配资 T 1解读经纪业务市占率停滞提升

　　业绩弹性稳定性兼备，流量优势仍然显著。近年来东财收入结构趋于稳定，且随市场行情向好业绩具有高弹性，具体表现为：（1）归母净利润同比直线攀升；（2）ROE/ROA 远超行业平均。同时收入增速较大盘涨跌幅呈现逆周期特性，2020 年Q1 市场低迷时收入环比增速逆势上升49%。流量方面，东财已居行业前列多年，我们认为：（1）PC 端流量绝对优势显著；（2）移动端相对优势确立。

???　　经纪业务：获客成本持续下降。经纪业务市占率停滞提升，2020 年上半年市占率测算达到3.6%，未来趋势向好。同时东财具备互联网营销的渠道优势，近年来获客成本不断降低。据测算东财获客成本自2016年的246 元/人持续降低至2019 年的199 元/人，2020 上半年由于广告宣传费投入大幅减少获客成本短期内降低至83 元/人。

???　　两融业务：市占率有较大提升空间，低成本资金助力息差提升。东财两融业务长期受制于资本金不足，且2020 年12 月东财两融客户渗透率仅为1.68%远低于行业平均水平3.14%，提升空间大。我们认为东财158 亿元可转债资金到位后两融业务料将进一步增长。

???　　基金代销：增长弹性和盈利性兼备，业务结构向好利于提升综合费率。

???　　基金代销业务轻资产运营毛利率高拉动公司整体盈利能力提升，且在市场行情催化下显示高弹性。代销基金非货基占比提升推动综合费率持续改善，2020 年Q3 综合费率提升至0.23%。同时2020 年前三季度市占率提升至10%。

???　　盈利预测与投资建议：公司是近年来证券行业内成长性最佳的标的，预计2020-2022 年归母净利润45.12、60.64、73.48 亿元。考虑到市场活跃及公司兼具成长与稳定属性，以及历史估值区间60-85 倍PE，给予公司2021 年65xPE，对应合理价值45.76 元/股，给予增持评级。

???　　风险提示：资本市场大幅萎靡导致市场成交量大幅下滑；信用风险大面积暴露导致信用业务风险提升；资本市场监管政策发生重大调整等。,[赞] ,傻子买巨亏呢 买大立 高德 ,国内也是需求量很大，为什么跌的还这么严重 ,明天可以抢筹码了吗？ ,业绩快报也不公布？真他nn的懒！

招投标中评标方式的两种评标办法：综合评标法和最低价中标评标法。
综合评标法是按照招标文件设定的不同分值权重分别对投标人的技术标和商务标进行评分，按照得分或评标价高低推荐中标候选人。
最低价中标评标法则先进行第一阶段技术标的评审，确定符合招标文件的投标，再进行第二阶段的商务标评审，选择符合条件的最低报价的投标的单位作为中标单位。
政府采购招标方法有最低评标价法、综合评分法、性价比法。工程招标有综合评估法、经评审的最低投标价法。

扩展资料：

招投标流程：

1、招标人（即业主）办理项目审批或备案手续。项目审批或备案后，招标人开标项目实施。

2、招标工作启动。招标人可以委托招标代理机构进行招标，也可以自行招标（但备案程序较为繁琐），多数为招标代理机构（即招标公司）承担招标工作。

3、招标公司协助招标人进行招标策划。即确定：招标进度计划，采购时间，采购技术要求，主要合同条款，投标人资格，采购质量要求等等。

4、招标公司在招标人配合下，根据招标策划编制招标文件（包括上述策划内容和招标公告）。

5、招标人确认后，招标公司发出招标公告（公开招标）或投标邀请（邀请招标）。投标人看到公告或收到邀请后前往招标公司购买招标文件。

6、获得招标文件后，投标人应研究招标文件和准备投标文件。如有相关问题可与招标公司进行招标文件澄清，必要时招标公司将组织招标项目答疑会。并根据答疑或澄清内容，对全部投标人发布补充文件，作为招标文件的必要组成和修改。

7、招标公司在开标前组建评标委员会，评标委员会负责评标。评委会组成和评标须符合《评标委员会和评标方法暂行规定》。

8、招标公司组织招标人、投标人在招标文件规定的时间进行开标。开标包括：招标公司委派的主持人宣布开标纪律>确认和宣读投标情况>宣布招标方有关人员情况>检查投标文件密封情况>唱标(对投标函或投标一览表中的投标人名称/价格/交货期/投标保证金等内容唱标)>完成开标记录并各方签字>开标结束。

9、评委会审查投标文件进行初步评审、详细评审和澄清（如有必要），最终确定中标人。

10、招标公司根据评委会意见出具评标报告，招标人根据评标报告确定中标人。

参考资料：百度百科-招投标

针叶浆方面：2018年1月3日，加拿大凯利普中国主港进口价为810美元/吨，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为785美元/吨，智利银星中国主港进口价格为750美元/吨。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售平均价格约为5650元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5575元/吨，智利太平洋当日销售平均价格约为5400元/吨。NCB