐普医疗、大博医疗、安图生物，三诺生物等；3）“卖水者”逻辑下的药明康德、山东药玻和凯莱英、九洲药业等；4）医疗服务及商业药店领域的爱尔眼科、上海医药、老百姓、益丰药房、大参林和一心堂等；5）精准医疗大发展下的金域医学、艾德生物、华大基因等；6）疫苗产业链下的康泰生物、智飞生物、沃森生物、华兰生物等；7）消费升级趋势下的大健康消费龙头企业片仔癀、云南白药等。

　　在经济周期转折点，PMI数据未必是一个良好的实时指标。汇丰PMI尤其如此，在2010年和2013年7月的两个关键转折点上，汇丰PMI较工业增加值月环比数据等指标滞后了1个月时间。