通货膨胀与通货紧缩:建议关注泛5G 应用（尤其与工业网络的结合）、头部化格局的设备商、云计算产业链与H 股三大运营商

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  中兴通讯

　　2020 年行业整体平稳增长，归母净利润增速反弹。2020 年通信行业整体营收同比+4.78%，归母净利润同比+6.64%（2019 年同比-3.18%），扣非后归母净利润同比+8.53%（2019 年同比-10.43%）；若剔除市值超千亿公司（同时剔除鹏博士、通鼎互联2019 年利润端异常值影响），行业整体营收同比+6.54%，归母净利润同比+0.71%，扣非后归母净利润同比+1.65%。

??? 2021Q1 通信行业业绩增长加快，千亿市值以下企业表现更为突出。2021Q1 通信行业样本公司整体营收同比+14.66%，归母净利润同比+15.58%，扣非后归母净利润（不含港股）同比+183.42%。剔除千亿市值公司影响，行业整体营收同比+34.7%，归母净利润同比+98.58%、扣非后归母净利润（不含港股）同比+161.61%，业绩实现较快增长。

??? 智能化、联网化需求催化增长，应用端加速发展。分板块来看，2020 年和2021Q1智能控制器、工业互联网、光模块及器件、物联网模组及方案板块表现突出。2020全年营收、归母净利润同比增速均进入前五的为智能控制器、光模块及器件、通信PBC&CCL 板块；2021Q1 则为工业互联网、物联网模组及方案、云计算网络方案商板块。

??? 毛利率有所分化，现金流持续向好。2020 年、2021Q1 行业整体平均毛利率同比有所下滑，但板块内呈现一定分化，2020 年IDC 厂商毛利率显著向好，进入2021Q1 后，通信专网设备（含军用）、光模块及器件、网络安全及可视化分析、基站设备射频相关部件板块平均毛利率也有所改善。2020 年、2021Q1 通信行业整体经营性净现金流净额分别同比增长21.09%、54.57%，其中通信专网设备（含军用）板块现金流改善明显，除此之外，中兴通讯、物联网模组及方案、云计算网络方案商、基础电信运营商经营性现金流净额同样表现良好。

??? 2021Q1 通信行业的基金持仓市值占比为0.74%，环比下降0.30pp。在所有28个申万一级行业中，位列第22，处于历史低位。我们认为行业有分化、但结构性高景气，基于整体市场风格趋于均衡化，通信板块当前机构低配、头部企业估值历史低位，看好行业整体潜在收益机会。

??? 2021Q1 亿联网络、中兴通讯、中天科技位列通信板块基金持股市值前三名，持股市值分别为49.56 亿元、43.33 亿元、32.64 亿元，前十名持股市值总和占基金持有通信板块总市值的比例为84.77%，个股集中度较高。亿联网络、移远通信、新易盛的基金持仓占流通股比例进入前三名，亿联网络、中兴通讯、移远通信的持股基金机构数进入前三名。

??? 截至5 月28 日，中际旭创、锐科激光、光环新网的陆股通占自由流通股本比例位列前三，分别为16.51%、13.92%、12.09%。其中较20 年12 月31 日增加幅度来看，拓邦股份（+6.00pct）增幅最大，中国联通降幅最大（-6.93pct）。

???　　投资建议。我们认为，行业虽有分化、但仍处于结构性高景气期，持仓低配、头部企业估值低位，建议关注泛5G 应用（尤其与工业网络的结合）、头部化格局的设备商、云计算产业链与H 股三大运营商。1）国内工业互联网已具发展天时、地利、人和，把握产业升级红利！工业互联网涵盖信号获取/高精度定位-IoT 连接-存储及边缘计算-网络及工控安全-机器视觉等核心智能装备-工业互联网平台及垂直行业APP 的各环节机会；建议关注中控技术、奥普特、广和通、华测导航、迪普科技等。2）A 股智能控制器行业处于高景气、估值尚不高，头部标的势能更强！受益于独立的智能控制器行业渗透率提升，叠加美欧疫情后货币宽松推动地产景气周期带来的电动工具、家电进口需求旺盛，关注拓邦股份、和而泰，以及贝仕达克等。3）看好H 股三大电信运营商基本面反转+低估值机会，建议关注中国电信，其次关注中国移动、中国联通。目前H 股中国电信0.47xPB、基于B 端业务成长及5G 用户套餐渗透率提升带来的ARPU 提升，我们认为H 股三大电信运营商均是基本面迎来长周期向好的反转逻辑！4）国内面向2021 年建设的5G 三期招标一旦落地，预计将推动5G 新基建板块发展！根据中国移动1 月26 日发布的与中国广播电视网络有限公司订立之有关5G 共建共享的具体合作协议，双方将共同建设700MHz5G 网络。不仅如此，一旦三大运营商5G 招标也成功落地，我们预计这些行动会打消华为受美国打压影响带来的基站供货保障的顾虑和国内5G 建设规模的顾虑，有望推动估值低位、机构配置低位的5G 新基建相关板块发展。我们重点推荐中兴通讯，建议关注思瑞浦、高频CLL 及PCB 板块。

??? 风险提示。海外疫情及中美科技摩擦影响；5G 扩大投资进度低于预期。,已经处于资金撤退，出货阶段，不要幻想了 ,借你吉言 ,疯子一样，还吹他，不催会死啊，明明没戏了 ,这货的人气始终保持，一有风吹草动就又回到人气王，一只股票要涨必备因素就是资金和人气。其它都是扯淡。 ,主力打压很多天了，在底部吃了不少筹码，确定第二波启动了，多少个板说不好 ,城郊线 → 地铁2号线 → 地铁5号线
49分钟 25.1公里
华南城西站
步行 10米
华南城西站 上车
城郊线 （南四环方向） 4站
南四环站 下车
南四环站 上车
地铁2号线 （南四环-贾河） 4站
南五里堡站 下车
站内换乘 步行 250米
南五里堡站 上车
地铁5号线 （外环） 6站
经开中心广场站 下车
步行 10米
经开区中心广场,天天基金或支付宝购买都是一折起购的,万科按照一贯表现一般都是再每年7月底左右分红,广告费用啊
还有单单放在支付宝里面的未划出未交易的资金就是天文数字
这都是可以和银行谈利息的,

我们怎么样去看待、去理解投机呢？“约基”答主曾波：“投机其实是一种炒作，是一种操纵，不管是股票、qh都是这样。”

比如说，你现在和几个朋友手中握着几百亿，从市政府得到一个消息，明年房地产要限购。市场上现在就只有极少数人知道这个消息，然后你会想，我应该用我手中的钱做点什么？怎么做？你肯定要先收购市场上大量的房产，最后才能哄抬房价对吧？

但是现在你手中没有房产（即筹码），所以你会买入。但是买入时动静不能太大，不然就被别人发现了，你只能少量的吃入。假设原来的房价是8000元/平米，当你悄悄买进时，实际上是需求大于供给，房价会缓慢的上涨，这时可能就慢慢涨到1万/平米，然后你让房价在8千至1万之间波动，在这个区间中慢慢买入吸筹，这个时候要注意隐蔽性。

但是，当房价上涨时可能有些人也看到了所以会跟风买进，这时你会怎么做呢？为了不让太多人搭便车，你会来一记重磅砸盘，可能直接在中介将手中的房产以6千、或者8千卖掉，媒体上消息面上配合唱空房价，市场上多是买涨不买跌，这时大多数不明真相的人会感觉恐慌，想要投机的也不敢买房，会有很多抛盘出来，趁此机会你就可以低价大量吸筹。

等你手中已掌握绝大部分筹码，形成高度控盘时，你会想要获利出局。这时，你又会怎么做？卖。没错，怎么卖?你可能会直接在中介挂单1.2万/平米卖房，同时雇上一些水军在市场上抢房，这时在市场上你已经看不到1万以下的房产了。

这个比喻，非常浅显直白，但却道出了炒作常用的手法。股市也一样，可能初期，股价一直在某一个范围之内，窄幅波动，成交量比较温和；后面突然放量下杀，洗出浮筹；然后暴利拉升，股价突然跳高一个台阶。一只股票有没有资金关注，要看它有没有“异常“的表现。——投资有问题，就要上“约基”