美股探底回:多重因素助力20年经营管理业务收入同比增长108.87%

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  兴业银行

　　核心观点

???　　发挥一体化优势，集团协同发展成效显著。1）兴业证券的前身是1991 年成立的福建兴业银行证券业务部；公司拥有强大的国资背景，为福建国资委控股公司。2）近年来集团一体化建设全面推进，通过与兴业银行等开展合作，拓宽经纪、投行等业务渠道。3）集团化治理成效显著，多项指标2018 年触底反弹，2020 年业绩已超15 年高点。营业收入增速在19、20 年分别为119.26%、 23.37%；净利润在19、20 年两年增速分别为233.04%、139.97%，远高于同期行业平均水平；20 年ROE 为11.07%，跻身行业前五。

???　　财富管理转型持续推进，坚持集团化办投行发展理念。1）公司积极推进业务转型并获得良好成绩。20 年经纪业务净收入同比增长80.60%，实现快速增长；代销金融产品业务实现爆发式增长，20 年增速达175.14%，实现收入4.56 亿元。2）公司提出集团化办投行的发展理念，整合公司优势资源持续提升项目承揽、研究定价及销售交易能力并确立“建设一流投行”的战略目标。

???　　20 年公司股票主承销金额实现153.25%的快速增长金额达到195 亿元。随着全面注册制的持续推进，公司有望持续发挥集团优势办投行。

???　　基金管理行业领先，自营业务致力长期稳定收益。1）公司顺应行业趋势，主动压缩通道类产品规模。截止20 年末，兴证资管受托管理资产规模575 亿，较15 年减少900 多亿。2）截至20 年末，兴证基金资产管理总规模5316 亿元，同比增长 40.26%。 20 年兴全基金净利润实现翻倍为15.97 亿元，贡献了集团34.84%的净利润。3）自营业务方面，股票自营投资坚持价值投资，兼顾风险收益，确保创造长期稳定收益；固收自营把握住阶段性机会获取息差配置和阶段性收益；科创板项目跟投收益同样贡献颇丰，多重因素助力20年经营管理业务收入同比增长108.87%，达到39.60 亿元的历史最高水平。

???　　财务预测与投资建议

???　　预测公司2021-2023E BVPS 分别为6.09/6.64/7.28 元，按可比公司估值法，对应2021E PB 为1.80x，对应目标价10.97 元，首次覆盖给予增持评级。

???　　风险提示

???　　系统性风险对估值的压制；市场成交量、IPO 业务存在不确定性；自营投资业绩存在不确定性；兴全基金业绩增长不达预期；资本市场的政策超预期收紧。,连续三天机构加仓，明天板倒是谈不上，但小肉吃吃应该问题不大。 ,先让他们上班啊，不然不开盘 ,不会的 ,今天应该算出货了 ,你爽歪歪了吧 ,上升通道之中、持股待涨。,新加坡服务器机房带宽线路接入:新加坡电信SingTel、香港电讯盈科PCCW、亚洲网通pacnet、印尼Telin。新加坡网络资源拥有充足的国际带宽，管理规范，法律完善。
东南亚国家主要包括：新加坡、泰国、马来西亚、越南、菲律宾和柬埔寨等
新加坡访问本地、印尼延迟最低，访问泰国、印度其次
东南亚国家的服务器主要有以下优势：
1、访问速度快、访问新加坡、印尼延迟低 。东南亚服务器使用的国际带宽，能够在全球有较快的浏览网速，在全球访问速度都稳定，由于国内出口带宽严重不足，租用国外服务器可以解决面向其他国家访客速度慢的问题，特别是那些针对国外客户的网站，当然希望国外的客户能够很快的打开自己的网站。这其中的问题针对东南亚外贸公司就更明显了，所以想要做好国外尤其东南亚市场的话，租用东南亚服务器就必不可少了。
2、硬件配置好，性价比优于国内。新加坡机房有足够的冗余，本地带宽便宜，开通快，非常适合游戏客，东南亚互联网，高速接入欧洲和美国的ISP骨干,大带宽便宜：1G带宽：8700元/月
3、东南亚是不需要备案的，对网站内容限制少。东南亚服务器对网站的放置内容没有国内要求严格，对于一些游戏服务商、股票、外贸业务基本上都使用东南亚服务器，备案过程繁琐，备案时间长限制较多，东南亚服务器就能节省备案繁琐的过程和时间，可以即买即用，相对国内服务器要方便快捷很多。
4、适用群体
机房适合企业租来作为外贸服务器使用，也可用来作数据交换等应用，是国内语音视频应用的首选择，也是企业拓展全球业务的网络基础服务最佳选择。,不能，集合竞价是撮合价格最优，数量最大的原则。,holdbrothers郑州分公司(厚德咨询)简介：
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