艺术基金介绍银行业金融机构、非银金融机构、非金融企业均面对较大的不良资产处置压力

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受疫情影响，我国全年经济增速低于往常，资产质量承压。此外，近年来，我国企业的过剩产能与高杠杆经营带来的风险在逐渐释放，金融业不良资产规模迅速扩大，不良资产市场投资再度成为了市场关注的焦点。

为让财富顾问们深入了解不良资产处置相关金融知识，2020年10月13日，国相控股产品总监羊总为“星火计划”的伙伴及财富顾问们带来了一堂“国相公开课——不良资产概述”专题直播课。羊总深入浅出地为大家介绍不良资产的定义、资产管理公司（AMC）的概况、不良资产的处置方式及其投资机遇，为财富顾问们普及金融知识，打造能力完备的服务团队，为客户带去多元化优质服务。

据银保监会数据，2018年我国商业银行不良贷款余额2万亿元，逼近2003年的历史高位，不良率增至1.89%，也创下了2009年金融危机后的新高。然而，这同时预示着不良资产管理行业的黄金时代已经到来。银监会也鼓励“进一步激发金融资产管理公司批量市场化处置不良资产的活力，提升地方资产管理公司有效参与不良资产处置的能力”。

国相控股负责人表示，作为国内领先的综合金融服务集团，国相控股下设资产管理、教育咨询、金融科技、不良资产处置等业务板块，今年以来已逐步开展不良资产处置业务，积极捕获投资国内受压资产以及不良资产的时代机遇，打造多元化金融服务平台。

“不良资产主要但不限于包括银行的不良资产，政府的不良资产，证券、保险、资金的不良资产，企业的不良资产等。”羊总从不良资产的定义说起。他提到，除疫情重击外，在经济增长换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期”叠加影响下，此前经济高速发展过程中积聚的信用风险、现金流压力加速显现。即使监管层持续高压约束行业规范，不良资产管理规模依然保持增长。 2019年，在国内实体经济杠杆受到调控，就业结构性矛盾突出，民营和中小企业的融资难，供给侧结构性改革持续推进的背景下，银行业金融机构、非银金融机构、非金融企业均面对较大的不良资产处置压力。“商业银行、非银行金融机构和非金融企业是 AMC 不良资产的传统主要来源”。

他进一步阐述说，近年来，在经济下行的压力下社会不良资产逐渐增多，企业经营陷入困境、债券市场违约、城投平台债务问题凸显等信用事件频发，资产管理公司（Asset Management Companies，简称“AMC”）作为专营不良资产收购、管理和处置的机构，在监管指导下不断拓宽其不良资产来源，已参与到危机企业救助、违约债券处置、地方政府隐性债务化解等工作中，在防范和化解金融风险方面的重要性愈加凸显，行业发行人也明显增加。

“资产管理公司是指主要从事收购、管理、处置不良资产的机构。”羊总为大家普及资产管理公司的概况。他说，我国 AMC 起步于 1999 年设立的四大 AMC，即信达、东方、长城、华融四家金融资产管理公司，2012年财政部和银监会联合印发 6 号文允许各省级人民政府设立或授权一家地方 AMC 参与本省（区、市）范围内不良资产的批量转让工作，2016 年各省级行政区的地方 AMC 扩容至 2 家。非持牌 AMC 和银行系 AMC（即金融资产投资公司）也快速发展。目前，我国不良资产管理行业已形成“4+2+N+银行系”的多元化格局。

“不良资产万亿级市场扩容正在加速到来。”对于不良资产的投资机遇，羊总表示，从中长期看，我国经济仍将处于L型增长阶段，经济结构调整阵痛持续，隐形不良资产规模巨大，且随着资管新规等的执行，未来三年不良资产加速爆发，不良出清的高峰即将到来，预期2020年不良规模将达到4.8万亿。

羊总强调，不良资产处置行业本质上是拿时间换空间，通过追偿、出售及重组，发现和提升不良资产价值，获取收益。在这种商业模式下，资产包供给是否丰富，收包价格是否便宜，对于处置机构能够获取的利润至关重要。另外，他还提到“信息、资源和专业性”是不良资产投资三大必备要素。

在当前的经济环境下，银行业在资产质量上的压力依然显著。6月末，银行业整体不良率较年初上升8bp至2.10%。羊总表示，在银行不良处置需求显著增加，叠加政策的积极引导下，不良资产处置市场的规模将显著扩张，并在未来通过不良转让以及AIC和ABS等新方式，在长期限内打通银行不良处置渠道，维持银行资产质量的稳定。

国相控股负责人表示，不良资产行业在2018年出现非理性价格泡沫，随着不良资产供应量加大，2019年不良资产处置行业竞争逐步回归理性。随着万亿新增不良资产涌入，收购价格稳中略降，经济短期回暖，处置环境改善，未来不良资产行业或将迎来重大利好。

4、中国证券投资基金业协会：私募基金在投资期货及其他衍生品规模共796亿元，较2017年增长45.3%;121家期货公司及子公司，在协会累计备案资管产品10,731只，设立规模3349.81亿元;目前存续产品2889只，管理资产规模1629.81亿元。U0m