林海股份分析预计2021 年公司色选本机业务国内、海外均有一定增长

• 
  海螺型材

公司公告20 年营业收入14.96 亿元，同比下降0.32%，归母净利润4.38 亿元，同比下降19.53%；Q4 营业收入4.49 亿元，与上年同期基本持平，归母净利润1.11 亿元，同比下降22.26%。同时公司公告，2021 年销售目标为收入同比增长20%，净利润增长25%。疫情不改长期趋势，美亚口腔数字化平台逐步完善，新工厂投入有望提高生产效率、提升盈利能力，看好公司长远发展，维持“强烈推荐-A”评级。

??? 2020 年公司收入下滑0.32%，主要因为公司口腔CT 销售主要通过展会团购形式，2020 年受疫情影响，低于年初预期；利润下滑19.53%除收入下滑影响外，还有毛利率下滑（2020 年51.81%，同比下滑3.64pct）、汇兑损失（2020年2700 万，同比增加2988 万）、政府补助（2020 年1932 万，同比增加2083万）和投资收益减少（2020 年4284 万，同比减少1628 万）、人员费用增加等原因，非经常性因素合计影响估算在6700 万。分产品看：

??? 口腔X 射线CT 诊断机：2020 年收入4.54 亿，同比下滑6.15%，主要由于销售模式限制，受疫情影响较大，需求并未消失，只是一定时间的滞后，估计2020 全年销售2000 台左右，符合预期；毛利率58.21%，同比下滑1.82pct，主要来自于价格端压力，但值得注意的是2020 年12 月，美亚光电智能工厂已完成建设，有望大幅提升相关产品品质和生产效率。工厂总计十余条生产线，其中美亚口腔CBCT 柔性生产线构建了以AGV 搬运车为主体的柔性自动化物料配送系统和流水线系统，实现从整机装配、老化、调试、包装全流程的流水化作业生产效率提升50%以上，同时成本端也有望下降，预计2021年口腔CT 毛利率企稳回升。美亚在国内口腔CT 领域有较强统治力，目前已形成FOV12*10CM、 FOV15*10.5CM、FOV17*11CM、FOV23*18CM 等多成像视野产品梯队，2020 年公司发布口内扫描仪MyScan，有助于推动构建一站式一旁解决方案，以及耳鼻喉CT 正式通过注册认证，均有望为美亚提供新动力。

??? 色选机：2020 年收入9.57 亿元，同比增长2.08%，疫情下仍能保持正增长，主要由于色选机需求相对刚性，受影响小，此外公司色选机海外业务进展顺利，2020 年公司海外收入3.21 亿，同比增长4%，主要得益于公司在海外经销策略的调整，以及创新线上营销；毛利率48.70%，同比下降3.23pct，主要由于成本端上涨压力，智能工厂的投入使用有望降低制造成本环节压力：美亚色选机总装流水线可实现从机架准备到整机装配、下线、调试、老化等生产工序的标准化、模块化流水作业，还引入了西门子数控系统自动监控生产全过程，使得美亚色选机在总装车间内的制造周期由5 天缩减至3 天，最快可实现20 分钟下线一台色选机，效率提升了40%以上。公司是国内色选机龙头企业之一，目前已拓展应用到包括农副产品（大米、小麦、玉米、茶叶、瓜子等）、环保回收、矿产等行业近五百种物料的色选。2020 年公司发布了多款新产品，如搭载AI 四摄的2020 款臻系列尊享版人工智能大米色选机、大臻”系列人工智能大米色选机、首台高端红外花生色选机、全新CI-L 材质机等，继续保持产品领先地位，预计2021 年公司色选本机业务国内、海外均有一定增长。

??? 其他财务数据情况：（1）期间费用率有所提升：2020 年期间费用率24.30%，同比提升1.71pct，主要由于财务费用及研发投入增加所致：研发费用占收入比例6.97%，同比提升0.83pct，销售费用率11.85%，同比下降1.63pct，管理费用率3.89%，同比略有提升；（2）2020 年现金流情况较差：经营性现金流净额4.2 亿，同比减少17.19%，主要由于支付现金增幅较大，现金及现金等价物净增加额7711 万，同比下降68.43%，主要由于采购付款、现金红利支付增加所致；（3）合同负债及存货较大增长：2020 年合同负债同比提升44%，一定程度反映在手订单饱满，存货2.7 亿，同比年初大幅提升84%，主要增长在于原材料、在产品和发出商品，一定程度反映公司对于2021 年较为乐观，原材料采购充足，且有一些已生产产品尚未确认收入。

??? 口腔数字化平台逐步完善，疫情不改长期趋势。我们认为，美亚具有优异的软件处理系统能力，属于优质平台型公司，推出口扫新产品以及口腔CT 的AI 影像系统，有助于继续搭建美亚口腔数字化平台，而由于口扫和口腔CT 客户相同、模式相近，未来几年口扫有望快速放量，看好公司在口腔领域发展，2020 年受疫情影响，公司收入利润均下滑，年底新投入使用的智能化工厂，有望提高生产效率，进一步降低生产成本，提升盈利能力。预计21/22 年净利润分别为5.98 亿、7.30 亿，对应PE 为46.8/38.4 倍，维持“强烈推荐-A”评级。

??? 风险提示：（1）海外扩张不及预期：公司色选机产品主要增量市场在于海外，扩张过程中可能会由于文化、法律、工作习惯等差异，导致海外扩张不及预期；（2）汇率波动过大：公司海外业务以美元计价，若美元兑人民币汇率波动过大，将对公司业绩产生一定影响；（3）口腔CT 单价下降过快：口腔CT 行业在国内仍是蓝海，竞争者均以市占率为目标，若由此带来恶性价格战，则将显著影响公司净利润。,抛的大单无数源源不断还指望涨个屁 ,今日已清仓。何必强求呢。当机立断 ,狗庄 ,割 ,真的难

不少投资者认为炒股亏损是股市正常风险，损失应该由自己来承担。因此，好多人还没有建立起索赔、维权的法律意识。当出现上市公司信息披露违法（虚假陈述）、内幕交易、操纵市场这几种违法行为时，投资者就可以依法主张赔偿。

向上市公司索赔，法律术语叫“证券民事赔偿”，对应的法律依据是《证券法》第69条、76条、第77条。

其中第69条说的是上市公司信息披露存在虚假陈述的赔偿责任，也就是股民对虚假陈述索赔的法律依据。这种情况下，上市公司、发行人是第一赔偿责任人，其他责任人，包括董监高、审计机构、保荐机构是第二责任人，要承担连带赔偿责任。证监会在对上市公司做出处罚的同时，也会对其他责任主体如公司法定代表人、董事、财务负责人等自然人作出处罚。在一些案件中，会计师事务所、评估机构甚至律师事务所，因未勤勉尽责履行审计程序、核查义务，从而出具虚假的审计报告、财务顾问报告、评估报告等文件，也会受到处罚。根据相关法律，上述责任主体，应与上市公司承担连带赔偿责任。因此，把上述责任主体列为共同被告，要求其承担连带赔偿责任，将大大增加股民实际获赔的可能。

《证券法》第76条是对内幕交易索赔的法律依据，这一条明确指出内幕交易行为给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。

《证券法》第77条是对操纵市场索赔的法律依据。这一条明确指出操纵证券市场行为给投资者造成损失的，行为人应该承担赔偿责任。

从证券法角度，虚假陈述、内幕交易、操纵市场这三种违法行为都是可以索赔的。但在实践中，操作最成功的、索赔频率最多的是虚假陈述索赔。虚假陈述具体包括四种：虚假记载，是指信息披露义务人在披露信息时，将不存在的事实在信息披露文件中予以记载的行为。误导性陈述，是指虚假陈述行为人在信息披露文件中或者通过媒体，作出使投资人对其投资行为发生错误判断并产生重大影响的陈述。重大遗漏，是指信息披露义务人在信息披露文件中，未将应当记载的事项完全或者部分予以记载。不正当披露，是指信息披露义务人未在适当期限内或者未以法定方式公开披露应当披露的信息。因为虚假陈述的索赔不仅有证券法的规定，最高人民法院还出台了详细的司法解释，包括2002年1月15日，最高人民法院《关于受理证券市场因虚假陈述引发的民事侵权纠纷案件有关问题的通知》，（以下简称02年《通知》），还有2003年1月9日出台的《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》（以下简称03年《若干规定》）

股民如果真的碰到了上市公司造假遭遇损失的情况，具体该如何向上市公司提起索赔诉讼呢？

股民索赔最常见的情形是上市公司虚假陈述。

在司法实践中，股民要向上市公司索赔投资损失，一个基本的前提是上市公司的造假行为具有重大违法性，但何为重大，法律并没有明确规定。因此，在证券虚假陈述责任纠纷案件中，违法行为是否具有重大性往往成为庭审的争议焦点。其次，股民在虚假陈述实施日及以后买入，虚假陈述揭露日仍持有股票的，才有索赔的资格。第三，存在因虚假陈述而造成损失的后果即有产生亏损。符合上述三个条件的才有可能得到赔偿。所以，股民要提起索赔诉讼，先要确定上市公司虚假陈述而产生的三个日期：实施日、揭露日和基准日，再对照自己股票买卖的成交记录，以确定自己是否具备索赔资格。

那么股民如何得知自己的股票可以维权呢？

股民可以通过以下途径了解股票维权信息：

1、上市公司公告行政处罚

2、中国证监会、财政部网站

比如，中国证监会公开了所有行政处罚决定文件，投资者可以点击网站首页的“行政处罚”栏目或者“监管信息公开目录”进行查找。

3、财经类新闻报道

上市公司属于明星企业。大凡上市公司的最新信息，不管是正面的还是负面的一般都有媒体进行报道。如果上市公司有遭立案调查、收到罚单，或者高管被判刑这样的事件肯定会被媒体报道。

4、股民维权专业平台

凤凰网的股民维权平台把所有的受罚上市公司全部汇总列出来了，直接找到哪些上市公司可以索赔，而不用一家一家地查公告、看新闻。

上月公布的3月会议纪要显示，联储决策者正在考虑，在未来的声明中更改对于货币政策的措施——从“宽松”(accmmodative)改为“中性或收紧”(neutral or restraining)。自金融危机以来，美联储就一直使用宽松这一措辞。如果美联储改变措施，将意味着政策将从刺激经济增长转变为防止经济过热。