精工科技股票盘点节后现金回流对流动性的补足偏弱

1、MLF 中性对冲，央行再提“看价不看量”，释放什么信号？

??? 第一，以全年视角看近期的MLF 操作，不降准环境下，理论上MLF 应该维持净投放状态，全额对冲是中性偏紧的操作。

??? 第二，节后央行投放量缩减是惯例，并非偏紧信号。

??? 第三，货币政策操作框架的转变阶段，数量型工具和价格型工具并用，解读逆回购操作量所释放的信号和带来的影响必不可少。

??? 当前基本面仍在修复过程中，外部环境也局势未明，尚不具备政策利率加息的条件，从政策利率的角度来看，货币政策或仍是偏稳的，即不算信用扩张的“急转弯”，但央行调控的意图已经显露，更需提防其使用流动性调控工具，主动引导市场资金价格中枢上行。

??? 2、节后的几个关注点：现金回流、税期、两会、发债、动态考核第一，现金回流和税期方面，节后现金回流对流动性的补足偏弱，2 月份税期压力不大。

??? 第二，两会维稳动机方面，近两年体现不明显，当前央行已经改变去年12 月以来的操作风格，今年两会期间，维稳动机仍在，但资金面明显放松概率偏小，需防范“该松未松”。

??? 第三，发债和支出方面，新增地方债重启发行或增加扰动因素，财政支出有待明显发力。

??? 第四，动态考核方面，今年普惠金融定向降准动态考核尚未落地，或在2 月25 号或3 月三旬中时点落地，流动性释放规模或相对偏小。

??? 综合来看，节前资金面急剧收紧后，市场预期已经明确转向，节后央行释放偏稳信号，但主动引导资金价格上行的意图仍不能证伪；相对往年现金回流对资金面的支撑，今年节后宽松因素偏弱，税期较小，但或强于往年；新增地方债重启发行对流动性的扰动或有所增加，两会期间流动性维稳的动机仍在，财政支出有待放量，普惠定向降准动态考核尚未落地，增量释放空间不大；故节后流动性的压力因素不多，但稍强于往年，需要着重提防的是央行投放“该松不松”，资金面波动风险仍在。

??? 风险提示：流动性超预期收紧,等你卖了[大笑] ,解套是不可能的了[卖出] ,加仓两倍，很快就出坑了 ,没掉肉就行 ,追着买入

实际上，欧盟在2016年就已经向该项目拨款330万美元，用于进行隧道建设可行性研究。而在去年，欧盟委员会决定，向爱沙尼亚拨款513万欧元，用于波海铁路项目爱沙尼亚境内段设计，并承诺将为整个项目提供70%-80%(约30亿欧元)的资金。