中原证券集成分享而且我也不认为几年后成本会减少很多;就自动驾驶而言

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  渤海股份

“不要用PE这种落后的估值方法看宁德时代，到了2030年的时候，还有埃克森美孚、沙特阿美什么事啊。” 面对高企的新能源产业链估值和难散的“抱团”，某分析师此前做出了上述评论。,如果是真会这怂样啊 ,法0法 ,山东都是垃圾庄 ,随便拨，反正死猪不怕开水烫了 ,有问题的股票

随着欧洲、美国都开始强调“绿色复苏”，中国更是作出“碳中和”承诺，电动车或智能车时代拉开大幕，而在新能源车产业链的“中游”(电池、隔膜等)，宁德时代作为全球锂离子电池研发制造龙头，无疑成了海内外投资机构的焦点，MSCI对其给出了A级的ESG评级，这也令关注ESG的外资机构持续买入，但是高企的估值也导致行业对其看法的分歧尤为剧烈。2021年1月8日，成立仅10年左右的宁德时代在当天早盘市值突破10000亿元，但近期由于流动性边际趋紧，“杀估值”行情导致股价出现持续回调。截至2月5日收盘，宁德时代报373.45元，较历史高点424.99元回调近12%，总市值回落到8700亿元，动态市盈率仍高达194.36倍。

时至今日，对于“宁德时代值不值万亿市值”的辩论声仍不绝于耳。这种质疑并非是针对公司的实力或潜力，未来也无疑将是电动车的时代，只是在近两周流动性边际转向的背景下，各界开始担忧这种高估值能否维持。对此，第一财经记者也采访了多位中、外资机构的资深投资经理和资深汽车行业分析师。

高估值下脆弱性显现

瑞信亚太区汽车行业研究联席主管王斌对第一财经记者表示，毋庸置疑的是，电动车时代未来几年就将到来，“但我认为只有头部(锂、钴等资源)和尾部(整车)才有较高的竞争壁垒，估值应该高于中游(电池、隔膜)”。

原因在于，头部的矿产都存在供应的限制，掌握了有限的供应才有话语权;对于尾部的汽车公司而言，未来的智能汽车公司拥有品牌溢价，并将迎来对软件收费的全新商业模式，而不再是以往“销量乘以价格”的模式。据部分机构测算，当前汽车的价值构成仍以硬件为主，占到90%，未来这一比例将下降到40%，而剩余的60%将由服务、软件及内容主导。更重要的是，这些侧重于软件和应用程序的层面也是利润率较高的业务。“但对于中段的电池和隔膜而言，随着时间的变化，产能可以快速增加、无限供给，再考虑到技术快速迭代的影响，一般估值要比两头低。”王斌称。

但之所以估值高企，也自有其原因。目前，整个产业链都处于变革期之中，整车面临极大的不确定性，因此似乎市场前期先花高价为电池等中段的“确定性”买了单。煜德投资合伙人蔡建军对记者称，“现在还处于变革时期，到底是‘造车新势力’能起来，还是传统企业通过加大投入迎头追上，还不明确。但是，有些趋势是比较确定的，未来专业化分工将更明确，现有垂直一体化的产业结构可能会改变，会出现一些第三方代工商，就像是手机代工厂一样。”,1.上财本科生、研究生的教学均在主校区（连成一片的国定、武川、武东校区），校区图请见http://hi.baidu.com/sufe_bus/blog/item/ef474dc66f903edbd000605b.html、http://hi.baidu.com/sufe_bus/blog/item/ab13753ade040fed14cecb27.html
2、上财一般来说不换宿舍的（特殊情况除外），各院系宿舍分配基本通过抽签决定。
3.多不多很难说。,前期涨幅过大。
目前，新能源板块都比较弱。,授人以鱼不如授人以渔！书上的东西有用因为那是基础，但是能够完全运用于实战的东西不超过25% 炒股要想长期赚钱靠的是长期坚持执行正确的投资理念！价值投资！长期学习和坚持,才能持续稳定的赚钱，如果想让自己变的厉害，没有捷径可以走所以也不存在必须要几年才能学会，股市是随时都在变化的，而人炒股也得跟随具体的新情况进行调整，就像一句老话那样，人活一辈子就得学一辈子，没有结束的时候！选择一支二线蓝筹绩优股,一支小盘成长性好的股票, 选股标准是： 1、同大盘或者先于大盘调整了近2、3个月的股票，业绩优良（长期趋势线已经开始扭头向了） 2、主营业绩利润增长达到100%左右甚至以上，2年内的业绩增长稳定，具有较好的成长性，每股收益达到0.5元以上最佳。 3、市盈率最好低于30倍，能在20倍下当然最好(随着股价的上涨市盈率也在升高,只要该企业利润高速增长没有出现停滞的现象可以继续持有,忽略市盈率的升高,因为稳定的利润高增长自然会让市盈率降下来的) 4、主力资金占整支股票筹码比例的60%左右（流通股份最好超过30%能达到50%以上更好，主力出货时间周期加长,小资金选择出逃的时间较为充分） 5、留意该公司的资产负债率的高低，太高了不好，流动资金不充足，公司经营容易出现危机（如果该公司长期保持稳定的高负债率和高利润增长具有很强的成长性，那忽略次问题，只要高成长性因素还在可以继续持有） 具体操作：选择上述5种条件具备的股票，长期的成交量地量突然出现逐渐放量上攻后长期趋势线已经出现向上的拐点，先于大盘调整结束扭头向上，以WVAD指标为例当WVAD白线上穿中间虚线前一天买入比较合适(卖出时机正好相反,WVAD白线向下穿过虚线后立即卖出《安全第一》<参考大智慧>),买入后不要介意短期之内的大盘波动，只要你选则该股的条件还在就不用管，如果在持股过程中出现拉高后高位连续放量可以考虑先卖出50%的该股票，等该股的主力资金持筹比例从60%降到30%时全部卖出，先于主力出货！如果持筹比例到50%后不减少了，就继续持有，不理会主力资金制造的骗人数据，继续持有剩下的股票！直到主力资金降到30%再出货！如果在高位拉升过程中，放出巨量，请立即获利了解，避免主力资金出逃后自己被套 如果你要真正看懂上面这五点，你还是先学点最基本的东西，而炒股心态是很重要的，你也需要多磨练！ 以上纯属个人经验总结，请谨慎采纳！祝你好运！ 不过还是希望你学点最基础的知识，把地基打牢实点。祝你08年好运！ 今天行情是关键，如果收盘时继续保持震荡上行，那反弹行情就比较乐观了，会吸引很多场外资金参与，但是由于今天有IPO新股申购，这对后市的资金面会产生很大的压力。请谨慎操作。 由于5000点这种整数关口对人的心理层面压力较大不稳定，容易导致在操作上出现误差，就会导致大盘的不稳定性，而下周是关键了，如果无法顺利突破可能还会有所回落整理的要求，当然如果突破了下个目标就是5500了。 个人认为再次连续爆跌很难，如果出现那种情况，一直在谈和谐社会的政府不就成了笑谈了吗。如果出现那种苗头政府都会急着跳出来了，毕竟政府虽然说不希望股市短时间内大涨同样也说过希望股市不要大跌。现在大盘连续爆跌是机构砸盘在低位换股！他们做得太过分了惹起了民怨他们也吃不了兜着走。 中国股市和国外股市没有直接的联动性，但是由于美国经济的重量级身份，肯定对其他联动很强的股市有很大影响，而中国不一样，中国股市相对独立，而中国经济和美国经济完全不一样，美国是经济停滞，中国是经济快速发展，而一个国家的经济就是其股市的真实写照，而现在中国股市却因为一些绫模两可的对中国股市没有致命性影响的边缘问题而连续爆跌，这场爆跌的真正原因就没这么表面化了。 稳健的投资者应半仓介入被误杀的业绩优良具有成长性的股了。 只要你手中的股不是这次大跌主力在大量出货的金融，地产，钢铁，有色，和部分炒作过度的奥运，农业，糖碱涨价股和垃圾股，就是安全的~暂时不要慌。 一二月份主要是蓄势震荡期，主力忙着换股调仓，还不会发动大行情。主要以清洗散户为主,大跌也是主力资金人为造成的。今天更是变本加厉，从大盘量能的情况看有放大的趋势，散户已经出现恐慌性的抛盘，主力资金的目的也达到了，只要主力筹码没吃够，换股没完成，散户没出局，大行情就不会产生，而部分主力持续减持的个股请散户在该股冲高时止损，一般主力出局后该股就很难有什么作为了！ 最新公布的46家（一共有363家基金公司）基金调仓情况显示，主力去年四季度的布局重点是从地产和金融撤资转向了中小板和化工板块，而这只是局部的基金公布的情况不能代表所有的，还有200多家基金尚未公布建仓情况，这只作为参考信息！而这段时间的杀跌重点就是金融和地产类股，连带有色和钢铁板块也有主力资金减仓的迹象。可以说这是主力的阴谋而已，借各种不利的消息，顺势杀跌，打低股价顺便调仓，一举两得，如果没有利空消息，主力资金就没有借口随意大幅度打压大盘，他们也怕惹怒政府要求股市稳定的夙愿，而现在正好，全球股市大跌，存款准备金上调，平安扩容，股制期货和创头板块可能提前上市等传闻就成了主流资金名正言顺的打压大盘和股票的借口，反正股市大跌的责任，就落不到主力的头上了，自然有很多事情顺便背黑锅，而真正的黑手和意图就被掩盖起来的。 2008年的股票将会严重分化！强者恒强，弱者恒弱，请遵守价值投资的理念才能保证08年的利润稳定最大化！反复的大幅度波动是主力资金调仓导致的，所以现在散户要做的是在主力发动08年大行情前提前进入业绩优良具有成长性且，主力资金重仓的股票，如果现在仍然不选择那些将来的潜力股仍然去追逐垃圾股，一旦行情放动，散户可能会错过大盘的主升浪，利润成了最小化，输在了起跑线上。 由于支撑股市继续上扬的众多原因仍然在，所以，现在的波动是主力资金的短期行为而已，08年大行情8000点不是梦！但是要上10000点我认为可能性不大！今年下半年大盘到达8000后请注意风险，建议改为半仓操作，规避风险！二、三月份应该是很多业绩预期良好的股业绩浪的最好的阶段。而真正要谈风险较大的月份，四月份的风险应该才是最大的，业绩浪差不多到那个时候有褪潮的趋势了，个股的分化将迅速加大。股市长期的记录也显示四月才是应该留意的一个月，在该月要把部分业绩提前透支的股票换掉！奥运会可能会成为股市的分水岭但是不是股市的结束！ 其实不存在牛市是否结束的担忧，股市有涨就有跌这是规律，如果08年最高冲到8000了，那奥运后经过调整跌到5500左右，经过一定时间的沉寂后，中国股市还会去挑战新的高点，只要中国经济的飞速发展没有停步，中国的股市也不会止步，当很多年后中国股市站在20000点高位的时候，可能我们才会发现原来8000点只是中国股市征途上的一个歇脚点。而人们应该最关注的行业主要还是，奥运、消费类、军工、3G、医药、化工和受国家政策长期利好的环保以及农业、新能源、，而钢铁、纺织、有色、地产、电力....等由于受国家政策的长期利空，将受到很大的打压。请紧跟投资的主流，这样才能收益最大化！ 人们应该最关注的板块最新态势补充！2008年1月25日 安全提示：（游资的特点就是找到题材后快速建仓拉高后就出货，讲究的是快进快出，散户追高的风险很大，现在很多这方面的股涨幅已经超过100%游资获利丰厚，他们出货的速度很快，一、两天内就能出完）现在这些板块中近期受游资猛攻的农业类和奥运类，化肥、碱、糖类涨价等各类题材炒作的“部分股”近期有主力已经在大量出货了，不适合追涨了，风险太大，散户请谨慎追高这类部分主力在出货的股风险大于利润！ 基本上每年1月到4月之间都能产生比较好的业绩浪持续时间也比较久是大盘的主浪的驱动能量这和上面谈到的纯粹游资推动的题材行情差别很大！现在基本上要把选股重心从前期的爆炒农业、奥运、化肥、军工、糖、碱、钾肥涨价的短线题材炒作，逐渐提前转移到业绩优异的股中，为随时可能爆发的业绩浪提前布局了，这样才能实现利润的最大化！ 而电力板块由于国家最近宣布将对电价进行长期的限价措施，这对该板块是利空消息，调低对该板块的盈利预期！由于尚福林公布争取上半年将把创业板块推上市而引发的游资对创投板块的狙击行情是否具有持续性还有待观察，请散户朋友谨慎追高！ 这段时间金融和地产和部分钢铁股成为基金减仓的重点板块，我在替股友分析时发现部分股主力在阶段性出货，请股友尽量避免介入相应的股票，谨慎参与。 如果你是短线投资者，建议股市走稳了再介入，如果是长线投资者，这次因为连续大跌而被错杀的业绩好主力较强的长线股票，可以逢低介入了。以上纯属个人观点请谨慎操作，祝你好运！ 险!都是散户钱来得不容易,请多为他人着想!谢谢支持哟,账户外汇实时买入开仓是指我行从您资金账户中扣减相应的资金（买入开仓数量×成交价格），同时在交易账户中增加相应的账户外汇数量。,前边那根带长影的阳线是主力试盘，抛盘严重，这个股票很难向上做

流动性也是关键。“此前美联储也提到2~3年内都不会加息，在全球流动性充裕的牛市情绪下，一般估值都会比正常水平高出若干倍，也可以说极高的风险偏好和流动性使得高估值合理化了。”王斌称。

高估值存在即合理，但一旦流动性转向，“杀估值”的冲击不容小觑，而这也是今年1月下旬以来所发生的。1月26日开始，央行官员也就何为“政策不会突然转向”做出了更清晰的定义，显然低于市场预期。2月4日，央行以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作，但考虑到当日1000亿元的逆回购到期，仍是零净投放;而在2月3日，央行更是净回笼资金800亿元。近两周，A股也持续回调，上证综指从3600点上方回落到3500点附近，“抱团股”出现“杀估值”现象。

“极限估值思维”很重要

各界的共识在于，宁德时代的确是优质公司，也不排除产业链公司的股价还会持续攀升，但对于基金经理而言，在目前这个阶段，计算极限估值至关重要，这样就能评估一个公司的泡沫究竟大到了什么程度。第一财经记者也了解到，不少机构在相关行业上已有超过1~2倍的浮盈，而当前的策略更多是持有，而并不倾向于大幅加仓和减仓。

对于“杀估值”的风险，最早一批拿到QFII资质的新加坡毕盛资管(APS)中国基金经理徐涛认为风险不容小觑。他对记者称，对新能源汽车的长期前景并无异议，但关键的风险在于短期渗透率可能无法提得那么快(中国政府的目标是新能源汽车在新增车辆中占比在2030年达到40%。这意味着未来十年年均增长率将达25%)。 渗透率短期迅速提升只有两个触发要素：降价和自动驾驶汽车出现。

“就降价而言，目前汽车60%多销量都集中在A级车，价格区间在10~15万，那么30~40万的电动车要卖到什么时候才有如此高的渗透率?我在这几年内似乎看不见，而且我也不认为几年后成本会减少很多;就自动驾驶而言，如果五年内技术就能成熟，那么即使贵也会有人抢着买，这就好比苹果iPhone迅速抢占诺基亚的份额，即使价格相差悬殊。但无人驾驶因为各种因素的限制，5年内难以成熟。”他称。

至于如何进行极限估值，徐涛表示，假设未来十几年，某中国电动车电池龙头企业全球市占率达到30%(类比福耀玻璃当前的全球市占率)，电池价格未来可能从现在的1元一度电降低到0.3元一度电，成熟期汽车零部件公司的估值一般是15倍，也就意味着虽然相关公司的渗透率可能提高了10倍，但届时价格要杀3倍、估值杀10倍，这还不包括杀利润率和技术颠覆的考量，也还没算未来的CAPEX(资本支出)扩张，因为要做电池就意味着每年花几百亿投钱生产，这意味着融资规模巨大，电池从来不是那么好的一桩生意。如果现在估值就接近1万亿元，可以说极限估值已经没有太大的空间了。

风险还在于，未来整车厂商将难以避免地介入核心零部件的生产，包括电池、锂资源等。“全球凡是有能力的车企都会自制电池，例如，蜂巢能源是长城汽车动力电池事业部，比亚迪、吉利都有自己的电池公司，海外的大众、通用也投资了电池公司，此前特斯拉也展现了对锂资源、电池自制的雄心，因此对于有能力的车企而言，这绝不是选择题。”王斌告诉记者。

不过，也有机构认为，这种风险在3~5年内并无需担忧。同时，技术颠覆的可能性在短期内仍很小。1月9日，蔚来在第四年NIO Day上发布了旗下第四款量产车型兼首款轿车ET7，随新车型一起发布的，还有一款能量密度达360Wh/kg、续航里程超1000公里的150kWh固态电池。锂电板块一度被该消息带崩，有担忧认为电解液和隔膜的时代将被颠覆。不过市场很快缓和，甚至传出宁德时代有可能成为蔚来固态电池的供应商。

富敦上海中国区股票研究总监王宇轩对第一财经称，“技术颠覆的可能性并不大，未来5年我们大概率将面临半固态电池的状况，即使电解液、隔膜的需求量未来会小幅下降，但整个市场仍在扩容。加之当前整个产业链上的公司的众多研发都和车企保持同步，中游的龙头企业完全不介入新技术是不可能的。”

自动驾驶、智能车才是终极看点

尽管如此，对于电池这一门生意，机构也认为需要看得更长远一些。在徐涛看来，电动车以后一定是智能车而不是“电池车”，装个电池并不算创新。

“未来，技术变革也可能提速，电动车产业链是跟着电池走的，但今后的5~10年，新技术比如固态电池和燃料电池逐步成熟后，会对目前的液体锂电池带来巨大的冲击，大量的固定资产面临较大的贬值压力，短期内我也认为电解液和隔膜是不会被取代的，但是如果10年后的需求面临着重大不确定性，我们再按照目前这种估值体系来估值，那么风险就太大了。”他称。

但不论如何，当前中外资机构最关心的仍是智能车或自动驾驶技术，电池等中段企业中长期仍只是配角，这也解释了为何美国市场愿意给予“中国造车新势力”如此高昂的估值。

多位中外资投资经理对记者强调，目前的重点不是新能源车，而应该关注智能车。“目前锂电池驱动的新能源车看似是比较适合的智能车方向，但并非唯一的选择，未来谁能够做到自动驾驶才是重点。随着自动驾驶级别提升，就需要更强的软硬件能力，这也是更为值得关注的领域。”

例如，摄像头是自动驾驶的主要感知器。根据英飞凌的数据，L2级的单车传感器价值量在160~180美元，L2+则有近一倍的价值量提升至280~350美元，而L4~L5级别更是高达1150~1250美元。在感知层，视觉感知扮演主要角色，其他多种传感器(毫米波雷达、超声波雷达、激光雷达等)为辅助角色。以特斯拉的Model 3为例，摄像头共有9个。自动驾驶级别越高，对摄像头像素要求越高。特斯拉采用的8颗摄像头，其CMOS图像传感器(CIS)来自安森美2015年推出的产品，虽然像素仅为120万，但单个像素尺寸达3.75m。但是随着自动驾驶级别的提升，车载摄像头的像素数也有升级的趋势。近期蔚来发布的ET 7所采用的CIS就达到了8MP，相较1.2MP摄像头，感知范围扩大三倍。

　　9月6日，农业银行发布布告，其永续债(第二期)发行结束。债券发行规划为人民币350亿元，前5年票面利率为4.20%。2018年，农业银行经股东大会同意，拟在境内商场发行不超越1200亿元的减记型无固定期限本钱债券。本年8月份，农业银行发布布告，永续债获得了央行准予发行的行政许可，随后于8月16日和9月3日分两期，以850亿元、350亿元的规划成功发行永续债。