汇丰控股重组强调纽交所摘牌中国三大运营商对公司日常经营及基本面不产生实质影响

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  中国联通

　　事件 2020 年12 月31 日，纽约证交所监管部门决定对中国三大运营商（中国移动、中国电信与中国联通）的美国存托凭证启动下市程序，依据是美国总统于2020 年11 月12 日颁布的禁止美国人投资“有军方背景的中国企业”的行政令。

???　　美股退市象征意义大于实质意义，市场此前已有一定预期。美国总统于2020 年11 月12 日颁布禁止美国人投资“有军方背景的中国企业”的行政令，包含31 家中资公司及其子公司，中国三大运营商也在其中。根据这项行政命令，从2021 年1 月11 日起，美国投资者将不能购买这些公司的股票。而为沽清这些资产所做的交易最晚可以持续到2021 年11 月11 日。三大运营商于2000 年左右以ADR 形式在美股上市，目前ADR 总体规模不大，合计市值不到200亿元人民币，在三家公司总股本中的占比最大只有2.2%。三大运营商ADR 在美国市场流动性不足，交易量很小，融资与定价功能缺失，我们认为此次摘牌以象征意义为主。

???　　纽交所摘牌中国三大运营商对公司日常经营及基本面不产生实质影响。中国三大运营商主要经营地区为中国大陆地区，收入几乎全部来源于大陆地区，海外虽设有若干分公司，但经营活动有限。中国拥有全球最大4G 通信网络，移动宽带网络覆盖和用户规模世界第一，三大运营商在此基础上稳健发展，经营情况持续提升。我国5G 网络飞速发展，截止2020 年底三大运营商已建成近70 万座基站，5G 终端连接数超过1.8 亿，近期ARPU 值持续改善,且在医疗、教育、公共卫生、城市建设等方面开展多个5G 行业应用领域示范项目。

???　　中国运营商稳健发展，目前估值显著低于国外同行，未来或存在提升空间。目前中国三大运营商资费竞争趋于缓和，转向重视发展质量。2020Q1-Q3 中国移动、电信和联通营业收入增速分别为1.4%，3.5%和4.4%，归母净利润增速分别为-0.3%，1.7%和10.2%（均未经审计），而与中国移动收入规模相近的美国前两大运营商AT&T 与Verizon 同期营收与扣非归母净利为负增长（营收增速为-6.2%和-3.6%，扣非归母净利增速为-24.4%和-6.8%）。估值方面，中国三大运营商港股PE 估值约为7-9 倍，显著低于国外同行（AT&T 18xPE,Verizon 13x PE），未来或存在提升空间。

???　　投资建议 2020 年起我国进入5G 网络建设高峰期，而后将进入5G应用渗透增长期，建议关注运营商板块。基础移动业务发展质量改善，创新业务（政企与产业互联网等）收入持续增长，叠加5G 网络共建共享降低成本，我们认为中国联通(600050.SH)或将展现运营商最大业绩弹性。

???　　风险提示 5G 应用发展不及预期的风险、贸易摩擦的风险。,明天KB ,天天不涨停，天天涨不停。[胜利] ,财信常勤持有公司股份5494万股，占公司总股本5.7201%，本次权益变动不涉及公司控制权变更。每股转让价格为5.67元/股，转让总价为人民币311,509,800.00元。财信常勤 这也只是说说而已，历史上并无交款记录。 ,财信常勤持有公司股份5494万股，占公司总股本5.7201%，本次权益变动不涉及公司控制权变更。每股转让价格为5.67元/股，转让总价为人民币311,509,800.00元。财信常勤 这也只是说说而已，历史上并无交款记录。 ,中融国际信托有限公司！囯有资产入注？ ,

首次公开募股是指一家企业或公司第一次将它的股份向公众出售，通常，上市公司的股份是根据相应证监会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。

威廉姆斯周五(2月3日)在彭博旧金山办公室接受采访时说，如果要加三次，那到了一定时间你就得加。有种选项是，今年可以行动得快一些，而不是一直等待。