淮海控股集团分析电力板块以及下属火电和水电子板块估值同步快速提高：截至 3 月 26 日

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  吉电股份

　　“碳中和”催化板块行情，电力企业估值上行明显今年 3 月份以来，在“碳中和”及其相关概念催化下，虽然市场整体表现不佳，但电力板块走出了显著优于市场的行情，截至 3 月 26 日电力（长江）指数较月初涨幅为 6.23%，同期超额收益约 13.23%。分板块来看，火电涨幅 18.56%，超额收益 25.56%；水电涨幅 8.62%，超额收益 15.63%。在行情走强的同时，电力板块以及下属火电和水电子板块估值同步快速提高：截至 3 月 26 日，电力（长江）指数 PE 较月初提升 10.51%，PB提升 10.21%，其中：火电 PE 提升 22.75%，PB 提升 20.28%，水电 PE 提升 9.74%，PB 提升 9.92%。虽然估值水平提升较为明显，但从电力以及火电、水电子板块的估值分位数角度来看，本次上涨所伴随的估值提升更多具备修复性质：以 2017 年至今的 PB分位数看，电力板块分位数从月初 19.90%提升至 49.90%，火电子板块分位数从 1.00%修复至 29.20%，水电子板块分位数则从 29.40%提升到 76.30%。

???　　本轮电力股的估值上行，到底是修复还是赶顶

???　　本轮上涨看似是整个板块的联动补涨行情，但可以预见的是后续行情大概率将出现明显的分化，遵循“轻 Beta、重 Alpha”的方式筛选标的公司基本面是后续投资的关键。从估值角度来看，在经历 3 月份的上涨后，除了长江电力、华能水电相对历史表现的估值分位数较高外，可以发现其他标的估值分位数仍然相对偏低，其中福能股份、吉电股份均仅有 50%左右。我们认为：1、对于地方性能源企业转型先锋而言，当前估值水平从历史表现来看并未高估，本月的上涨更多是估值层面的修复；2、中长期来看，这类资产的估值体系有望迎来重塑，后续仍有进一步提升的空间。同时，对长江电力和华能水电等水电标的而言，长期来看这类优质水电公司的 PB 估值呈现明显的逐年抬升趋势，高百分位的估值水平并不代表其当前估值被市场有所高估。究其原因，除无风险收益率下行助整体估值中枢提升外，随时间推移水电资产折旧成本降低、财务费用减少，现金流充沛特性所带来的分红股息增长系优质水电公司估值上行的核心因素。

???　　当前时点，我们仍认为具备扎实基本面支撑、符合“碳中和”政策方向的标的依然具备重要的配置价值，包括：具备优质大水电稀缺资源、乌白电站投产在即的长江电力；在建海风投产增厚利润、气电替代交易带来业绩弹性的福能股份；供需改善趋势明显，业绩具备电价提升弹性的华能水电；持续加码新能源建设、具备股东资源优势的吉电股份；同时具备核电和风光成长性的中国核电；雅砻江中游水电两河口、杨房沟电站即将投产贡献增量的国投电力、川投能源

???　　风险提示

???　　1. 电力供需恶化风险，政策推进不及预期风险；

???　　2. 煤炭价格出现非季节性风险，来水持续偏枯风险。,资讯 五连板威唐工业：股东拟减持不超3%股份我这里先做个预告哈，如若猜中，纯属巧合！ ,还真是卖对了。减持？ ,上市公司配合庄家级筹发的利空公告，居然还要人割肉？脑子被门挤了？一边玩去 ,这价位只加不减，楼主哪冒出来的傻子 ,2019.12.31日之前就会让你怀疑你到底该不该炒股呵呵

资金猜想：主力调研频率和数量持续维持高位具体理由：数据统计显示，近一周至4月4日)机构调研个股数量有40多只。从调研机构类型来看，近一周证券公司调研相对最广泛，达32只，即近八成上市公司调研活动有券商参与;基金公司和私募调研数量次之，分别18家和16家。珀莱雅(603605)成为近一周调研机构数量最多的股票，合计有161家机构调研了该公司。其他调研机构比较多的股票还有先导智能(300450)、沪电股份(002463)、利亚德(300296)等，近一周均有20家以上机构调研。C3Y