股民亏的钱到哪里去了强调降低了货币市场流动性的市场需求

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  氯碱化工

1月28日，央行发布公告称，临近月末财政支出大幅增加，当日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，维护银行体系流动性合理充裕，利率维持在2.20%。考虑到当日有2500亿元逆回购到期，当日净回笼资金1500亿元。 ,[牛] ,7快不买？18左右买？脑子呢？ ,不出意外还有 3个 ,一样，但我不挂卖单，感觉主力在拉，散户太多拉不动 ,我头都大了，跌停还封板

进入本周以来，央行公开市场操作结束了此前的“地量”操作，规模逐渐放量，但资金面维持净回笼的状态。叠加春节前一段时间流动性需求上升，货币市场利率有所上升。1月28日隔夜Shibor报3.02%，7天期Shibor报2.98%，均较元旦前后水平出现明显上升。

流动性需求上升背后，中国银行研究院研究员李义举表示，一是1月份是企业的缴税期，企业缴税行为将增加财政存款，根据历年数据来看，1月份财政存款一般会增加6000亿元以上。二是1月份是商业银行传统的信贷集中投放时期，叠加我国经济正处于疫情影响后的快速恢复时期，企业信贷需求较为旺盛。三是春节将近，未来一段时间居民现金需求量也会逐步增加，以满足其消费或支付需求。 ,能买早盘股留着明天早上卖吗----不明白所云，股票买卖规则是，今天买的不能卖，明天可以，这就是T+1,

徐小平：五年天使投资后的自我解剖，要看创始人的3大“创始要素” | 天使说

徐小平职业做投资，创立真格基金五年来，首次全面提炼了投资创业者的三个主要评判标准：1、创始动力（Starting Driving Force）；2、创始资源（Starting Resources）；3、创始技能（Starting Skills）。

在他看来，由创始动力带来的价值观高于一切。

2011年，新东方联合创始人徐小平、王强创立天使投资投资机构“真格基金”，徐小平从做个人天使到进入了机构运作的2.0时代。在当时，徐小平他们并没有对真格的未来做什么具体的规划和预期，只是“一种召唤拉着我和王强往前走”。

12月4日，是真格基金宣布成立的五周年纪念日，也是徐小平以职业投资人身份进入这个行业的五周年。“中国创投领域风起云涌，瞬息万变，真格基金到了一个新的时间原点，虽然我们的成绩令LP们很满意，我们团队的同事们也很自豪，但是我反而越投越焦虑、越做越惶恐。”

数据显示，真格基金2011年创立之时管理3000万美元，如今管理着6亿美元，共四期8支基金，投了超过400个项目。第一期基金目前账面回报11.4倍，14年开始的第二期基金6倍，第三期基金虽然才有两年，也获得得2.3倍回报。优秀的回报，意味着优秀的被投企业。找钢、蜜芽、美菜、小红书、优客工场、英雄互娱……真格投资的独角兽们次第浮出水面。

①梦想投出百亿美金级公司

真格的优秀成绩，并没有让徐小平真正感到满足，因为他有一个更大的对标对象。硅谷的投资教父Peter Thiel是真格基金的投资人，也是徐小平的投资标杆。

Peter Thiel是Paypal创始人之一，《从0到1》的作者。作为美国企业家和风险资本家，他投出的SpaceX、Palantir、Airbnb都是百亿美元的公司，Facebook是千亿美元的公司。仅Facebook一家公司，Peter Thiel的股份就卖了五亿美元。而投资Airbnb时，他把自己三支基金里的大量资金、包括之前赚的钱都投了进去，而当时估值才20亿美元。

Peter Thiel做投资的第一桶金来自于卖掉其创办的Paypal股份换来的受益，而徐小平做投资的第一桶金是他卖掉新东方股份换来的受益。

“根据公开资料，Peter Thiel卖掉Paypal得到的第一桶金，与我在新东方上市后账面回报差不多。”徐小平忧伤地说，“但是他投到了那么多巨量级的公司，我却没有——我唯一的安慰是：Peter是在2000年就把公司卖掉了，而我则是在2007上半年才算有了钱——我做投资比他晚了六、七年。我希望真格基金下一个五年，能够投出几家百亿美元的公司，向Peter Thiel致敬！”

“指导我走到今天的奋斗根基，是价值观。”徐小平眼里，在真格，投资决策背后的价值观高于一切。“价值观决定投资成败。虽然对LP们来说，拿到钱是硬道理。但作为投资机构，你必须拥有正确的价值观才能投到伟大的公司。”

他关心的是人，关心人的价值观。从旷野里刨出项目潜藏的伟大基因。

②创业者的“时间原点”理论与投人的“三大创始要素”

前几天，在真格基金内部的一个讨论会上，徐小平突然激情迸发，灵感四溅，即席发表了一段感想。他事后感觉，这段即兴而起的讲话，成了他对自己投资哲学的最好总结和表述。

那天，一个年轻创业者小王带着项目出现在真格投资会上。他一年半之前加盟一家校园快消品公司，公司做不下去之后，带着一帮人出来，虽然产品不同了，但还是做校园营销类业务。几个小伙子气宇轩昂，成立几周的公司业务发展很快。

在投委会上，有合伙人坚持要投他，有同事则表示反对。正在打架争论不休的时候，徐小平忽然站了起来。他问了大家一个问题：“小王，这位创始人去年为什么休学创业？”

小王来自于北京一所名校。2015年春天中国创业氛围最火的时候，他休学创业，这时他才读了一学期大学。从小王休学的时间点和加盟创业的方式来看，徐小平判断他并不是真有独特技术或创意而创业，而只是迫不及待地要在赶着风口去追求“成功”。

从一个失败的公司离开，他既没有得到有价值的技能，也没有积累有意义的资源。从真格“投人”的角度，这个创始人还有待提升。

为了说服坚持要投小王的合伙人，徐小平一口气慷慨激昂地不停顿讲了十分钟，讲完，同事们一致认为这是他在真格五年来最精彩的一次投资哲学阐述。

当一个人想创业时，他就是站在创业的“时间原点”上。他在这时间原点，身上拥有什么，决定了他的创业成功率，或曰投资价值。

以创业“时间原点”为界的左右镜像，划分并决定了一个创业者从此刻起，商业宿命的种种可能。这种可能性可以从三大“创始要素”来观察：

1，创始动力 (Starting DrivingForce)；

2，创始资源(Starting Resources)；

3，创始技能(Starting Skills)。

以俞敏洪为例，他的创始动力(Starting DrivingForce)是为了挣到足够的钱去美国留学。等他挣的钱越来越多，他的奋斗动力日益升华，但那种赚钱的创始动力始终不变，而新东方变成了一家伟大的公司。

俞敏洪的创始资源(Starting Resources)是北大。新东方人才有三个来源：北大同学同事、江阴一中同学圈以及新东方学生提升为老师。新东方前执行总裁陈向东就是新东方的学生，新东方教育科技集团CEO周成刚则是他的中学同学。而新东方三驾马车之二的王强，徐小平都是俞敏洪的北大同学。

俞敏洪的创始技能(Starting Skills)就是英语老师、托福老师。新东方创始之初，很长时间俞敏洪本人就是新东方的支柱教师，最繁忙时曾经连续很多天每天上十几小时课。

创始资源是向下辐射的，无法向上。创业者过往的平台决定了他能调动多优质的资源。你以前是学生就无法调动老师，部下难以雇佣领导，草根是很难雇到精英的。新东方、学而思的创始人都来自北大，是有“创始资源”因素在起作用的。

这一套经验也成了徐小平“名校情节、精英取向”的风格依据。反观投资人亦然，什么样的起点和圈层，对最后的投资结果直接挂钩。

徐小平以他自己为例，向体记者阐释他加盟新东方时的时间原点：他的“创始动力”就是挣钱，挣到足够的抚养妻儿、孝敬父母的钱。但藏在金钱渴求背后的，是他在北大形成的人生理想：参与改变他的时代，帮助提升这个时代的年轻人。

徐小平的“创始资源”是北大。他在北大做老师时，俞敏洪和王强都还没有毕业。他的“创始技能”是“能说会道”。

创业者的“时间原点”，是徐小平对真格五年来投资哲学一次最新，也许也是最深刻的系统梳理。在他看来，站在时间原点上的创业者，他怀着什么创始动力、承载什么创始资源、拥有什么创始技能，决定了这个创业者能够走多远。

对创业者在“时间原点”上的创始要素分主次排序，创始动力绝对第一，创始资源第二，创始技能第三。驱动一个人创业的原始动力可能是多元的。名利当然是一个核心因素，但这个动力里，一定要包含某种超越于功名之上的东西，这个东西，徐小平称之为“价值观”，或“理想主义”。

“我们从见一位创业者到决定投资，往往就是见一次面。这个时间跨度你很难辨别一位创业者的价值观，但从他和合伙人的人生履历中，你就比较容易判别他的创始动机，从而找到投资决策依据。这些依据，帮助我信心百倍地做出许多看似艰难的决定。”

③我是职业投资人，我只追求回报

“我们的投资当然只有一个目的：追求回报。”徐小平的公众形象是感性的，愿意为自己和创业者的情怀买单，不时因为被感动而投资 。

“这是你们对我‘爱’的误解。我是一个冷血的投资人。我的热情，只是为了赢得好项目……”

不过，情怀还是有的。徐小平承认，“有过不少创始人，我觉得他们实在不行，但他们实在太执着了，太疯狂了，出于对奋斗精神的致敬，我会给他们一些钱，让他们好歹尝试一下自己的梦想。还有的创业者各方面基础很好，我很喜欢，但只是历练不够，暂时还不到投资的阶段。我也会给他们一些钱，让他们去试错和成长。

上述这两种“情怀投资”，一般基金不会做。因为他们往往拿的是投资人的钱，他们经受不了投资人的质疑。而徐小平王强可以，因为他们开始投资，投的都是自己的钱。真格基金已经做得很大了，但徐小平依然是最主要的出资人。

“为何我给人做投资感情用事的印象呢？”徐小平自问。

1993年，徐小平从加拿大回国创业，求20万人民币投资，从北京到泰兴老家找不到一分钱。他说，最困难的时候，有人给了我三万块钱，我至今记得他一辈子的恩情。所以，每次见到那些实在不可能拿到投资但又特别想创业的年轻人，他就想到自己当年的窘境，总是心生悲悯地想要帮助他们。

“我的投资行为中确实有一小部分，处在投资和慈善之间，因为我自己经历过那种绝望和悲伤。而当时如果真有人投我，他该赚多少钱啊……”

2015年初，Peter Thiel第一次来中国推广他的新书时，徐小平第一次见到Peter Thiel。徐小平问他根据什么投到了Facebook？后者说因为他把当时所有的社交网络都投了一遍。

“人们常问‘天使投资成功率是多少’，其实这是一个投资门外汉的问题。”

在徐小平看来，看一个基金是否成功，LP（也就是出钱的人）并不看你所投项目的“成功率”，他只看回报率有多少。也就是他投给你的钱，你给他赚了多少倍？回报率，或者说汇给投资人的钱，是衡量基金成败的唯一标准。

尽管有着多样和多解的社会形象，徐小平非常清晰地知道自己的角色定位是什么：投资者——顶多是一个有“情怀”的投资者。

在早期资本投资规律里，导致基金成功的，就是那几百个项目中两三个的高回报。以10亿美金估值为界，真格已投的项目中已产生了好几个独角兽公司，每个独角兽，如果继续健康发展下去，都有可能给基金带来超额回报。

抓到下一个独角兽，帮助公司成长为百亿美元级别的巨无霸，是徐小平站在未来五年时间原点上的梦想。

④投，还是不投？先有三个“不投”

投资行为中，投了有可能血本无归，不投有可能错过BAT。徐小平和所有投资人一样永远处在纠结中。但徐小平有他自己的一套思维方式和判断标准。

众所周知，真格投资哲学中对创始人有3L标准，即创业者的学历、能力、魅力；对团队有3C标准，即看团队相互关系、互补程度、协同妥协程度。五年投资的“血泪教训”让徐小平对某些问题非常敏感。

其一，“牛二理论”。投人，就是投牛人。但牛人有无强大的二把手，三把手，也证明了创始人是否真牛，徐小平称这个为“牛二理论”。

“俞敏洪的二、三把手是王强和我哎，你说俞敏洪牛不牛？如果没有强大的团队，只有一个看似很强的创始人，这种项目我不会投。”

曾经有一位创业者来找他，该创始人占有公司百分百的股份。“我问她什么时候建立一个有股份的团队，她说“不一定，我能搞定”。

“那就让她自己去玩儿吧。在她那儿是她的观点，我这里是几百家企业血泪的教训。”

第二，“单一利益主体论”。无论什么理由，早期创业者在主体业务还没有做大的时候，绝对不该同时做两家公司，更不能同时有两个不同的利益主体。他曾经在深夜跟一位再次创业的成功企业家通话几个小时，劝重出江湖、雄心勃勃的对方只做一家公司，但对方没有听他的，而是三四家公司同时做。后来，就没有后来了。

创业者是公司的大家长。在你的家还风雨飘摇、团队饥寒交迫的时候，在外面再养一个家分散你的精力和资源，不仅是愚蠢的，也是不道德的。

第三，兼职的人是不能给股份的。要给也是一定周期回顾业绩之后给一点。股份是好东西，谁不想要呢？但股份不是给出来的，股份是“挣”出来的。一旦一个人的股份高于他的贡献，如果不能往下调节（而往下调节往往很难），就会出现内斗和乱局。

自己如果想投一个项目，会先问创业者感到最舒服的价格，当然他希望越便宜越好，但对创业者的热爱和理解，使他成为业内著名的不砍价投资人。同时他也让投资团队着重看项目的潜力，而不必在估值上和创业者斤斤计较。其实项目的估值包括轮次都不重要，重要的是它能带来多少倍的回报。而我们投资的优秀项目找钢、蜜芽、小红书，现在都已是上百倍的回报，但当初都差点因为纠结估值而错过他们。

天使长大是什么样子？总结真格五年投资经验教训，徐小平在内部提出了一个新的战略：“from A To pre A”，从天使轮到pre A轮。不再局限于“首投”，也不再拘泥于“估值”，但依然是在天使投资的火力范围内。

⑤“我要为投机一词正名”

有人说风险投资类似投机。投资还是投机，是资本市场一直存在的辩证，也在中国社会的语境下附着了更多的价值判断。

“风险资本说到底，都是个人的钱。你认为那些通过努力赚了钱的人是傻瓜？傻人傻钱当然有，但为创业者所用有什么不好？”徐小平坚称“投资”和“投机”就是一回事。查“投机倒把”罪，自2011年以后就从中国所有法律中删除了。只是中文约定俗成把“投机”当作是坏词。“投资，投的就是机会。除此之外还有什么诉求呢？在二级市场买股票，我买的是对一支股票的预期，是我的一种预测和推断，就是投机。”

徐小平的观点与被称为指数基金教父的John Bogle不谋而合。JohnBogle在著作《文化冲突：投资和投机》中称，投资和投机是无法区分的。

所有的投资行为均以时间为连结，中文“投机”一词本义也在时间上经常做道德准则划分。投资意味着长期持有，投机意味着短期交易。即完成价格对价值的调整所需的时间，对于投机行为来说占到绝对比重。而这部分对于投资者来说，或许并不那么重要。

徐小平看来，无论是长期和短期都是在揣测一支股票的交易价值，时间周期无法掩盖最终目的一致。当在经济或投资语境下使用时，投机一词在英文中没有负面概念，中文也应如此。和投资一样，投的是想象和期待，是积极的。

Peter Thiel在投资Airbnb之初，将三期基金的大部分资金注入，并电话会议所有的LP寻求支持，一位投资家如此all in出招，基于风险和机会的判断只能表现其价值回报的明确性，很难通过时点去判断究竟是投资还是投机。

“我要为投机一词正名，投资就是投资机会。就像‘野心’、‘资本’这些词如今牛逼的不行，可在80年代绝对是个负面的词一样。”

天使投资是世界上失败率最高的投资行为。徐小平认为一定成的公司往往也未必成得了。但反过来，有时候你觉得一定成不了的公司，却也可能给你带来惊喜。所以，当他觉得这个公司在可投可不投之间，只要创始人身上有某种东西打动他，让他感到值得支持或倡导时，比如贫寒子弟的奋斗，休学海归的勇气，他愿意用一笔投资来表达他的立场。但即使这种情况下，这也不是广告，而是相信能够成功的投资。（本文独家首发钛媒体，记者/李非凡）

作者 | 李非凡

收集 | 雷克萨（New_Done）

来源 | 钛媒体（taimeiti）

市场人士主要是指各大券商以及分析师！

教你炒股超级短线十招：

所谓超级短线，当天买当天卖或今天买明天卖就是它的形象写照，选超级短线股的原则就是要选择市场的强势股、龙头股，做超短线不考虑个股的基本面，属纯技术分析。

怎么玩好超短线，本人总结了十招，纯属个人几年来的炒股经验，不必过于迷信，否则我的责任就大了，更不要不屑一顾，如是，亏掉的可是你的银子，废话少说，罗列如下：

一、要有敏锐的市场洞察力和充足的看盘时间。

二、能够及时发现市场的短期热点所在。事实上总有少数个股不理会大盘走势走出出色的短线行情，同时带动整个板块。我们短线操作的对象就是要选择这类被市场广泛关注，却有大部分人还在犹豫，不敢介入的个股。

三、在热门板块中挑选个股的时候，一定要参与走势最强的龙头股，而不要出于资金安全的考虑去参与补涨或跟风的个股。

四、从技术上分析，超短线候选股必须是5日线向上且有一定斜率的才考虑。买入的时机是在中长阳线放量创新高后，无量回抽5日线企稳的时候。但有的时候遇到连续放量暴涨的个股，尤其是低位放量起来的个股，次日量比又放大数倍乃至数十倍的可以追涨进场，如上半年的氯碱化工、信联股份、乌江电力等。还有，当你持有某只个股的底仓时，遇到该推土机走势刚启动，这时可以大胆介入做“T＋0”，但不要对预期在下午收市前就可以到达涨停价的个股抱有幻想，事实已给了我们太多的教训，比如近期的重庆百货、齐鲁软件、凌桥股份、中通控股等———稍跑不快，就会掉进陷阱！

五、超短线操作最重要的是要设定止损点。要牢记短线就是投机，投机一旦失败就要有勇气止损出局，这是铁的纪律。

六、做超级短线更要设立目标位。原则上三点或五点一赚，有3％或5％的利润就出局，积少可以成多嘛！如果红色的K线在你眼里变成了黄金无限延长，这时恰恰是你最需要出局的时候。

七、超级短线出局的原则是个股涨势一旦逆转就出局，跌破5日线或股价小于前两天（2日均线走平）或前三天（三日均线走平）的收盘价时就跑，这是比较好的办法。如果想跑在更好一点的价位上，则可以在先确定了日线形态不大好的情况下，在盘中以30分钟线跌破30分钟10均线时为出局信号。

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上海尊源房地产经纪事务所是2005-01-04在上海市注册成立的个人独资企业，注册地址位于上海市黄浦区南昌路338号。

上海尊源房地产经纪事务所的统一社会信用代码/注册号是913101017714735006，企业法人谷远华，目前企业处于开业状态。

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不过与往年相比，今年节前流动性需求是有所下降的。李义举认为，主要是2021年并未提前下达地方债额度，导致1月份债券供给量有所下降，降低了货币市场流动性的市场需求。另外，由于疫情反复的影响，大量居民将就地过节，这将降低居民取现需求。

公开市场净回笼也引起了市场的关注。对此，光大银行金融市场部分析师周茂华表示，尽管近日央行逆回购缩量对冲到期量，但央行保持对冲操作，释放出央行在稳定市场预期的信号；尽管资金利率有所上升，但并未出现“恐慌”上升，显示市场整体还是处于紧平衡格局，月底和春节临近，央行节前将呵护资金面。1月28日上午，DR007下跌83个基点，说明货币市场流动性状况明显缓解。

对于未来一段时间流动性环境，周茂华表示，2020年4月特殊时期宽松的流动性环境料难再现。近几日资金面净回笼，传递出监管方面不愿意看到过度宽松流动性导致无序加杠杆套利和资产泡沫风险，引导市场降低局部非理性投机。

交通银行金融研究中心分析师夏丹认为，近期市场出现“股债双升+局部房价上涨”局面，客观上反映了经济预期看好、总体流动性不缺。但资产价格较快上涨尤其是楼市局部快速升温可能引发资产泡沫担忧。央行在上周集中缴税期连续大额净投放之后，本周边际调整为净回笼，是公开市场操作相机抉择的表现。

李义举也认为，当前防风险的重要性不断提升。截至2020年三季度末，宏观杠杆率为270.1%，较2019年末提高10.07个百分点。这也是货币市场利率有所回升的一大背景。

去年12月召开的中央经济工作会议指出，宏观政策要更加精准有效，不急转弯。基于此，周茂华认为，资金面也不会出现“断崖式”收紧，预计接下来央行将采取多种政策工具，保持流动性处于合理充裕状态。从基本面看，中国宏观经济逐步恢复正常，但在全球疫情拐点未明确到来、经济复苏步伐不确定性以及全球主要央行仍在实施无限量宽松政策的情况下，国内货币政策稳是主基调，有利于支持国内经济复苏。

李义举也表示，预计未来货币政策将保持稳健，同时更加侧重于结构性政策。包括在两项直达实体经济的货币政策工具延期的基础上，继续采用支农支小再贷款等结构性货币政策工具支持中小企业发展。

短期从流动性来看，李义举认为，公开市场操作在春节前或将加大资金投放量以应对需求。周茂华也认为，央行将根据市场情况进行预调微调，结合往年经验，尤其是临近月底和春节，将通过公开市场操作投放流动性，保持资金面平稳无虞。

与4G通信相比，5G使用的频率更高，覆盖同样的面积时，要求基站更加密集。据SCF数据，小基站市场年部署量将由2017年270万台增加到2025年的约1000万台。华为近日表示，已在全球签订30余份5G商用合同，累计发货4万个5G基站。r5v