etf持仓解析供需错配涨价周期打开 2020H2 全球半导体行业景气度大幅回暖

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  京东方A

　　5G 强周期启动，汽车、数据中心打开行业新空间 5G 将引领新一轮的科技周期，智能终端需求旺盛，持续推动电子行业景气的回暖。同时，汽车电动化渗透率快速提升，5G、数据中心等新基建加速建设，为半导体、PCB 等领域打开新的成长空间，外部贸易摩擦有望趋于缓和，看好2021 年我国电子行业的发展。

???　　消费电子：终端产品需求回暖，产业链订单饱满 终端向智能化、多元化发展，在全球消费电子制造向大陆转移的背景下，行业龙头有望充分享受行业发展的红利。手机端：在5G 通信技术带动下，全球智能手机销量有望在2021Q1 重回增长，建议关注苹果、小米等产业链。可穿戴设备：产品功能日趋完善，出货量有望维持高增长； PCD：“宅经济”下预计2021Q1 全球笔电、平板出货量将维持正增长。

???　　半导体：下游需求旺盛，供需错配涨价周期打开 2020H2 全球半导体行业景气度大幅回暖，12 月晶圆代工、部分存储芯片、功率半导体等均出现涨价的趋势。我们预计在5G 普及和汽车行业的复苏带动下，2021 年全球半导体市场需求将继续回暖。考虑到新产能释放仍需时日，以及旺盛的下游需求，我们预计晶圆代工环节涨价将持续到2021H1，同时涨价会继续向功率芯片、存储、封测等领域蔓延，产线建设也将带动半导体设备需求增长。

???　　面板：韩国产能延迟退出影响有限，LCD 涨价有望延续 韩国厂商部分产线延迟关停，我们认为主要是基于其自身供应链安全的角度考虑，保留的产能对行业供需格局的影响有限。我们预计2021Q1 面板价格仍将上涨且涨幅继续收窄，液晶面板制造厂商的盈利能将持续改善。

???　　液晶面板产能将继续向中国大陆转移：国内厂商积极布局新产线并计划收购海内外优质资产，逐渐掌握话语权。

???　　投资建议：电子行业景气度大幅回暖，5G 终端及汽车电动化持续推动电子元器件量价齐升，预计2021 年一季度行业盈利端将加速增长，估值水平存在一定的提升空间，维持“推荐”评级。建议投资者关注2021年业绩高增长确定性较强的苹果机面板产业链；建议重点关注产业链中市场份额不断提升，有望率先享受行业红利的龙头企业，重点推荐鹏鼎控股（002938.SZ）、京东方A（000725.SZ）、立讯精密（002475.SZ）。

???　　风险提示：汽车自动化渗透率不及预期，5G 手机出货量不及预期，全球半导体复苏不及预期，新冠疫苗进展不及预期的风险。,帮你发财？ ,2毛？红盘都困难 ,别说两毛，两分都难 ,原来还有你妈的解禁，进坑了 ,这走势，明天怕是要杀跌，不会涨的，这三天都是在出货，没有资金进场

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（三）实现利润。1-4月，国有企业利润总额10054.9亿元，同比增长18.4%。（1）中央企业6929.4亿元，同比增长19.1%。（2）地方国有企业3125.5亿元，同比增长16.9%。3wV