股市交易时间强调局部关注“复苏交易”　　我们在前期开始提示要注意适当降低B股市场中期收益率预期

　　我们在前期开始提示要注意适当降低A股市场中期收益率预期。首先，市场已经连续上涨较长时间、结构性涨幅不低；近期油价等商品价格大幅反弹，虽然目前反应的是需求改善的预期，但也会带来物价回升的压力，政策隐忧已经开始在视线内若隐若现；同时，从复苏节奏上看，中国市场目前经济复苏程度较高，经济增速已经达到或者超过疫情前的水平；国际范围的进一步复苏对中国边际改善幅度可能不会太大；市场整体估值不低，结构性的估值在历史高位；场内投资者仓位普遍不低。在这种背景之下，我们认为不宜对市场中期整体收益率有过高预期。,基本减持完了这个公司就是一个空壳公司推高股价减持无所不用其极 ,哈哈哈 ,十八罗汉杠上开花海底捞月 ,清一色大四喜，杠上开花 ,挖矿啊，挂机挖矿。

　　春节中国假期期间全球股市向好，A股则在节后第一个交易日“高开低走”，再次上演“不走寻常路”。行稳方能致远，A股短期表现的“节制”，对中期来说并非坏事。板块和个股上建议结合估值和景气程度自下而上进行选择，国际复苏更为敏感的低估值周期板块值得关注。

　　行业配置建议：1)周期性行业中关注部分金属原材料、原油产业链等；2)消费全年或在低基数上继续复苏，确定性相对高，仍是自下而上选股的重点方向；3)逢低吸纳新能源及新能源汽车产业链中上游高景气的领域；4)科技及产业自主领域关注电子半导体等科技硬件自下而上、逢低吸纳机会。

　　一周回顾：股指盘中创新高

　　春节前的三个交易日内，A股市场整体强势上涨，这一势头一直延续到节后第一个交易日开盘，期间A股三大股指屡创新高，本周四(节后第一个交易日)开盘时上证综指站上3700点，录得五年来高点，沪深300盘中创下历史纪录高位。但随后市场出现调整，周四市场高开低走，周五市场上行但仍未突破3500前一日的高点，春节前两市日成交进一步萎缩至8000亿元左右水平，但节后重回万亿元往上。行业普涨，春节期间全球商品价格上行带动金属、煤炭、石油、化工等周期性板块的行情，银行和家电涨幅落后。

　　市场展望：行稳方能致远，局部关注“复苏交易”

　　我们在前期开始提示要注意适当降低A股市场中期收益率预期。首先，市场已经连续上涨较长时间、结构性涨幅不低；近期油价等商品价格大幅反弹，虽然目前反应的是需求改善的预期，但也会带来物价回升的压力，政策隐忧已经开始在视线内若隐若现；同时，从复苏节奏上看，中国市场目前经济复苏程度较高，经济增速已经达到或者超过疫情前的水平；国际范围的进一步复苏对中国边际改善幅度可能不会太大；市场整体估值不低，结构性的估值在历史高位；场内投资者仓位普遍不低。在这种背景之下，我们认为不宜对市场中期整体收益率有过高预期。

　　春节中国假期期间全球股市向好，A股则在节后第一个交易日“高开低走”，再次上演“不走寻常路”。行稳方能致远，A股短期表现的“节制”，对中期来说并非坏事。板块和个股上建议结合估值和景气程度自下而上进行选择，国际复苏更为敏感的低估值周期板块值得关注。近期值得关注的进展包括：

　　1)美国疫情防控及疫苗落地积极，政策刺激预期仍在演绎，全球复苏预期强化，美十年期国债收益率达到1.34%的近期高位。我们判断，美债收益率上升，但股权风险溢价可能受复苏预期支持而下降，在当前水平可能股市估值压缩风险还不大，但后续进展值得关注；

　　2)中国春节期间消费进一步修复。“就地过年”政策下，全国尤其东部地区春节期间的消费都出现了明显的增长；,投点小钱买低价股实际操作，一边看点技术方面的书，一年左右你会对股市有所了解，新手一般都要交点“学费”的哦,关键不在于那个！,信耐力轮胎
那是因为国米知道今天中国要转播
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　　3)整体流动性仍偏宽松，但有边际收缩的趋势。央行1月社融信贷数据同比多增且超出市场预期，主要可能受到房市火热、外币信贷需求增长以及春节错位的基数影响。上周四央行资金净回笼2600亿元也表明政策收紧可能初露端倪。1季度末2季度初纾困贷款到期，信用债将迎来偿还高峰；

　　4)A股公司业绩修复有望延续，结构分化。A股上市公司已从1月21日开始披露2020年年报，截止2月20日已经披露29家，3月底和4月底将迎来业绩高峰期。综合我们自下而上对中金行业分析师覆盖公司的汇总结果，我们预计中金重点覆盖A股公司2020年业绩增速有望在去年上半年的疫情冲击后逐步修复至零增长附近，2020年整体业绩增速-0.1%(金融-2.8%/非金融3.6%)，其中第四季度业绩同比增速39.8%(金融23.5%/非金融56.2%)，可比口径下好于第三季度；

　　5)两会在即：市场即将进入两会前瞻期，我们预计2021年的两会传递的政策导向，可能会与去年年底的中央经济工作会议精神基本一致，除了宏观的逆周期调节外，估计几大关键领域包括“科技创新”、“产业自主”、“提振消费内需，改善收入增长及收入分配”、“绿色发展”、加强监管与反垄断，等等。

　　行业建议：重结构、轻指数

　　1)周期性行业中关注部分金属原材料、原油产业链等；

　　2)消费全年或在低基数上继续复苏，确定性相对高，仍是自下而上选股的重点方向；

　　3)逢低吸纳新能源及新能源汽车产业链中上游高景气的领域；

　　4)科技及产业自主领域关注电子半导体等科技硬件自下而上、逢低吸纳机会。

　　近期关注：1)业绩、增长及政策、流动性边际变化；3)两会；4)中美关系；5)海内外疫情演进、疫苗落地及全球复工进展。

（文章来源：中金策略）

公司公布业绩快报，2018年实现营收10.17亿元，同比增长41.5%;实现归母净利润4.01亿元，同比增长41.0%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.51亿元，较上年同期增长43.3%。业绩符合预期。hqi