余额宝理财:考虑公司区位优势突出、双主业的业务协同性与业绩互补性强

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  飞亚达

　　报告导读

???　　深高速发布2021 年半年度业绩预增公告，预计2021 年上半年归母净利润约12 亿元，同比增加约11.56 亿元；预计扣非归母净利润约11.72 亿元，同比增加约11.84 亿元。

???　　投资要点

???　　剔除2019 年同期一次性收益影响，21H1 业绩稳增受益于2020 年底开通的外环高速一期贡献并表路产业务收入及固废资源化管理、清洁能源等大环保业务外延增长，深高速预计21H1 实现归母净利润约12亿元，若剔除2019 年同期因向沿江公司注资41 亿元，对前期部分可弥补亏损、公路资产减值等确认递延所得税资产而相应增加的5.12 亿元净利润影响（19Q2入账），则预计21H1 归母净利润较19H1 增长约12.46%。单季度，公司预计21Q2 归母净利润约6.59 亿元，同样剔除19 年同期确认递延所得税资产带来一次性收益影响后，较19Q2 增长约9.99%。上半年整体业绩恢复符合预期，展望未来公司公路及环保主业有望保持较高的扩张成长性，或带动业绩持续超预期。

???　　重视股东回报，2021-2023 年预计股息收益合计23.96%为积极回馈投资者，综合考虑股东回报要求和意愿、公司战略发展规划及实际所处发展阶段、目前和未来盈利能力、财务和现金流状况、资金需求、社会资金成本及融资环境等多项因素，公司承诺2021-2023 年每年分红比例不低于55%（2020 年分红比例45.64%）。根据我们的盈利预测，假设分红比例维持55%，预计公司2021-2023 年DPS 分别0.60 元、0.67 元、0.75 元，对应A 股股价股息率分别7.12%、7.95%、8.90%。

???　　区位优势下，强调公路、环保双主业较强的业务协同性与业绩互补性路产主业成长性方面：营收端新建项目叠加改扩建项目稳步推进有望迎来量价齐升，提升支出端参考此前深圳市政府对于公司沿江项目和外环A 段项目的财政支持力度，核心路产机荷改扩建或可获得较大力度政府资金支持，公司出资费用节省可期，带来远期成本端优势。

???　　环保主业成长性方面：公司环保业务，我们认为未来主要成长思路在于扎根固废资源化处理、清洁能源与水环境处理三大细分业务积极开展外延式拓展，2020年公司大环保相关业务营收占比约31.4%，未来仍有进一步提升空间。

???　　整体看，环保行业与收费公路类似，是具备特许经营权属性的类垄断行业，或可带来经营管理协同性，此外公司资金优势明显，环保业务多通过并表或参股优质标的的方式进行拓展，因而培育期短，能有效补充建设周期较长的路产主业在改扩建期间的业绩。环保业务业绩平滑增长叠加路产扩建及收购完成后的收费公路业绩高速增长，双主业具备较高的业务协同性与业绩互补性。

???　　盈利预测及估值

???　　我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别23.80 亿元、26.42 亿元、29.90 亿元，对应PE 分别7.7 倍、7.0 倍、6.2 倍。考虑公司区位优势突出、双主业的业务协同性与业绩互补性强，此外分红承诺凸显高股息价值，维持“增持”评级。

???　　风险提示：新开通路段潜在分流影响；环保业务业绩不及预期。

???　　,并且今天拉升了5个点，给了足够时间高点走人的。下压也是逐渐下来，跟飞亚达那个鳖孙主力完全不同，那货几分钟内打跌停全部关灯吃面。 ,[弱][弱][弱][弱]哪天晚上不是涨100点[好困惑][好困惑][好困惑] ,北大荒东北股 不做讨论[想一下] ,现在开始买5G建仓，赶得上这波行情吗 ,明年手机销量是影响5G消费电子板块股价走势的最主要因素，所以就看明年有多少人有换手机的意愿了 ,国庆前10天可以买点，国庆节后就应该卖出股票，更不要再买股票了,不懂……,那你做一个埋伏是比较好的选择的啊,

亲，上海虹桥火车站就是高铁站哦~

基本上大部分的高铁和动车都是上海虹桥站发车~

上海虹桥站（Shanghai Hongqiao Railway Station），位于上海市偏西部，东邻上海虹桥国际机场T2航站楼，是上海虹桥综合交通枢纽的重要组成部分，是一座高度现代化的中国铁路客运车站，为亚洲超大型铁路综合枢纽。

上海虹桥站为京沪高速铁路五大始发站之一，并且连接沪杭高铁、沪宁高铁、沪汉蓉高速铁路、京沪高铁、沪昆高铁、沪港高铁、沪杭甬客运专线的客运枢纽站。

详见：http://baike.baidu.com/view/1413614.htm?fr=aladdin

不过具体车次和乘车车站以车票票面显示为准~

目前上海市有通行高铁能力的车站比较多，有上海虹桥；上海；上海西；

具体乘车车站和时间以票面为准；

不过上海虹桥站一般都称呼为上海高铁站~

位置如下：

以上，请知悉，有不明之处请再追问！