600083剖析法院均判决包括证券该公司在内的中介机构承担连带赔偿责任

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  神州数码

　　“核弹级”冲击波有后续！“五洋债”案5位被告已上诉，德邦证券、大信会计所给出如此理由,被老总严重洗脑了，不过爱岗敬业是值得赞扬的 ,本来看好华映，竟然有这种情况只能走了！[滴汗] ,山东药玻买不到，买神州数码。 ,今天大盘如果没有收回五天线、就要考验21天线。3040左右。 ,你留着过年吧，懂得在外面等你们割肉筹码，[大笑]

　　“五洋债”案迎来最新进展。

　　近期，券商中国记者从上海汉联律师事务所宋一欣律师处了解到五洋债券侵权赔偿案的新进展，该案的6位被告五洋建设、陈志樟、德邦证券、大信会计师事务所、上海市锦天城律师事务所、大公国际资信评估有限公司中，除五洋建设外，其余五名被告在2021年1月底均选择了上诉。

　　从上诉理由来看，中介机构多认为一审法院对因果关系的认定方面事实不清，即未充分查明虚假陈述行为与五洋债违约的因果关系。中介机构还称，一审要求的赔偿责任承担范围过于宽泛，会对市场造成负面影响。

　　五大上诉人详解上诉理由

　　据了解，2020年12月31日五洋债判决结果的出炉，在债券圈内引起轰动，其影响被业内视为带来了“核弹级”冲击波。一审判决显示，五洋建设实控人陈志樟、德邦证券及大信会计应对五洋建设应负债务承担连带赔偿责任。大公国际应负责任10%范围内，锦天城律所应负责任5%范围承担连带责任。

　　宋一欣律师告诉券商中国记者，他没有收到一审原告投资者中的全部或个别人的任何上诉申请，这表明一审原告投资者对一审判决表示满意与认可。他还透露，有部分原告还向杭州中院赠送锦旗。

　　被告方面，除五洋建设外，其余五名被告在2021年1月底均提出上诉。

　　根据宋一欣律师介绍上诉方的上诉理由，记者主要梳理出三大要点：

　　第一，均认为一审法院对因果关系的认定方面事实不清。

　　陈志樟：五洋建设债券不能按期兑付，造成原告损失的因素是多方面的。

　　德邦证券：原审判决未充分查明本案虚假陈述行为与五洋债的最终未能兑付存在的因果关系，导致对损失赔偿范围的认定过大。原审法院未充分查明原审原告自身存在的过错，导致对原审被告认定的责任过重。

　　大信会计所：造成被上诉人债券本息损失的根本原因是宏观经济政策风险以及发行人自身经营风险等虚假陈述之外的其他因素。案涉虚假陈述和与投资者的投资损失之间不存在因果关系。一审判决认定本案不存在虚假陈述之外的其他因素造成被上诉人投资损失，明显错误。

　　锦天城律所：投资人损失是发行人欺诈发行、实际控制人挪用募集资金行为以及市场风险、商业风险等多种因素共同造成的，与一审判决认定锦天城律所“未勤勉尽职、存在过错”所依据的“沈阳建设控股子公司出售投资性房产事项”无关。

　　锦天城律所的行为与损失后果不存在因果关系。已有其他中介机构在债券发行前对“沈阳建设控股子公司出售投资性房产事项”进行了披露，投资人对此事项并不存在错误认识。法律意见书并非公开披露文件，不影响投资人的投资决策。投资人损失是发行人欺诈发行、实际控制人挪用募集资金行为以及市场风险、商业风险等多种因素共同造成的，与一审判决认定锦天城律所“未勤勉尽职、存在过错”所依据的“沈阳建设控股子公司出售投资性房产事项”无关。

　　大公国际：一审判决对本案作为虚假陈述责任纠纷案件的相关共性问题亦存在认定错误。其中，就本案最重要的侵权行为基础“五洋建设财务数据虚假记载事项”，一审判决实质上并予以查明。进一步而言，未真正查明五洋建设财务数据虚假记载的结果，有可能导致本案出现因果关系认定错误。此外，一审判决对本案机构投资者损失的因果关系认定错误，对本案“揭露日”的认定亦存在错误。

　　第二，多名上诉人认为自己已尽到勤勉尽职义务。

　　陈志樟：上诉人对五洋建设应收应付“对抵”虚增利润发行债券已经在其职务和能力范围内尽职尽责，并无过错。

　　德邦证券：原审判决以德邦证券未勤勉尽职为由认定德邦证券对五洋债券得以发行、交易存在重大过错，与事实不符，也无任何依据。原审判决未查明应收账款与应付账款“对抵”与应收账款回收风险存在本质差异，导致认定德邦证券的责任远远超出承销商的注意义务和注意能力。

　　大信会计所：大信所不存在与五洋建设共同侵权的故意，即使大信所就案涉“对抵”事项的判断把握不当，也不构成重大过失，仅是“轻微过失”，至多在不实审计金额范围内承担补充赔偿责任。一审判决以大信所存在“重大过失”为由，判令大信所承担连带赔偿责任，认定事实错误，适用法律错误。,GPS接收到的数据格式及含义 如果此时GPS和卫星的通讯正常的话，可以接收到的数据格式样如下：
$GPRMC,204700,A,3403.868,N,11709.432,W,001.9,336.9,170698,013.6,E*6E
数据说明如下：
$GPRMC 代表GPS推荐的最短数据
204700 UTC_TIME 24小时制的标准时间，按照小时/分钟/秒的格式
A A 或者 V A表示数据"OK"，V表示一个警告
3403.868 LAT 纬度值，精确到小数点前4位，后3位
N LAT_DIR N表示北纬，S表示南纬
11709.432 LON 经度值，精确到小数点前5位，后3位
W LON_DIR W表示西经，E表示东经
如果当前没有和卫星取得联系，那么字符串的格式为：
$GPRMC,UTC_TIME,V,...
下面是一个例子：
$GPRMC,204149,V,,,,,,,170698,,*3A
推荐定位信息(GPRMC)
$GPRMC,<1>,<2>,<3>,<4>,<5>,<6>,<7>,<8>,<9>,<10>,<11>,<12>*hh
<1> UTC时间，hhmmss(时分秒)格式
<2> 定位状态，A=有效定位，V=无效定位
<3> 纬度ddmm.mmmm(度分)格式(前面的0也将被传输)
<4> 纬度半球N(北半球)或S(南半球)
<5> 经度dddmm.mmmm(度分)格式(前面的0也将被传输)
<6> 经度半球E(东经)或W(西经)
<7> 地面速率(000.0~999.9节，前面的0也将被传输)
<8> 地面航向(000.0~359.9度，以真北为参考基准，前面的0也将被传输)
<9> UTC日期，ddmmyy(日月年)格式
<10> 磁偏角(000.0~180.0度，前面的0也将被传输)
<11> 磁偏角方向，E(东)或W(西)
<12> 模式指示(仅NMEA0183 3.00版本输出，A=自主定位，D=差分，E=估算，N=数据无效),气氛不对劲，要起冲突,《鬼童院7.1》《阴阳错7.2》《鬼来电7.1》《电梯里的恶魔6.2》
《死亡魔鬼7.1》《三更二7.0》《战栗空间7.0》《灵异骇客6.6》
《黑色地板》《鬼哭神嚎》《电锯惊魂》《神鬼帝国》
《异世浮生》《达芬奇密码》《小岛惊魂》《身在其中》
《身后事》《雪山惊魂》《我说你做》《厉鬼将映》
《死寂》《鬼影人》《突变怪婴》《第五条大路通向阴间》
《十字狂魔》《死神来了》《万能钥匙》《隔山有眼》
《堕入地狱》《来自地狱》《回到鬼屋》《恐怖废墟》
《最后之完成》《夺命感应》《夺命之爱》《致命ID》
《鬼妓回忆录》《禁止心跳》《斯巴达克斯》《行尸走肉》,晕 法宝顶级24级~100%关于法宝的一些答疑答：
1、番天印：有一定几率使用法术时连击一次比使用的技能低阶的随机攻击法术。
法人最适合的法宝，配合金相番天印，人物加木相（加法力），装备绿攻击消耗降低，是最好的伤害输出者。..
24级法宝，100%法连，需要每回合多消耗一些法力。装备绿攻击消耗降低，将会大大的提高自己的作用。
2、定海珠：有一定几率免除一次伤害（任何类型）。但每回合最多免除1次。
敏人最适合的法宝，配合躲避鞋子，能有效的避免第一次的伤害，从而争取出手的机会。
24级法宝，100%每回合只能躲一次伤害，对速度不是最快的人来说，可以争取到一定的出手机会。
3、混元金斗：有一定几率物理攻击伤害提升至2.5倍。
力人最适合的单体攻击法宝，配合全相、土相、伤害的武器，可以在战斗中对单体进行最大的伤害。
24级法宝，100%物攻2.5倍，对力人来说，武器完全可以放弃必杀、连击而选择伤害。
4、阴阳镜：有一定几率将对方点击选择的目标转移为其他目标。
慢速最适合的法宝，配合高道或者高伤，携带高亲密神兽宝宝，可以保证自己完全站立的机会。
24级法宝，每回合100%转移所有对自己的攻击，慢速带它，即使5法秒也打不到自己。大秒、物攻更是拿它没办法。配合高亲密的神兽宠物（超高复活率），基本无敌。战斗中只能优先消灭他的队友了。
5、金蛟剪：物理攻击杀死目标后，有一定几率连击一个最佳多体攻击技能。有5法连5法，没5法练秒5。
力人最适合的多体攻击法宝，因为要杀死才能触发，所以对力来说是最开心不过的。
24级法宝，100%连一个法术。对力来说，不但摆脱了任务升级刷道的效率问题，也在PK上大有用途。
6、九龙神火罩：按比例全面提升自身抗障碍属性。
抗人最适合的法宝，高抗衣高抗首饰，可以带来更高的抗障碍保证。
法宝根据等级来增强自身抗障碍的属性值，24级法宝增加100%的抗障碍。穿了抗封120的衣服，带24级的法宝，想障碍，很难。
来自乱儛の春秋°的提问：
1、以后有没有免受障碍的法宝
答：以后会以一定的方式开放类似的功能。
来自tttkama的提问：
1、2公公我是法水因该用什么相形的法宝
答：金相的番天印对你不错。
来自紾♀憘ズ恋嗳的提问：
1、镜子功能会改么
2、还有法宝获取的相形和类型以后可以改成自己选吗
答：
1、镜子功能暂时不会修改
2、法宝获取类型暂时也不会改成自选
来自mrr2651的提问：
1、法宝的怪等级怎么算的 我才78 怪就死命的给我来5法
2、法宝的相性最近传来了 说相性和套装的一样才会发挥 法术加成的效果
3、法宝究竟相性 增加 法术的加成么，比如 火的带个火相的 除了加速度 加法伤吗
4、30%的几率触发 一般需要练到多少级 我只需要实用就好
答：
1、怪等级跟队长计算。
2、只要飞升后的人带上法宝，相性就发挥作用。
3、法宝的火相只加速度，不加火法。
4、10级以上，一般刷1个月的法宝就比较好用了。这里说的是双倍时间也多去刷刷。
来自snzhang的提问：
1、修法任务有次吗？怎么才能获得更多的经验？？
答：没有轮次概念，怪物数量/队伍人数越多经验越多。所以推荐使用道具时使用满卡。
来自骷髅山的帅哥的提问：
1、 10级小号能带法宝吗？ 能带的话能接法宝修炼任务吗？
答：可以。
来自无名文件夹的提问：
1、 能系统的介绍下法宝相性对人物的影响么?
答：金相加法攻、木相加血蓝、水相加防御、火相加速度、土相加物攻。
来自小煤球的提问：
1、 请问譬如是木X的法宝,等级上去了,加蓝和加血也会有所提升吗
答：不会，相性的作用是固定的，只和自身相关。与法宝等级无关。
来自moka的提问：
1、 一个法木,用木相的番天印,是不是比用金相的番天要好?麻烦GM解答下偶的疑问哈~~
答：看你个人喜好，木相加血、蓝，金相加法攻。
来自kovo的提问：
1、有说法是本系的法宝出的几率将比较大。意思是水系用水相法宝。火用火相法宝
2、对阴阳镜的用法始终还是很不解，比如受到伤害的时候，一般会反到自己的队友身上还是BB上，或者说2者几率是对等的，只是随机出。能一回合反多少次，最大限度
3、娃娃是否也可以用法宝
4、刷法宝等级的时候，如果一个10级队长带队，队员都是130级的，那么130级的队员的法宝所得是不是会很少，如同刷道一样，一定要相近等级的人组着刷才最好
答：
1、出的几率和相性无关。
2、随机反到没带阴阳镜的对象身上，如果队伍5个人都带了，那么就只反到宠物身上了。
3、可以，只要道行比标道高就可以带。（标道=0.29*等级^3/360）。
4、奖励跟队长等级相关，所以队长越高级，奖励越高。
来自sinny的提问：
1、请问亲密度的作用
答：亲密度可以提升法宝触发几率，与等级无关
来自jedih的提问：
1、法宝相性对人物的加成，比如土相法宝加的物伤和金相法宝加的法伤，是不是跟人物加点有关系？比如全力的战士用土相法宝能加到1100伤害样子，差不多3点土相，不是力的用了土相法宝是不是加的就少的多？
答：加多少与个人相关。飞升后的力的用土相当然可以增加物攻。
来自liujun04398的提问：
1、如果镜子连到24级了在战斗中次次反伤害!那对友和他的宝宝都死了!下来反的伤害会怎么样?还是没反伤害的对象后镜子的效果就没用了?对方就能打到自己了?
答：如果都死了，那就只能打到自己了。
来自dennis0的提问：
1、能透露下法宝的相性对飞升后的人物来说,具体加多少相性吗?
答：法宝的相性与自身相性无关，只是增加人物能力。
来自spchyz的提问：
1、比如我们５个快没血的人，对面１个５法过来，正好我法宝镜子出技能了．是怎么算的，优先级是什么，是他们４个倒地镜子反到活的宝宝上，还是随即反到其他４个或者宝宝上
2、镜子的伤害转移给他人到底只哪些人．是带镜子以外的所有敌我双方中的还是只是自己人
3、珠子我是见过我砍对方乾坤上时候面受伤害．那如果是带的镜子砍到乾坤上会怎么样
答：
1、阴阳镜只是转移目标，比如本来A选择B进行攻击，出镜子以后变成A选择C进行攻击了。
2、己方除自己外的所有对象。
3、镜子是反弹法术和物理攻击的目标，乾坤不属于法术和物理攻击。
来自fei513520的提问：
1、为何力的用夜壶可以不耗蓝?其它3个法宝不用耗蓝?就单单法连要耗蓝?
答：每个法宝都有自己的弱点，耗蓝是因为番天印本身的能力太强大。
来自丶．尛譩﹖的提问：
1、人物加木相=加法力？
答：法宝与人物的木相均调整为血、蓝双加，以此提高体类玩家的能力。
来自小煤球的提问：
1、法宝不会象守护那样，如果忘记补灵气了，会不会掉亲密
答：不会。
来自huhuBBB密码没了的提问：
1、亲密和级别 在触发效果上 那个比较重要
答：当然是等级。
来自EER589的提问：
1、问一个关于修练法宝的重要问题，一个人练法宝时正常会遇2-3个怪，如果单人用了满卡呢？
2、力的反击时会不会出2.5倍的效果？
3、一个人身上带了24级的混元金斗，武器是连30必30，那会不会出连和必？
4、BB加了180级的死亡缠绵，那出的是法宝效果还是死亡缠绵的效果？
答：
1、满卡现在存在问题，版本更新后，可以与FM一样使用满卡铃铛的。
2、不会，主动攻击才可以发挥效果。
3、当然不出，难道你想出吗？
4、死亡缠绵优先。
来自widow20xx的提问：
1、法术连击的法宝，出效果的时候连出来的技能为何伤害比我自己直接使用该技能的伤害低？
2、我的队友带的是镜子，我带的是定海珠，当他受到攻击时法宝出效果，转移到我身上了，我的定海珠能不能出效果免除这次伤害呢？
答：
1、你看错了吧，实际上和自己使用技能的伤害是一样的。
2、可以。
来自pl1320的提问：
1、我朋友说`她带法连的``能连5法出来！！请问下是不是真的可以连5法吖？~
答：不可以。
来自cnmdb9384的提问：
1、我方队伍5人都不带BB，全带24级镜子，对面的人砍过来，那伤害会怎么算
答：对方点你秒的时候，会变成随机点没带镜子的队友或者宠物秒。
来自失天雨的提问：
1、如果我带24级的定海珠，100%每回合只能躲一次伤害，自己没受到伤害，而去攻击对方，恰恰对方的仙效果出来了，能被反死吗？？
答：珠子可以免除任何伤害，包括仙的反震带来的伤害。
来自火山飞雪的提问：
1、镜子可以转移仙的反震吗？
答：不可以，阴阳镜只转移对方的法术和物理攻击目标。
来自wmx12345的提问：
1、100％出免除伤害，那么，单挑的时候，拥有法宝的人不是杀不死了么？
答：定海珠是每回合免除一次伤害，你可以用战术来解决这个问题。
来自ycy123456ab的提问：
1、我想问下关于法宝灵力的。满灵力和不满灵力（不是0），出的机率会不会有什么不同
答：灵力影响法宝出现几率，是一个非常非常重要的属性。没灵力的时候，是肯定不会出的。
来自叶子漂流的提问：
1、力号单杀好还是组队杀好？5级的法宝大概得刷多久？5级法宝出现几率多大？亲密会影响法宝的相性+成吗？
答：开道具组队杀比较好，看情况，等级高开道具5级法宝1小时就搞定了。出现几率很低，有玩家统计，你可以去搜索帖子参考参考。亲密不影响相性，只影响法宝技能。
来自spchyz的提问：
1、想问下珠子免除伤害包括法力燃烧么.不掉红应该是肯定的,但是蓝会掉么? 同理,镜子能转移掉这个被动技能么.伤害估计是被转移的.掉蓝情况呢
答：没有造成伤害，也就不会有法力燃烧。
来自ccchhhyyy22的提问：
1、法宝灵气为0时，法宝相性会不会对飞升的人起作用呢？
答：会。灵气只影响法宝技能。
来自midea2310的提问：
1、我想问下 我才91级 可以买个法宝带吗 带着会出效果吗
答：可以，标道以上就可以带上。,面子

　　锦天城律所：法律意见书不存在虚假陈述、误导性陈述或重大遗漏，己尽到勤勉尽责义务，不存在过错。一审判决所谓的“重大资产变化”影响的是债券存续期间五洋建设的财务报告，根据各个主体的分工，关注、充分揭示债券存续期间存在的风险及偿债能力的变化并非律师事务所的义务。基于法律的统一适用，在证券监管部门未认定锦天城“未勤勉尽职、存在过错”的情况下，法院不应当再作出相悖认定。

　　大公国际：退一步而言，即使本案应当考虑“沈阳五洲房产出售事项”，上诉人也不应当承担连带责任。上述人在该事项上完全不存在虚假陈述行为，且已就该事项尽到勤勉、尽责义务。该事项不会影响投资对案涉债券偿付能力的判断，也不影响案涉债券的评级结果。同时，对比分析案涉三份评级报告、梳理上诉人对案涉债券的跟踪评级过程，上诉人对案涉债券的评级结果客观、公允。此外参照公司债券市场“AA”评级的总体所处地位，亦可证明上诉人对涉案债券的评级结果独立、公允。因此，即使将“沈阳五洲房产出售事项”纳入评价上诉人“过错”的考虑范围，上诉人也不存在“过错”。

　　第三，多名上诉人认为一审要求的赔偿责任承担范围过于宽泛，会造成负面影响。

　　陈志樟：暂不论论五洋建设的侵权行为是否是原告损失的唯一原因，即使上诉人存在过失行为也不应当是承担100%的赔偿责任。

　　德邦证券：原审判决认定叶春芳、陈正威等367名原告合同之债己经生效法律文书或破产程序确认，却依据《证券法（2014修正）》第69条虚假陈述侵权之债判决德邦证券对该部分原告的合同之债承担连带责任，属于法律适用错误。原审判决未界定清楚本案的虚假陈述侵权行为及各被告的一般侵权行为，适用法律错误。

　　大信会计所：会计所作为债券服务机构仅可能就因自身虚假陈述行为导致的投资者损失承担责任，该损失范围与发行人虚假陈述行为导致的投资者损失范围不同，更不等于发行人返还债券本息的违约责任。一审判决直接认定上诉人应对发行人兑付投资者债券本息的损失承担连带责任，不符合《证券法》（2014年修订）第173条和《虚假陈述若干规定》的规定。

　　大信所不存在与五洋建设共同侵权的故意，即使大信所就案涉“对抵”事项的判断把握不当，也不构成重大过失，仅是“轻微过失”，至多在不实审计金额范围内承担补充赔偿责任。一审判决以大信所存在“重大过失”为由，判令大信所承担连带赔偿责任，认定事实错误，适用法律错误。

　　一审判决对既非故意又无重大过失的大信所课以审计业务收入上千倍的连带赔偿责任，明显违背了基本的公平原则和过责相当原则。一审判决实际上是让中介机构对债券投资者提供“刚兑”，使中介机构成为债券发行的“增信机构”，这将会对债券纠纷的合理化解、资本市场的健康发展造成严重的负面影响。

　　锦天城律所：一审判决对于连带责任的滥用严重违反公平原则和权责利匹配原则，若成为有效先例，必将对金融市场造成致命打击。

　　对于证券诉讼可能要让中介机构“变相刚兑”的观点，宋一欣律师此前向券商中国记者表示，“中介机构应该承担多大责任，是连带责任，还是部分责任，抑或是补充责任？这是可以由法律判定的问题。但如果说诉讼会‘变相刚性兑付’，那完全是对中国法律的曲解。反刚兑问题的提出，是针对信托性质的理财合同而言的，债券买卖一开始就约定本息及愈期息的并受到法律保护的，欠债还钱是天经地义的，存在证券欺诈承担责任也是法律规定的，何有变相刚兑之说？”

　　接下来，“五洋债案”将等待二审开庭。宋一欣律师提醒称，五洋债券案中主要处罚决定为中国证监会对五洋建设、陈志璋等人作出的《行政处罚决定书》，签发日为2018年7月9日。因此，依照《民事诉讼法》与最高人民法院司法解释，涉及该处罚决定的、无争议的诉讼时效到期日应为2021年7月9日。观望待诉的债券持有人宜应尽早提起诉讼，以免错过这个日期后出现不必要的法律争议。

　　中介机构面临承担连带赔偿责任风险

　　“五洋债”案例的重大意义在于，有可能成为首例中介机构承担债券承销连带赔偿责任的判例。

　　深圳一名资本市场领域律师向记者表示，“五洋债”案判决结果能给地方法院在审理相关案件时提供了参照。

　　1月19日，深圳证监局在《证券期货机构监管通讯（2021第1期）》提醒称“投行业务承担连带赔偿责任风险”。

　　深圳证监局表示，新《证券法》明确了中介机构连带赔偿责任，对中介机构的责任要求越来越高，证券公司投行业务面临更加严格的法律环境和更高的赔付风险。近期，“五洋债”欺诈发行案、中安消虚假陈述案一审中，法院均判决包括证券该公司在内的中介机构承担连带赔偿责任。证券公司应高度重视投行尽职履职不到位承担连带责任的风险，切实改进投行业务管控模式，提升管控效果，勤勉尽责提高执业质量。

　　在股票市场方面，近期也有投行遭遇连坐。1月南京市中级人民法院判决*ST雅博（维权）向投资者赔偿损失外，还判决金元证券、众华会计师事务所（特殊普通合伙）对*ST雅博的赔偿义务承担连带赔偿责任。

　　法院经审判委员会讨论认为，*ST雅博的虚假陈述行为给投资人造成了损失，应当予以赔偿，众华会计所、金元证券等证券服务机构在制作、出具审计报告、财务顾问报告等文件时，未勤勉尽责，未对所依据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行核查和验证，根据职业准则应当知道金元证券财务造假而放任该造假陈述行为损害后果的发生，与金元证券构成共同侵权，应当对投资人的损失承担连带赔偿责任。

中美就经贸磋商发表联合声明，同意不打贸易战并鼓励双向投资，将实质性减少美对华货物贸易逆差，中方将大量增加自美购买商品和服务。美国财长努钦称特朗普不介意等到下一届国会再通过Nafta协议。意大利民粹主义政党达成可能增加财政压力的联合组阁协议，并就总理人选达成共识，意大利股债汇“三杀”。欧元走软为美元续涨创造了条件，自2月中旬以来更是攀升5%，本周能否延续涨势，需要关注美联储会议纪要。4h6