股票600183告诉你国元证券实现经理人业务净收入13.46亿元

• 
  深大通

　　3月29日晚间，国元证券发布了《2020年年度报告》。2020年，国元证券实现总营收45.29亿，同比增长41.57%；实现净利润13.71亿元，同比增长49.84%。分业务看，经纪业务、投行业务、自营投资业务收入大幅增长，信用业务收入小幅下降，资管业务收入下降超3成。,[鼓掌] ,要到8块附近才安全 ,快买 ,[赞] ,[俏皮][俏皮][俏皮][俏皮][俏皮][俏皮][俏皮][俏皮]

　　尽管营收、净利润增速较快，但国元证券经营活动产生的现金流净额却大降8成，其中一个重要原因是返售业务规模下降较小。而公司的返售业务主要为股票质押式回购业务，国元证券近些年频频因股质业务“踩雷”财务造假、信披违规、濒临退市的上市公司。同时，国元证券去年频繁遭到监管处罚，分类评级由A类下滑至B类。

　　经营净现金流大降8成

　　年报显示，国元证券2020年经营活动现金流入为99.89亿元，同比减少31.52%；经营活动产生的现金流净额为7.18亿元，同比大幅下降84.98%。在盈利大幅增长的同时，国元证券的经营净现金流却大幅下降，出现背离。

　　事实上，国元证券历史上的净利润与现金流曾多次背离。2016-2018年，国元证券分别实现净利润14.05亿元、12.04亿元、6.7亿元，经营活动产生的现金流净额分别为-64.36 亿元、-20.36 亿元和-24.48 亿元。

　　国元证券称，2020年度经营活动现金流入同比减少主要为和去年同期相比本年返售业务规模下降较小导致收回的现金较小，以及上年度正回购业务收到的现金较多而本年度正回购业务涉及的现金为净流出所致。

　　年报显示，国元证券返售业务主要为股票质押式回购业务，2020年末的账面余额为人民币60.67亿元，占买入返售金融资产总额的81.57%。2020年末，国元证券股票质押式回购业务的资产规模较2019年末（69.62亿元）下降12.87%，降幅不算特别大，并且融出资金剩余期限在一年以上的金额下降较大，由2019年末的16.82亿元下降至11.94亿元，收回的现金理应增加，可为何减少？

　　股质业务“踩雷”或是重要原因。2020年，国元证券计提信用减值损失合计4.87亿元，同比增长32.18%，主要系股票质押业务及未兑付债券致。

　　年报显示，国元证券涉案金额在1000万元以上的未决诉讼共计13起，其中涉及股质业务纠纷的案件有9起。诉讼涉及的A股上市公司包括黄河旋风、退市秋林（维权）、*ST金洲、 深大通（维权）、 珈伟新能、退市保千、贵人鸟等。,看是用在哪一方面了。如果单从质量来说，肯定是相信一分钱一分货，要看厂家的专业度,LV早春大秀的包包由LV艺术总监Nicolas Ghesquière亲自设计， 他曾经说过，未来主义已经内化成他设计思维的一部分，“这场探险会走得更远一些，但也不乏对传承和技术的尊敬，这二者我都很喜欢”。,您好，若是招商银行一卡通客户，若日均资产有50万则可以成为我行金葵花客户，则是vip客户。,

国际航运金融的发展
从全球的角度来看，航运业作为一个技术与资本都高度密集的产业，其发展与该国的金融资本支持是密不可分的。如果没有本国的金融资本长期稳定的支持，在航运业这样一个高度周期波动性的行业中，航运公司很难获得长期持续性的发展。国外发达国家特别是欧美的资本市场经过几百年的发展已日趋成熟，航运金融作为金融市场的重要的组成部分发展的比较完善。
全球航运金融资源聚集度比较高。以船舶融资为例，当前，全球船舶贷款规模约3000亿美元，全球船舶租赁交易规模约700亿美元，航运运费衍生品市场规模约1500亿美元，海上保险市场规模约250亿美元，航运股权及债券融资规模约150亿美元。而这些业务几乎被全球公认的三大船舶融资业务中心——伦敦、汉堡和纽约掌控。
随着世界航运中心的东移，全球航运竞争更加激烈。作为高端产业的航运金融将成为竞争的主战场，航运金融也会在竞争中不断创新发展。
国内航运金融的发展
随着经济全球化、金融全球化及世界性的产业升级和结构调整，中国航运业经过32年的改革开放的洗礼，与资本市场联系发展取得重要进步。
中国航运基础设施不断完善，各项服务功能不断加强，加快了航运要素的集聚。航运要素的不断集聚必然给中国航运金融的发展带来了巨大的发展空间。但由于中国航运金融发展与国际公认的航运金融中心还有很大差距，中国航运金融尚处于起步阶段。中国的航运金融方面的政策、法律法规缺少竞争力；航运金融业务有关的专业服务机构发展滞后；航运金融的技术和服务能力远远落后于国外；航运金融方面的人才匮乏。目前上海的金融机构仅仅提供港口建设、船舶制造的银行贷款业务。而且授信额度过大、抵押贷款过多、航运保险业务品种少，可保范围过窄，为国际航运中心建设提供金融服务的资本市场的功能还没有有效地发挥出来；中国航运企业、港口、造船厂通过资本市场上市融资的还不多，还没有有效发挥资本市场优化航运产业资源配置的功能；中国航运金融衍生功能滞后，金融、保险等航运衍生服务业尚未形成气候，功能建设上还有待突破。
国家明确积极稳妥发展航运金融服务和多种融资方式，给中国航运金融的发展创造了机会。国家大力将上海发展为国际航运中心和金融中心为中国发展航运金融提供了宝贵的实践机会。
《产业金融》
全球金融危机让人心有余悸，欧债危机又余波未平，现代经济发展中，如何能避免类似问题？近日，南京大学教授、博士生导师、商业模式研究专家钱志新在其新作《产业金融》中提出，产融结合才是医治金融危机的最佳良药。 　 《产业金融》是一本对于金融界、产业界和学术界都非常实用的新书，共30万字，分十二章。第一章为总论，阐述产业金融的基本理论，即其基本原理是：资源资本化、资产资本化、知识产权资本化；其商业模式是：前期的资金融通、中期的资源整合、后期的价值增值；其目的是：在整合资源的基础上创造价值，通过资本运作放大价值。书的第二章至十二章，分别从网络金融、新能源金融、航运金融、环境金融、房地产金融、物流金融、交通金融、汽车金融、钢铁金融和科技金融等领域，研究产业金融的应用和开发。书中对每个领域金融产品运作的基本路径及整体解决方案，有图文并茂的操作性介绍，直观又通俗易懂；并且每个知识节点均有应用实例和成功案例。

　　值得关注的是，退市秋林、退市保千都曾信披违规，退市保千还因隐瞒关联交易、虚增资产评估值沦为“退市第一股”；*ST金洲曾因两年巨亏被披星戴帽；贵人鸟因陷入债务泥潭而重组，如果贵人鸟被宣告破产，贵人鸟股票将面临被终止上市的风险。

　　连续“踩雷”濒临退市的公司说明国元证券的风控水平还有待提高。有观点认为，券商股质业务的开展是建立在质押标的（上市公司股票）信用状况上的，如果一家公司信披违规、财务造假，说明这家公司缺乏最基本的信用。同时，质押标的信用状况还反应在上市公司基本面上，上市公司的基本面包括经营状况、财务状况、现金流状况。如果国元证券的风控水平到位的话，则不会出现较大规模“踩雷”垃圾股的问题。

　　资管业务全线下滑

　　年报显示，国元证券去年营收、净利润皆大幅增长，主要依赖经纪业务、投行业务、自营投资业务。2020年，国元证券实现经理人业务净收入13.46亿元，同比增长38.95%；实现投行业务净收入6.22亿元，同比增长55.55%；实现自营业务收入11.48亿元，同比增长81.64%。

　　不过，国元证券的信用业务和资管业务收入出现下滑趋势。2020年，国元证券信用实现信用业务净收入7.66亿元，同比下降3.75%；实现信用业务利润3.04亿元，同比下降30.26%。其中国元证券母公司实现信用业务收入7.22亿元，同比下降1.8%；实现信用业务利润2.75亿元，同比下降30.68%。

　　尤其是，国元证券的资管业务全线下滑。2020年，公司实现资产管理业务净收入11.37亿元，同比下降32.52%；实现资产管理业务利润 0.64亿元，同比下降 44.97%。其中，母公司实现资产管理业务净收入9205.62万元，同比下降 37.55%，国元国际实现资产管理业务净收入 2056.16 万元，同比下降9.24%；国元期货实现资产管理业务利润-109.29 万元，仍处于亏损状态。

　　研究认为，券商业务收入来源早期以证券经纪业务、投资银行业务及证券自营业务等传统业务为主；随着我国居民财务管理意识的不断增强，资产管理业务也成为证券公司日益重要的收入来源。而国元证券不仅依赖传统的三大业务，且资管业务净收入占比小、收入下滑，在竞争日趋激烈的行业中难言有竞争优势。

　　评级从A类降至B类

　　2020年，国元证券的分类评级由2019年的A类降至BBB级。虽然国元证券的评级只下降一级，但评级从A类到B类可能影响公司新业务的发展。《证券公司分类监管规定》第17条规定，A 类公司风险管理能力在行业内最高，B 类公司风险管理能力在行业内较高。第29条规定，证券公司分类结果将作为证券公司申请增加业务种类、发行上市等事项的审慎性条件。因此，国元证券很难增加要求最高风险管理能力的新业务。

　　国元证券并没有披露分类评级结果下降的原因。2002年新修订的《证券公司分类监管规定》一是进一步强化合规、审慎经营导向；二是进一步适应专业化、差异化发展需要。而国元证券在2020年频遭监管处罚。

　　据2020年4月16日公告，证监会发现国元证券存在以下七个问题：一是债券部门异地团队未配备专职合规人员。二是公司合规专项考核占比仅为7.5%，低于15%。三是部分合规人员薪酬低于公司同级别平均水平。四是未将合规负责人列入总裁办公会的常设委员，仅根据会议主题选择性通知合规负责人列席参会。五是自《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》实施以来，未对私募基金子公司进行合规检查。六是合规部出具合规审查意见，未见公司合规负责人书面签字确认；公司未采纳合规审查意见，未提交董事会会议审议。七是对于公司部分被行政处罚、采取监管措施违规事件中的责任人员，未进行相应问责。证监会对国元证券采取责令改正措施的决定。

　　同日，证监会官网还披露了国元证券其他6项处罚决定。一是重庆观音桥步行街证券营业部在开展融资融券业务过程中存在未充分验证客户资料的真实性、准确性等适当性管理工作不到位的违规行为，被重庆证监局采取出具警示函措施的决定。二是肥西名邦广场证券营业部因未按时申报社保，被合肥市肥西县税务局上派税务分局行政处罚。三是2013年第一季度，国元证券上海分公司营业收入为零，因疏忽，公司上海分公司未于2013年4月进行营业税的零申报，上海市浦东地方税务局作出处以罚款50元的决定。四是因因公司福州五一南路证券营业部于2017年1月至7月未按规定保存、报送开具发票的数据，福州市台江区国家税务局作出处以罚款500元的决定。五是因国元证券金华人民西路证券营业部擅自拆除消防设施、器材，被金华市公安消防支队婺城区大队罚款5000元。六是公司盐城解放南路证券营业部2016年12月1日至2016年12月31日印花税（产权转移书据）未按期进行申报，被江苏省盐城地方税务局第三税务分局行政处罚盐地税三限改。

　　据2020年5月25日公告，国元证券亳州营业部总经理汝伟借用他人账户买卖股票，安徽证监局处以8万元罚款。2020年6月22日公告，国元证券天津前进道证券营业部员工李昂、闫复在担任财富顾问（营销经理）期间委托他人从事客户招揽，天津证监局对李昂、闫复及该营业部都采取出具警示函的行政监管措施。

　　据2021年1月29日公告，国元证券淄博人民西路证券营业部因存在以下4项问题：一是营业部对合规人员等非营销岗位人员下达考核任务，营业部柜台经办人员兼任信息技术岗。二是营业部自2017年5月成立至2020年8月10日期间未对客户交易区进行监控录像，未保存客户交易区2020年10月15日至2020年12月16日期间监控录像。三是营业部员工王某青知晓客户乔某婷的账户密码并在营业部登陆客户账户，营业部员工张某睿知晓客户韩某婷的账户密码并在营业部登陆客户账户进行下单测试。四是营业部向我局提供的材料中存在内容不真实情形，山东证监局对该营业部采取责令改正的行政监管措施。

热点猜想：粤港澳区域发展对接规划和政策将逐步出台逻辑简述：由共享铸钢有限公司与中科院金属研究所合作的重大项目——“中国第三代核电首台出口机组卡拉奇核电站配套铸钢件研发”项目一致同意通过验收，项目成功攻克重量和尺寸大、缺陷等级和力学性能要求高等技术难题，掌握多包合浇、钢液纯净度控制、性能及异种钢焊接等多项重大关键技术，相关技术达到国际先进水平。项目产品已交付需求方，实现销售收入1345万元。9BZ