什么是炒股告诉你2 月食品价格同比跌幅从1月的1.6%骤降至-0.2%

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  同花顺

　　TAB2LE月_中SU国MCMPAIR和Y] PPI 同比涨幅分别从1 月的-0.3%和0.3%上升至-0.2%和1.7%，高于市场预期（-0.3%和1.5%）。鉴于去年基数较低、能源和大宗商品价格快速上涨，我们预计3 月CPI 和PPI 同比涨幅将进一步升至0.9%和3.0%。

???　　预计到年中PPI 同比涨幅或将升至近5.8%，此后小幅放缓；到2021 年底CPI涨幅或升至2.8%左右。通胀预期可能会推高市场利率，进而影响中央政策立场，未来几个月市场对政策的担忧情绪可能会加重，但我们预计央行将维持政策立场不会“急转弯”的承诺。

???　　近期我们上调了通胀预期

???　　得益于新冠疫苗在全球范围内大规模推广并接种、主要发达经济体的大规模财政刺激、持续的量化宽松以及极低的利率水平，未来几个月大宗商品价格和通胀预期有望进一步上行。我们最近将2021 年全年PPI 涨幅预期从2.7%上调至4.2%（参见《上调中国CPI 及PPI 预期》，2021 年3 月8 日）。考虑到PPI 涨幅上升或将产生明显的传导效应、近期CPI 篮子中猪肉权重下调、服务价格或将上涨等因素，我们同时也将2021 年全年CPI 涨幅预期从1.0%上调至1.7%。

???　　通胀预期虽抬升，但中央政策大概率不会“急转弯”

???　　通胀上行很可能将在一定程度上推高贷款利率，使央行面临较大压力，但我们相信中央会兑现政策立场不会“急转弯”的承诺。政府工作报告中提及的财政赤字率目标（3.2%）和地方政府专项债净发行额度（3.65 万亿元）也有力支撑了我们的观点（《2021 年政府工作报告解读》，2021 年3 月5 日）。我们预计2021 年政策利率和存款准备金率不会出现调整。2020 年底社融存量同比增速从2019 年底的10.7%升至13.3%，我们维持对2021 年底社融存量增速将逐步放缓至11.5%左右的预期不变。

???　　非食品价格上涨带动2 月整体CPI 微升

???　　2 月CPI 同比变化从1 月的-0.3%升至-0.2%，略强于市场预期（-0.3%），但符合我们的预期（-0.2%）。2 月CPI 改善主要是因为非食品价格涨幅略高于食品价格的跌幅。2 月CPI 环比涨幅从1 月的1.0%放缓至0.6%（2020年2 月：0.8%）。

???　　具体来看，受高基数效应（去年疫情爆发导致食品运输受阻）和今年春节后食品（尤其是猪肉和鲜菜）价格连续走低的影响，2 月食品价格同比跌幅从1月的1.6%骤降至-0.2%。而由于基数效应减弱，同期非食品价格同比涨幅则从-0.8%回升至-0.2%。剔除食品和能源项后，2 月 核心CPI 同比涨幅也从1 月的-0.3%小幅反弹至0.0%。

???　　2 月猪价涨幅继续回落

???　　受去年疫情导致的高基数效应和猪价连续走低的双重影响，2 月猪肉价格同比涨幅从1 月的-3.9%进一步下滑至-14.9%。从月环比来看，2 月猪肉价格涨幅从1 月的5.6%降至-3.1%，远低于2020 年2 月水平（9.3%）。我们预计未来几个月猪价涨幅面临的高基数效应将减弱，因为去年3-5 月猪价环比涨幅分别降至-6.9%、-7.6%和-8.1%。

???　　基于猪肉价格涨幅数据和统计局公布的猪肉CPI 贡献率，从同比数据来看，我们预计2 月猪肉权重从1 月的2.3%升至2.6%；同期环比数据隐含权重（领先同比隐含权重11 个月）也从2.1%升至2.3%。我们认为近期猪肉权重下调或将减轻猪价下跌对整体通胀率的下行压力

???　　一季度猪肉供应量将同比增长40%，下半年将恢复至非洲猪瘟前水平据农业农村部数据，1 月中国能繁母猪存栏量较2020 年12 月增长1.1%，为连续第16 个月得到改善。农业农村部数据显示，1 月能繁母猪和生猪存栏同比增速分别达到35.0%和35.3%。据商务部数据，1 月生猪屠宰量同比变化虽低于12 月的41.8%（受低基数效应影响），但仍维持在29.3%的较高水平。最新官方预测来自农业农村部发言人辛国昌在2021 年2 月底的讲话。辛国昌先生预计，中国生猪存栏量将在2021 年6 月恢复到2017 年非洲猪瘟前水平，预计一季度生猪供应量将同比增长40%，下半年有望恢复至非洲猪瘟前水平。

???　　CPI 主要分项一览

???　　其他主要食品价格方面，2 月牛肉价格同比涨幅从1 月的4.1%降至3.5%，羊肉价格同比涨幅则从6.7%升至7.5%。受高基数影响，2 月鲜菜价格同比涨幅从1 月的10.9%大幅回落至3.3%。相比之下，同期鸡蛋和鲜果价格同比涨幅分别从1.2%和1.3%小幅升至3.0%和3.1%。

???　　非食品方面，2 月交通和通信价格同比变化从1 月的-4.6%升至-1.9%，主要是由于全球油价飙升导致交通相关燃油价格大幅走高（同比涨幅从-13.4%升至-5.2%）。相比之下，2 月交通工具价格同比涨幅从1 月的-1.9%微降至-2.0%。

???　　受房租（同比跌幅从1 月的0.7%收窄至0.3%）和公用事业成本（同比跌幅从0.2%收窄至0.1%）的影响，2 月居住价格同比跌幅从0.4%收窄至0.3%。

???　　商品价格上涨和较低基数大幅推升2 月PPI

???　　2 月PPI 同比变化从1 月的0.3%升至1.7%，略高于市场预期（1.5%）和我们上调后的预期（1.6%），主要受商品价格急升和低基数的影响。

???　　从月环比来看，2 月PPI 涨幅虽较1 月的1.0%有所回落，但仍维持在0.8%的较高水平，且远高于2020 年2 月水平（-0.5%）。

???　　PPI 改善主要由上游行业带动。具体来看，2 月采掘业和原材料行业同比变化分别从1 月的1.0%和-0.8%跃升至6.8%和2.9%。同期加工业PPI同比变化也从1.0%小幅升至1.7%。

???　　从主要行业来看，主要得益于近期全球油价飙升，2 月石油相关主要行业PPI 同比变化明显上升，其中石油和天然气开采业PPI 同比变化提升15.5 个百分点至-6.4%，燃料加工业则同比提升8.5 个百分点至-0.5%。2 月黑色金属和有色金属加工业PPI 同比涨幅分别从1 月的9.9%和8.9%升至14.1%和12.1%。,自己看和思考 ,你买多点千万别告诉别人有财自己发 ,看好信威明天的地天板！ ,明天3.17的筹码在盘中瞬间会被主力吞吃。时点可能会在下午。 ,垃圾，前几天喊跌今天喊涨，你是脑子不好还是故意坑人

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